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證券期貨資產(chǎn)管理范文第1篇

【關(guān)鍵詞】證券;期貨;資本市場;人才培養(yǎng)

在我國高等教育大發(fā)展的背景下,專業(yè)性院校向綜合性院校發(fā)展已經(jīng)成為一種普遍的趨勢,盡管如此,證券投資學(xué)科在農(nóng)業(yè)高等院校還是被視為旁門左道,證券期貨投資與農(nóng)業(yè)院校似乎沾不上邊。這種偏見導(dǎo)致了對證券期貨投資人才培養(yǎng)有意或無意的忽略,而實際上,農(nóng)業(yè)院校在證券期貨投資的人才培養(yǎng)方面是非常必須而且是大有作為的。

一、資本市場的發(fā)展與證券期貨行業(yè)的人才需求

我國的資本市場起步很晚,如果從1987年9月第一家專業(yè)證券公司――深圳特區(qū)證券公司成立算起,我國證券市場的歷史只有21年。期貨市場起步更晚,只有不到20年的時間。1990年10月,鄭州糧食批發(fā)市場開業(yè)并引入期貨交易機(jī)制,成為中國期貨交易的開端。雖然我國的資本市場起步較晚,但發(fā)展非常迅速,截至2009年底,上市公司總數(shù)量達(dá)到1718家,總市值達(dá)24.39萬億。股票日均成交金額2265.87億元,成為全球最為活躍的市場之一。各類證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)107家,證券營業(yè)部4000余家,股票有效賬戶1.2憶戶。證券市場的發(fā)展也促進(jìn)了基金業(yè)的超常規(guī)的發(fā)展,截至2009年底,共有基金管理公司的數(shù)量為60家,557只證券投資基金正式運(yùn)作,資產(chǎn)凈值合計2.68萬億元,份額規(guī)模合計2.4萬億份。基金賬戶總數(shù)達(dá)到3121.8萬戶。期貨市場的發(fā)展也非常迅速,截至2009年底,共有165家期貨經(jīng)紀(jì)公司,三大商品期貨交易所正式上市交易的期貨合約23種,2009年累計成交金額130.5萬億元。

隨著資本市場的快速發(fā)展,對證券期貨人才的需求也與日俱增,從近幾年的情況看,市場對證券期貨人才需求的熱情一直保持穩(wěn)定增長的趨勢。證券市場的快速擴(kuò)容,直接投資、QDII、股指期貨、融資融券等創(chuàng)新業(yè)務(wù)迭出,創(chuàng)業(yè)板的推出,經(jīng)紀(jì)人制度的改革,基金管理公司數(shù)量的增加以及基金發(fā)行速度的加快,這些都大大刺激了證券行業(yè)對人才的需求。來自金融英才網(wǎng)的最新數(shù)據(jù)顯示,2010年上半年全國金融行業(yè)人才需求同比增長55.3%,從需求行業(yè)分布情況來看,證券基金業(yè)上半年人才需求同比增長了200%。與此同時,業(yè)內(nèi)人才供需缺口也進(jìn)一步拉大,供需比已經(jīng)達(dá)到1:12。證券經(jīng)紀(jì)人、市場營銷類的低端人才和銀行客戶經(jīng)理、基金經(jīng)理、投融資經(jīng)理等高端職位人才的需求缺口均比較大。數(shù)據(jù)顯示,2010年上半年金融行業(yè)最熱門的五大職位是證券經(jīng)紀(jì)人、期貨經(jīng)理、基金經(jīng)理、銀行客戶經(jīng)理和投融資經(jīng)理。其中,企業(yè)需求最大的職位是證券經(jīng)紀(jì)人和期貨經(jīng)理,同比需求都突破了100%。

對人才的迫切需求使得證券期貨行業(yè)的年薪水平水漲船高,智聯(lián)招聘的一項調(diào)查統(tǒng)計顯示,2010年上半年,金融保險行業(yè)薪酬最高,年均漲幅最大。金融保險行業(yè)的稅前平均收入為9.7萬元,超過了房地產(chǎn)建筑行業(yè)(8.67萬元)和IT/電子/互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)(8.63萬元)。預(yù)計今年金融保險業(yè)的薪酬增長率有望達(dá)到14.1%;調(diào)查還顯示,在高級管理崗位中,投資總監(jiān)的稅前年收入最高,為61.69萬元。在中級管理崗位中,投融資經(jīng)理的稅前年收入最高,為28.42萬元。在一般的員工的崗位中,證券投資專員的稅前年收入最高,為11.88萬元。證券、期貨、基金行業(yè)已成為最吸引人才的領(lǐng)域之一。

從世界范圍來看,我國的資本市場的發(fā)展還處于一個起步階段,目前資本市場的規(guī)模也還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求,隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,資本市場還有很大的發(fā)展空間,資本市場的持續(xù)發(fā)展與不斷地創(chuàng)新對證券期貨人才的需求將是長期而巨大的。

目前市場上對證券期貨人才的需求,主要集中在以下幾個方面:

一是證券期貨行業(yè)。這是對證券期貨人才需求最迫切也是需求量最大的行業(yè),包括證券期貨監(jiān)管部門、證券期貨交易所和證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)。隨著資本市場規(guī)模的不斷擴(kuò)大,加強(qiáng)證券期貨市場的監(jiān)管和規(guī)范發(fā)展也日益迫切,中國證券監(jiān)督管理委員會及其派出機(jī)構(gòu)----各地的證監(jiān)局加大了人才招聘的力度,出于監(jiān)管的需要,證券期貨監(jiān)管部門對于人才的需求集中在金融、財務(wù)會計和法律等相關(guān)專業(yè)。交易所除了新成立的中國金融期貨交易所之外,兩家證券交易所和三家商品期貨交易所對證券期貨人才的需求基本處于一種穩(wěn)定狀態(tài)。證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)是證券期貨行業(yè)人才需求的主要部門,這類機(jī)構(gòu)數(shù)量大(證券公司107家,基金管理公司60家,期貨經(jīng)紀(jì)公司165家)、網(wǎng)點(diǎn)多(僅證券營業(yè)部就有4000多家)、業(yè)務(wù)范圍廣、業(yè)務(wù)量大、業(yè)務(wù)創(chuàng)新速度快,所以對人才需求量大,招聘崗位涉及投資銀行總部、研發(fā)中心、固定收益與衍生產(chǎn)品部,客戶資產(chǎn)管理部、、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)總部、清算部、信息技術(shù)部、稽核審計部、風(fēng)險管理部、投資部等所有業(yè)務(wù)和管理部門;招聘專業(yè)涵蓋了財務(wù)、金融、統(tǒng)計、計算機(jī)、石油化工、農(nóng)林牧漁、鋼鐵、煤炭、電力、醫(yī)藥、通訊、電子元器件等各學(xué)科專業(yè)。招聘職位從普通的一線員工到公司高管,對學(xué)歷的要求根據(jù)職位和崗位而有所不同,可以是博士、博士后,也可以是碩士或者本科,都可以找到用武之地。

二是上市公司。上市公司對證券期貨人才的需求主要是三類:董事會秘書、證券事務(wù)代表和證券期貨投資經(jīng)理,我國現(xiàn)有上市公司1700多家,除董事會秘書之外,這些上市公司對證券事務(wù)代表和證券期貨投資經(jīng)理的需求量是很大的,一度出現(xiàn)上市公司急需招聘證券業(yè)務(wù)代表,可無人應(yīng)聘的情況。

三是非上市公司。許多非上市公司對證券期貨人才也是求賢若渴,隨著資本市場的發(fā)展,證券期貨投資已經(jīng)構(gòu)成企業(yè)財務(wù)管理和防范市場風(fēng)險的重要手段以及企業(yè)盈利的重要來源。資本營運(yùn)已成為企業(yè)經(jīng)營的重要策略,同時,證券市場直接融資已成為企業(yè)融資的重要途徑,這些都對證券期貨人才形成強(qiáng)烈的需求。對于準(zhǔn)備上市的公司來講更是如此。

二、證券期貨人才需求特點(diǎn)與農(nóng)業(yè)院校人才培養(yǎng)方面的優(yōu)勢

1.證券期貨人才需求特點(diǎn)

從我國資本市場發(fā)展的形勢和市場的招聘情況來看,證券期貨人才的需求呈現(xiàn)出以下特點(diǎn):

第一個,也是最主要的特點(diǎn)是要有多學(xué)科背景,因為證券期貨市場的投資標(biāo)的股票、債券、期貨及其它金融工具涉及各個行業(yè)和專業(yè)領(lǐng)域,僅僅具備證券期貨知識或各行業(yè)、各專業(yè)的知識都無法對投資對象進(jìn)行準(zhǔn)確地估值,必須同時具備兩個方面的知識。一個好的證券分析師必須首先是某一領(lǐng)域的專家,其次才是證券期貨專家,所以證券期貨行業(yè)的招聘很多都需要有其它學(xué)科背景,特別是研究崗位,有理工類本科專業(yè)背景的應(yīng)聘者將會被優(yōu)先錄用。

證券期貨人才的需求另外一個特點(diǎn)就是對創(chuàng)新性人才的需求,資本市場在我國本身就是一個新生事物,新產(chǎn)品的創(chuàng)新是資本市場永恒的主題,每一次創(chuàng)新都會引發(fā)一次大規(guī)模的人才需求,誰在創(chuàng)新中領(lǐng)先,誰就能在市場競爭中占據(jù)主動。創(chuàng)業(yè)板、股指期貨、融資融券等業(yè)務(wù)的推出極大地刺激證券期貨行業(yè)對創(chuàng)新性人才的需求。

證券期貨人才的需求第三個特點(diǎn)是重視實踐經(jīng)驗,證券期貨行業(yè)是一個理論性和實踐性都非常強(qiáng)的行業(yè),不能只是停留在紙上談兵,多數(shù)公司在招聘證券投資人才是提出的條件是要有實際操作經(jīng)驗,有的公司要求應(yīng)聘者首先應(yīng)該是一個股民,實踐經(jīng)驗對于求職者來說非常重要,市場上證券期貨人才的緊缺主要表現(xiàn)有實踐經(jīng)驗的人才的缺乏。

第四個特點(diǎn)是國際化和高素質(zhì),我國的資本市場國際化的進(jìn)程越來越快,國際交流也越來越頻繁,證券市場和期貨市場與國際市場的聯(lián)動越來越強(qiáng),因此具有國際化背景和視野的人才備受青睞。另外資本市場是市場經(jīng)濟(jì)高級形式,證券期貨研究與投資需要深厚的理論修養(yǎng),因此對應(yīng)聘者的學(xué)歷要求相應(yīng)比較高,一般要求全日制本科生及以上學(xué)歷,多數(shù)崗位更歡迎碩士生及博士生。

2.農(nóng)業(yè)院校在證券期貨人才培養(yǎng)方面的優(yōu)勢

市場的巨大需求為我們的人才培養(yǎng)提供了廣闊的市場空間,農(nóng)業(yè)院校在證券期貨人才培養(yǎng)方面應(yīng)當(dāng)有所作為,并且在有些方面具備自己的優(yōu)勢。

我們把證券期貨的人才需求可以分為兩種類型:一種是通用性人才,如財務(wù)會計、法律、計算機(jī)等專業(yè)的人才,從事管理和技術(shù)服務(wù)工作;一種是證券期貨專門人才,主要從事證券期貨研究與投資及相關(guān)的業(yè)務(wù)。

首先,就證券期貨行業(yè)的通用性人才培養(yǎng)來說,農(nóng)業(yè)高等院校在財務(wù)管理、會計學(xué)、人力資源管理、市場營銷、法律、計算機(jī)等學(xué)科方面已具備良好的基礎(chǔ)和一定的實力,完全能夠勝任相應(yīng)的工作。與名牌院校相比,農(nóng)科院校的培養(yǎng)目標(biāo)更加務(wù)實,用人單位也普遍反映我們的畢業(yè)生“踏實”、“好用”。

其次,證券行業(yè)對專門人才需求量最大的是證券研究人員,在證券研究人員中,需求量最大的又是行業(yè)研究員,農(nóng)林牧漁、生物醫(yī)藥、化工、機(jī)械、食品等行業(yè)的上市公司占了所有上市公司的四分之一,而這些行業(yè)所涉及的學(xué)科是農(nóng)業(yè)高等院校的傳統(tǒng)學(xué)科和優(yōu)勢學(xué)科,農(nóng)業(yè)高等院校在這些行業(yè)人才培養(yǎng)方面具有的優(yōu)勢是一般高校不可比擬的。

第三,期貨行業(yè)專門人才的培養(yǎng),農(nóng)業(yè)高等院校優(yōu)勢更加明顯,目前三大商品期貨交易所上市交易的23種期貨合約中,農(nóng)產(chǎn)品期貨合約就占了12種。期貨人才的缺乏最突出的表現(xiàn)就是缺少具有農(nóng)學(xué)背景、通曉農(nóng)產(chǎn)品相關(guān)專業(yè)知識的期貨人才,這種缺陷是與現(xiàn)有的證券期貨專業(yè)大都是由綜合性院校開設(shè)的現(xiàn)實密切相關(guān)的,要從根本上解決問題,必須將期貨專業(yè)知識與農(nóng)學(xué)的相關(guān)知識有機(jī)結(jié)合,所以培養(yǎng)期貨行業(yè)專門人才,農(nóng)業(yè)高等院校當(dāng)仁不讓。

三、農(nóng)業(yè)院校證券期貨應(yīng)用型人才培養(yǎng)模式

為了滿足市場對證券期貨人才的需求,各高校紛紛設(shè)立了證券期貨學(xué)院、投資學(xué)系和證券投資學(xué)專業(yè)。各高等農(nóng)業(yè)院校也加強(qiáng)了證券投資人才的培養(yǎng)力度,主要模式是在經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院下設(shè)立投資學(xué)系(或?qū)I(yè)),或在原有的金融學(xué)專業(yè)中另設(shè)投資理財專業(yè)方向,有些院校還招收證券投資方向的碩士和博士研究生,加強(qiáng)證券投資方面的高層次人才培養(yǎng)。在沒有設(shè)立相關(guān)專業(yè)的農(nóng)業(yè)院校,也在經(jīng)濟(jì)管理專業(yè)中增加了有關(guān)證券投資的課程,各高校還面向全校學(xué)生開設(shè)證券投資方面的公共選修課,各高校形成了證券期貨熱,但在應(yīng)用型人才培養(yǎng)問題并沒有得到很好的解決。我們立足農(nóng)業(yè)院校的實際情況,結(jié)合市場人才需求特點(diǎn),對農(nóng)業(yè)院校證券期貨應(yīng)用型人才培養(yǎng)提出以下建議:

1.立足本科教育,加強(qiáng)實踐教學(xué)環(huán)節(jié)

本科層次的教育是農(nóng)業(yè)高等院校的主體和基礎(chǔ),證券期貨人才的培養(yǎng)還是立足于本科層次。結(jié)合農(nóng)業(yè)院校的特點(diǎn),專業(yè)設(shè)置以期貨為主。證券期貨人才的培養(yǎng)可以考慮交叉培養(yǎng)的模式,在涉農(nóng)專業(yè)開始有關(guān)證券期貨的課程,或允許農(nóng)林類專業(yè)的學(xué)生在三年級轉(zhuǎn)到證券期貨專業(yè)學(xué)習(xí);證券期貨專業(yè)增設(shè)農(nóng)林類的基礎(chǔ)課程作為專業(yè)選修課。為了提高學(xué)生適應(yīng)實際工作的能力和求職競爭力,必須采取多種途徑提高學(xué)生的實際操作能力。一是增加與課堂教學(xué)銜接的模擬實驗,根據(jù)教學(xué)進(jìn)度在課堂上模擬證券發(fā)行(包括股票、債券和基金等)、模擬開戶,在網(wǎng)絡(luò)上或通過專業(yè)軟件模擬股票、期貨交易和股指期貨的仿真交易等。二是建立校外實訓(xùn)基地,每年派學(xué)生實習(xí),更好地將理論與實踐相結(jié)合起來。三是組織學(xué)生參加各種證券、期貨交易比賽。四是對同學(xué)們自發(fā)的實盤交易予以正確的引導(dǎo)。五是改革考試模式,注重對實際操作能力的考核,通過撰寫研究報告結(jié)合模擬交易的情況進(jìn)行評分。

2.注重高層次復(fù)合型人才的培養(yǎng),提高培養(yǎng)質(zhì)量

證券期貨行業(yè)對人才需求,學(xué)歷層次越來越高,重要的業(yè)務(wù)崗位,如研發(fā)、投資、資產(chǎn)管理、風(fēng)險控制等,一般需要有碩士以上,研究崗位還需要有理工類的專業(yè)背景,因此具有碩士點(diǎn)、博士點(diǎn)的農(nóng)業(yè)高等院校要針對證券期貨的核心崗位加大證券期貨高層次人才培養(yǎng)的力度。在生源的選擇上,要重點(diǎn)招收第一學(xué)歷為農(nóng)科或其它相關(guān)學(xué)科的碩士生和博士生,培養(yǎng)適應(yīng)行業(yè)研究的復(fù)合型人才,提高培養(yǎng)質(zhì)量。

3.開展多種形式的合作辦學(xué)

培養(yǎng)應(yīng)用型人才,僅僅依靠學(xué)校自身的資源是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的,必須利用充分校外的資源,開展多種形式的合作辦學(xué)。最主要的合作辦學(xué)形式是校企合作,學(xué)校與證券交易所、期貨交易所、證券公司、期貨公司共建證券期貨專業(yè)、證券期貨研究所,在建立金融實驗室、舉辦高層論壇、人才培養(yǎng)與培訓(xùn)、設(shè)立獎學(xué)金等方面展開全方位合作。合作辦學(xué)的另外一種重要的形式是與國外的高校和機(jī)構(gòu)合作,定期安排學(xué)生到國外的高校和機(jī)構(gòu)進(jìn)行專業(yè)學(xué)習(xí)和實踐,培養(yǎng)通曉國際市場和國際規(guī)則的國際化人才。

4.教學(xué)內(nèi)容要與相關(guān)資格考試相結(jié)合

目前我國證券期貨行業(yè)采取職業(yè)資格認(rèn)證制度,想在證券業(yè)工作必須有雙證,即從業(yè)證和執(zhí)業(yè)證。證券業(yè)從業(yè)人員資格考試自2003年起向社會及境外人士開放,基金、期貨行業(yè)也有從業(yè)人員資格考試。從應(yīng)用型人才培養(yǎng)的理念出發(fā),高等教育應(yīng)該與職業(yè)資格教育緊密結(jié)合,課程的基本教學(xué)內(nèi)容應(yīng)該與證券、期貨從業(yè)人員資格考試的要求相結(jié)合,鼓勵學(xué)生積極參與從業(yè)人員資格考試,實現(xiàn)學(xué)校學(xué)習(xí)與就業(yè)的無縫鏈接。

參考文獻(xiàn)

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證券期貨資產(chǎn)管理范文第2篇

“前有建行員工京城‘散步’，現(xiàn)有華泰證券員工深圳游行，金融行業(yè)的光環(huán)破裂了。”一位網(wǎng)友在微博中不禁感慨。不過讓該網(wǎng)友驚嘆金融行業(yè)“光環(huán)破裂”的“游行”，其實是華泰證券深圳某營業(yè)部的幾位工作人員在該營業(yè)部門外拉了幾條橫幅，抗議券商“克扣員工社保、壓榨員工”。此事經(jīng)微博曝光后，在網(wǎng)絡(luò)上亦引起一陣不小的騷動，一些嗅覺敏銳的人士迅速將其與華泰證券合肥某營業(yè)部一位工作人員此前數(shù)天的一條發(fā)帖聯(lián)系起來，該貼稱營業(yè)部領(lǐng)導(dǎo)要求非營銷崗員工也做各種營銷，如開戶、基金銷售，未完成任務(wù)者扣當(dāng)月崗位工資。

對于華泰員工聲稱的非營銷崗員工也做各種營銷，完不成任務(wù)扣崗位工資一事，日前記者通過網(wǎng)絡(luò)向其深圳的多個營業(yè)部工作人員進(jìn)行求證均未得到正面回應(yīng)。英大證券位于深圳的一位工作人員告訴本刊記者，由于營銷任務(wù)緊張，不少證券營業(yè)部早已開啟人人皆兵的“全員營銷”模式，這在深圳是很普遍的現(xiàn)象。由于工資跟業(yè)績掛鉤，現(xiàn)在證券營業(yè)部的員工壓力都很大，不過一般員工受不了就跳槽了，不可能去大吵大鬧，否則這行業(yè)沒法呆，沒人會要這樣的員工。

過度仰仗傭金 券商日子不好過

《中國證券期貨》記者從中國證券業(yè)協(xié)會官方網(wǎng)站公布的2013年上半年證券公司經(jīng)營數(shù)據(jù)看到，114家證券公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入785.26億元，各主營業(yè)務(wù)收入分別為買賣證券業(yè)務(wù)凈收入340.47億元、證券承銷與保薦業(yè)務(wù)凈收入65.54億元、財務(wù)顧問業(yè)務(wù)凈收入17.27億元、投資咨詢業(yè)務(wù)凈收入11.46億元、受托客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入28.80億元、證券投資收益（含公允價值變動）209.44億元、融資融券業(yè)務(wù)利息凈收入66.87億元。其中114家證券公司上半年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入達(dá)到340.47億元，占比43.36%，較2012年有所上升。從這一組數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，目前證券公司的主要業(yè)績?nèi)匀皇强總蚪鹗杖朐谥危龅焦墒小昂的辍币参ㄓ型ㄟ^不斷吸納新增客戶來維持盈利。券商紛紛開啟全員營銷模式既可以加強(qiáng)營業(yè)收入，同時不必擴(kuò)大營銷人員的規(guī)模，維持較小的成本。

日信證券位于北京的一位工作人員向《中國證券期貨》記者透露，營業(yè)部或部門的績效，以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為主的話，必然和開戶數(shù)、交易量、手續(xù)費(fèi)、基金產(chǎn)品銷售這些東西聯(lián)系在一起，間接肯定會影響到每個員工，所以老板一定會讓每個人都參與。該人士認(rèn)為工資跟績效掛鉤很常見，目前北京的證券營業(yè)部差不多都處于全員營銷模式，“但克扣社保的事情不太可能，這是法律規(guī)定，審計都過不去，查出來罰款一大筆，沒哪個企業(yè)會冒這種風(fēng)險。”

太陽底下無新事，其實全員營銷并非什么此時此刻才被券商發(fā)現(xiàn)并利用，在上輪2001-2004年的大熊市中，不少券商曾被迫采用“全員營銷”模式，其中比較典型的是聯(lián)合證券，該公司2004年底的一個多月中，總計實現(xiàn)客戶資產(chǎn)凈增長達(dá)到了9.07億元，相當(dāng)于新增了一個營業(yè)部。隨著股市持續(xù)低迷，券商的盈利正面臨嚴(yán)重考驗，除了裁員、降薪、壓縮開支等常規(guī)辦法外，全員營銷也是其所能祭出的殺手锏之一。

記者了解到，華泰證券上半年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營業(yè)收入達(dá)15.12億元，同比增長16%，占總收入比重達(dá)41.59%，同比增加1.32個百分點(diǎn)；市場份額方面，今年上半年公司股票交易額達(dá)2.41萬億元，基金交易額0.13萬億元，行業(yè)股票基金市場份額為5.88%，排名行業(yè)第二。在券商競爭日趨白熱化的情況下，華泰證券能夠做出如此業(yè)績實屬不易。

前述英大證券工作人員告訴記者，券商為了保證經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的穩(wěn)步上升而將弦繃緊，部分員工爆發(fā)不滿情緒也在情理之中。

僧多粥少 券商盈利模式有待突破

《中國證券期貨》記者通過中國證券登記結(jié)算公司的最新數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，與今年1月4日滬深A(yù)股5509萬戶持倉賬戶相比，10月18日的持倉賬戶銳減了97萬戶，為5412萬戶，而在兩年前，這個數(shù)字曾一度高達(dá)5728萬戶。經(jīng)歷了年內(nèi)過山車般的股市震蕩，不少股民對其失去信心，紛紛選擇賣出股票清倉離場。不僅9月份有765億元巨額資金從證券資金賬戶流出，就連中國石油、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行和中國銀行等四大超級藍(lán)籌股也逐漸被投資者“拋棄”，中報顯示，它們的股東人數(shù)明顯減少近10萬人。

滬深A(yù)股持倉賬戶減少及其所反映的市場情緒對證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)上行造成巨大壓力，股民沒有交易，券商的傭金收入這塊蛋糕就會縮小。在殘酷的競爭面前，券商出路何在？

位于北京的一家券商工作人員告訴《中國證券期貨》記者，為了提高營業(yè)收入，一些券商開始頻出怪招。由于證監(jiān)會對銀行的基金銷售工作進(jìn)行了規(guī)范，明文禁止基金管理人向銷售機(jī)構(gòu)支付一次性獎勵，如此一來，銀行柜臺人員的收益較以往明顯下降。部分券商通過“買通”銀行工作人員，將銀行的生意硬挖過來，收取的申購費(fèi)用中，有相當(dāng)一部分返還給了介紹客戶過來買基金的銀行銷售人員，一部分作為券商銷售人員的銷售提成；而券商獲得的基金銷售額，則可以從基金公司處獲得一定量的席位傭金。此外，隨著競爭日益白熱化，一些券商甚至使出“美人計”，不惜重金打造美女銷售團(tuán)隊。

雖然同處一個“市道”，大小券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競爭能力相差懸殊。從總體上看，大券商的狀況相比小券商要更好一些。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年上半年19家上市券商手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入207.17億元，較去年同期增長14.16%。19家上市券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入共計163.49億元，占總收入的43.33%，這較去年同期有所回升。2010年～2012年同期該項收入占比分別為57.2%、51.26%、36.64%。

一位分析人士指出，目前國內(nèi)券商業(yè)務(wù)趨向同質(zhì)化，差別只是規(guī)模大小。相比國外券商的發(fā)展路徑，他們擁有多層次的服務(wù)模式，服務(wù)于不同的客戶類群，大小券商的定位不同，差異化明顯。中國的證券公司要想擺脫對經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的過度依賴，還需在產(chǎn)品創(chuàng)新上多做探索。

證券期貨資產(chǎn)管理范文第3篇

中國人民銀行日前宣布，自2002年12月1日起，廣州、珠海、青島、南京、武漢向外資金融機(jī)構(gòu)開放人民幣業(yè)務(wù)。這是我國繼允許外資銀行在上海、深圳、天津、大連經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)之后，第二批開放的城市。

據(jù)統(tǒng)計，到2002年9月底，外資銀行在華共有營業(yè)機(jī)構(gòu)181家，其中45家已獲準(zhǔn)經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)。外資銀行人民幣資產(chǎn)總額為477．97億元，其中貸款總額為385億元。央行規(guī)范銀行業(yè)競爭

中國人民銀行日前了《關(guān)于規(guī)范銀行業(yè)市場競爭行為的通知》。《通知》要求，各銀行機(jī)構(gòu)嚴(yán)格執(zhí)行法定的存款利率，不得向儲戶、單位存款的經(jīng)辦人和關(guān)系人支付除利息以外任何名目的費(fèi)用或饋贈物品；堅決撤銷各種對存款進(jìn)行單項考核和獎勵的辦法，不得對非存款部門下達(dá)存款考核指標(biāo)，不得把存款考核分解下達(dá)到職工個人，并以此作為對個人獎勵的依據(jù)；嚴(yán)格執(zhí)行法定的貸款(含貼現(xiàn))利率和業(yè)務(wù)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，不得超過規(guī)定的貸款利率浮動范圍發(fā)放貸款。央行公布假幣收繳鑒定管理辦法

中國人民銀行近日公布了《假幣收繳、鑒定管理辦法》(征求意見稿)。《辦法》規(guī)定，金融機(jī)構(gòu)在辦理業(yè)務(wù)中發(fā)現(xiàn)假幣，有四種情形當(dāng)立即報告公安機(jī)關(guān)，并將扣留的假幣移交公安機(jī)關(guān)處理。這四種情形包括：一次性發(fā)現(xiàn)假人民幣20張(枚)(含)以上、假外幣10張(含)以上；屬于新版假幣；屬于連號、重號假幣；有其他制造販賣假幣線索。央行規(guī)范人民幣同業(yè)借款業(yè)務(wù)

中國人民銀行近日公布了《人民幣同業(yè)借款管理暫行辦法》(征求意見稿)，以規(guī)范商業(yè)銀行人民幣同業(yè)借款業(yè)務(wù)。《辦法》規(guī)定，同業(yè)借款的期限為4個月至3年(含)。同業(yè)借款可展期一次，展期期限最長不得超過原同業(yè)借款期限的一半。同業(yè)借款的利率水平與計結(jié)息辦法由借出人雙方自行協(xié)商確定。除利息之外，借出方有權(quán)向借入方收取一定比例的承諾費(fèi)，收取方法由雙方約定。央行統(tǒng)一中外資銀行結(jié)售匯管理政策

中國人民銀行近日公布了《外匯指定銀行辦理結(jié)匯、售匯業(yè)務(wù)管理暫行辦法》。《辦法》共分七章，四十六條，明確了結(jié)售?正業(yè)務(wù)市場準(zhǔn)人和退出、結(jié)售匯周轉(zhuǎn)頭寸管理、結(jié)售匯業(yè)務(wù)會計核算、外匯指定銀行自身結(jié)售匯業(yè)務(wù)管理、外匯指定銀行與客戶之間的結(jié)售匯業(yè)務(wù)管理等內(nèi)容。

《辦法》對中外資銀行的結(jié)售匯業(yè)務(wù)實行統(tǒng)一的管理政策。凡是符合條件的中資銀行和外資銀行，都可以申請經(jīng)營結(jié)售匯業(yè)務(wù)，取得外匯指定銀行資格。因公出國個人自費(fèi)購匯標(biāo)準(zhǔn)上調(diào)

國家外匯管理局有關(guān)負(fù)責(zé)人日前宣布，上調(diào)因公出國供匯標(biāo)準(zhǔn)，以方便因公出國(境)人員在境外的正常用匯需求。

此次調(diào)整標(biāo)準(zhǔn)為，自2003年1月1日起，因公臨時出國(境)人員在有出國(境)任務(wù)的每一公歷年度內(nèi)，每人每年的個人購匯標(biāo)準(zhǔn)由原來的200美元提高到400美元。為此，外匯管理局也相應(yīng)調(diào)整了供匯標(biāo)準(zhǔn)。中外合作資產(chǎn)管理公司首次獲批

華融資產(chǎn)管理公司日前宣布，經(jīng)外經(jīng)貿(mào)部批準(zhǔn)，華融資產(chǎn)管理公司同摩根一斯坦利投標(biāo)團(tuán)將成立第一家聯(lián)合資產(chǎn)管理公司。

該合作公司從華融接收部分不良資產(chǎn)，進(jìn)行不良資產(chǎn)處置，但不吸收存款，不進(jìn)行發(fā)放貸款和辦理結(jié)算等金融業(yè)務(wù)，也不從事華融公司從事的特定的債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)。合作資產(chǎn)管理公司在外匯、稅收等方面享受優(yōu)惠。港金管局與歐洲結(jié)算系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)

香港金融管理局負(fù)責(zé)管理的債務(wù)工具中央結(jié)算系統(tǒng)，2002年11月25日與歐洲結(jié)算系統(tǒng)直接聯(lián)網(wǎng)。這項完全自動化的即時聯(lián)網(wǎng)安排啟用后，香港及亞洲其他地區(qū)的投資者可以通過本身在中央結(jié)算系統(tǒng)所設(shè)的賬戶，持有在歐洲結(jié)算系統(tǒng)內(nèi)的國際性債券。

此次直接聯(lián)網(wǎng)安排，將大大提高亞洲投資者與國際性證券及交易伙伴的聯(lián)系，并可在安全穩(wěn)妥的環(huán)境下，以即時券款對付的方式結(jié)算國際性證券。上證所規(guī)范場內(nèi)交易

上海證券交易所從2002年12月2日起正式推出《場內(nèi)日常交易指南》。

此次推出的《指南》在對場內(nèi)交易大廳業(yè)務(wù)進(jìn)行全面梳理的基礎(chǔ)上，設(shè)計了更為科學(xué)合理的業(yè)務(wù)流程，涉及到交易大廳的業(yè)務(wù)咨詢、場內(nèi)席位、應(yīng)急備份、交易員注冊及管理業(yè)務(wù)等。同時，該《指南》進(jìn)一步增強(qiáng)了服務(wù)內(nèi)容，提高了月盼質(zhì)量，月艮務(wù)層次也大大提高。證監(jiān)會與三國同行簽約合作

近日，中國證監(jiān)會相繼與南非、荷蘭、比利時的監(jiān)管機(jī)構(gòu)簽署了《證券期貨監(jiān)管合作諒解備忘錄》。至此，中國證監(jiān)會已與19個國家(地區(qū))的20個證券(期貨)監(jiān)管機(jī)構(gòu)簽署了監(jiān)管合作諒解備忘錄。通過雙邊備忘錄，中國證監(jiān)會與這些監(jiān)管機(jī)構(gòu)在信息分享、跨境執(zhí)法協(xié)助和經(jīng)驗交流等方面進(jìn)行有效的合作，這將進(jìn)一步促進(jìn)我國資本市場的對外開放與合作，促進(jìn)雙方市場的健康、健全發(fā)展。證券來協(xié)會分析師委員會成立

中國證券業(yè)協(xié)會證券分析師委員會2002年12月13日召開第一次工作會議，宣布證券分析師委員會正式成立。

本次工作會議審議通過了工作規(guī)則，明確2003年要積極協(xié)助協(xié)會制訂證券投資咨詢行業(yè)自律規(guī)則，草擬證券投資咨詢行業(yè)執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，積極推動和參與監(jiān)管部門制訂有關(guān)投資顧問管理的法規(guī)。投資銀行業(yè)委員會成立

中國證券業(yè)協(xié)會投資銀行業(yè)委員會近日成立。它是繼證券經(jīng)紀(jì)業(yè)委員會、證券投資基金業(yè)委員會后設(shè)立的第三個專業(yè)委員會。

投行業(yè)委員會第一次工作會議審議通過了工作規(guī)則，并確定2003工作計劃為：積極配合監(jiān)管部門，組織力量對有關(guān)行業(yè)發(fā)展的重大問題，如通道制、規(guī)范行業(yè)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)、改善行業(yè)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)等專題進(jìn)行研究。逾70家會計師事務(wù)所獲證券業(yè)務(wù)許可證

截至2002年12月2日，我國具有證券、期貨相關(guān)業(yè)務(wù)許可證的會計師事務(wù)所共有71家。這些會計師事務(wù)所比較集中地分布在北京、上海等地。上海期貨交易所加快國際化步伐

上海期貨交易所日前宣布，已獲準(zhǔn)正式加入國際性同業(yè)組織期貨業(yè)協(xié)會(FIA)。此外，上海期交所還與香港交易及結(jié)算有限公司在香港簽署了關(guān)于交換業(yè)務(wù)及管理人員培訓(xùn)的合作諒解備忘錄。根據(jù)協(xié)議，上海期貨交易所和香港交易所將在公司治理、市場監(jiān)管、技術(shù)系統(tǒng)、金融品種和衍生產(chǎn)品開發(fā)、人力資源管理、投資人教育與培訓(xùn)、市場推介與市場服務(wù)等方面開展合作培訓(xùn)。期貨經(jīng)紀(jì)公司高管人員任職資格管理辦法

中國證監(jiān)會期貨部日前了對期貨經(jīng)紀(jì)公司高管人員任職資格申報材料工作規(guī)范指引。根據(jù)指引，期貨經(jīng)紀(jì)公司高管人員任職資格申報材料應(yīng)包括：中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)的初審報告、報送的高管人員任職資格的申請、期貨從業(yè)人員資格考試免試的申請、高管人員任職資格申請表、期貨經(jīng)紀(jì)公司董事會選舉或聘任事項決議原件、從業(yè)經(jīng)歷證明、擬任人員推薦公司董事會的鑒定材料和推薦意見等16項內(nèi)容。保監(jiān)會取消58項行政審批項目

中國保監(jiān)會日前公布了首批取消的58項行政審批項目，其中包括保險公司投資證券投資基金資格審批、保險公司在境外運(yùn)用資金審批、保險公司購買中央企業(yè)債券額度審批、保險公司投資證券投資基金的投資比例核定等。首家車險新條款費(fèi)率獲得批準(zhǔn)

中國人民保險公司自主制定的機(jī)動車輛保險改革方案，日前獲得中國保監(jiān)會批準(zhǔn)。

人保新的車險條款體系包括按照客戶種類和車輛類別劃分的家庭自用、非營業(yè)、營業(yè)汽車條款，按車輛類型劃分的特種車輛、摩托車、拖拉機(jī)專用條款，不同客戶群和車輛類型的機(jī)動車輛保險條款以及附加險，同時還設(shè)定了單獨(dú)的第三者責(zé)任險，充分體現(xiàn)了差異化經(jīng)營思想。保監(jiān)會加強(qiáng)對航空意外險規(guī)范管理

中國保監(jiān)會近日提出一攬子關(guān)于航空意外保險的改革措施，并向社會公開征求意見。在改革方案中，各保險公司可聯(lián)合制定航意險的條款、費(fèi)率，共同使用；財險公司經(jīng)保監(jiān)會核準(zhǔn)也可經(jīng)營以往由壽險公司經(jīng)營的航意險。此外，保監(jiān)會還鼓勵開發(fā)定期乘坐交通工具的意外險種以替代航意險。《反傾銷、反補(bǔ)貼規(guī)定》出臺

2002年12月3日，最高人民法院公布《關(guān)于審理反傾銷行政案件應(yīng)用法律若干問題的規(guī)定》和《關(guān)于審理反補(bǔ)貼行政案件應(yīng)用法律若干問題的規(guī)定》。并于2003年1月1日起實施。這是繼2002年10月1日《關(guān)于審理國際貿(mào)易行政案件若干問題的規(guī)定》實施后，出臺的有關(guān)人民法院審理與世貿(mào)組織規(guī)則相關(guān)的另外兩個重要司法解釋。新進(jìn)出口許可證管理系統(tǒng)將推行

據(jù)外經(jīng)貿(mào)部配額許可證事務(wù)局透露，從2003年1月開始，中國將全面推行新的進(jìn)出口許可證管理系統(tǒng)。新的進(jìn)出口許可證管理系統(tǒng)具有兩個顯著特點(diǎn)：進(jìn)出口商品配額數(shù)據(jù)的錄人工作由原來的各發(fā)證機(jī)構(gòu)承擔(dān)改為進(jìn)出口商品的配額主管部門辦理；各發(fā)證機(jī)構(gòu)無須再駐留發(fā)證程序及發(fā)證數(shù)據(jù)，只需通過互聯(lián)網(wǎng)瀏覽器的方式進(jìn)入許可證系統(tǒng)界面，即可按照操作程序簽發(fā)許可證。境外投資2003年實行年檢和績效評價

外經(jīng)貿(mào)部、國家外匯管理局日前聯(lián)合《境外投資聯(lián)合年檢暫行辦法》和《關(guān)于印發(fā)的通知》，從2003年起全面開展年檢和績效評價工作。外經(jīng)貿(mào)部有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，開展年檢和績效評價，旨在保障我國境外投資業(yè)務(wù)的健康發(fā)展。今后，國家將逐步改變現(xiàn)行管理手段，減少行政審批，向登記備案制度轉(zhuǎn)變，從而建立起宏觀監(jiān)管體制。2002年國債共發(fā)行5929億元

證券期貨資產(chǎn)管理范文第4篇

關(guān)鍵詞：資本市場 金融產(chǎn)品 創(chuàng)新

目前，我國資本市場在監(jiān)管方面較為嚴(yán)格，從市場參與主體的證券公司經(jīng)營情況來看，主要受到監(jiān)管的一個方面是申請開展新業(yè)務(wù)時面臨大量的審批要求。由于審批制的時效性較弱，因而在一定程度上限制了券商提升業(yè)務(wù)創(chuàng)新的能力，從而制約了我國資本市場的健康發(fā)展。當(dāng)前我國證券市場持續(xù)陷入低迷，為企業(yè)融資的傳統(tǒng)市場功能面臨萎縮困境，在此背景下，加快券商的創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展速度能夠提供新的融資途徑，建議監(jiān)管層考慮解除過于嚴(yán)格的管制，推廣對券商業(yè)務(wù)監(jiān)管的備案制度。如果證券公司能夠?qū)嵸|(zhì)擴(kuò)大經(jīng)營業(yè)務(wù)范圍，增加從事金融產(chǎn)品經(jīng)營的種類，將金融產(chǎn)品的開發(fā)設(shè)立改為備案制，以金融產(chǎn)品的開發(fā)和管理作為突破口，可有效地提高證券公司盈利的穩(wěn)定性。根據(jù)境外資本市場的發(fā)展經(jīng)驗，結(jié)合我國資本市場的具體情況，茲對我國證券公司近期、中期、長期可能從事金融產(chǎn)品創(chuàng)新業(yè)務(wù)的情況作以下建議。

一、近期可推出的金融產(chǎn)品

（1）與商品掛鉤的金融衍生產(chǎn)品。如石油、天然氣、鐵礦石、煤炭等，這些重要的大宗商品對于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)偏重投資的中國非常有價值，由于中西部地區(qū)的城市化進(jìn)程尚未結(jié)束，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍有發(fā)展空間，作為重要的大宗商品消費(fèi)國，爭取大宗商品的定價權(quán)對于中國經(jīng)濟(jì)長期穩(wěn)定發(fā)展至關(guān)重要，增加在中國境內(nèi)交易所上市的大宗商品期權(quán)、期貨、遠(yuǎn)期交易等品種，吸引國際資金進(jìn)入該領(lǐng)域，創(chuàng)造一個活躍的大宗商品交易金融衍生品市場。

（2）與貴金屬等貴重商品掛鉤的金融衍生產(chǎn)品，如黃金、玉石、珠寶、名表、首飾等。目前信托產(chǎn)品已經(jīng)開發(fā)出了一系列的該類金融衍生產(chǎn)品，覆蓋居民熱門投資領(lǐng)域，國內(nèi)由于貨幣較為充裕，而世界范圍內(nèi)不斷發(fā)生的經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)，導(dǎo)致以貴金屬為代表的另類投資成為市場追捧的熱點(diǎn)，證券公司可開發(fā)證券化的產(chǎn)品，以標(biāo)準(zhǔn)化份額的方式來參與這類市場活動，一方面增加這類市場的流動性，另一方面形成券商新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

（3）放寬券商參與PE投資的限制，豐富PE投資產(chǎn)品種類。PE投資本身是一種鼓勵資金流向中小企業(yè)、創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資方式，有利于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和升級，由于券商多年業(yè)務(wù)經(jīng)營的積累，對各行業(yè)較為了解，因此券商參與PE投資會產(chǎn)生示范作用；市場較為質(zhì)疑的保薦+直投模式并非券商參與直投業(yè)務(wù)本身有問題，而是一、二級市場定價之間的差異造成的，市場定價差距問題未來將隨著股票供應(yīng)增加、發(fā)行制度改革得到解決，券商直投業(yè)務(wù)增加社會融資渠道，建議放寬券商參與PE投資的限制，不僅讓大型券商開展此類業(yè)務(wù)，還要鼓勵中小券商參與PE直投業(yè)務(wù)，開發(fā)PE直投的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，通過設(shè)定券商自投比例來分擔(dān)投資風(fēng)險，豐富多樣的投資產(chǎn)品種類構(gòu)成PE市場。

二、中期可推出的金融產(chǎn)品創(chuàng)新

（1）開發(fā)推廣資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，主要對象是房地產(chǎn)按揭貸款、供應(yīng)鏈貸款、融資平臺貸款等銀行貸款。國內(nèi)這部分產(chǎn)品的嘗試在2008年金融危機(jī)爆發(fā)后停滯不前，但我國銀行體系的資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)超過100萬億元，過高的系統(tǒng)性風(fēng)險集中在銀行體系中，需要資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)來分散風(fēng)險，券商開展這類業(yè)務(wù)，既可以帶來新的收入來源，又能夠創(chuàng)造一個新的證券產(chǎn)品市場，豐富金融市場體系。

（2）鼓勵券商發(fā)展并購重組業(yè)務(wù)，發(fā)行并購重組資產(chǎn)管理產(chǎn)品，募集社會資金投向企業(yè)并購，在證券市場上優(yōu)化配置金融資源，在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段，引導(dǎo)資金流向符合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展趨勢的領(lǐng)域，’滿足國家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展需要。

三、長期可推出的金融產(chǎn)品創(chuàng)新

（1）構(gòu)建利率期權(quán)、期貨、遠(yuǎn)期產(chǎn)品體系。由于我國的利率市場化程度較低，央行的定價權(quán)較高，銀行以貸款規(guī)模為計劃目標(biāo)，貸款利率變動來自于市場對貸款的需求程度，存款利率則按法定利率執(zhí)行，總體而言利率市場化程度不高，推出利率期權(quán)、期貨、遠(yuǎn)期等產(chǎn)品，可以增加市場的定價權(quán)，有助于未來推行利率市場化改革。

（2）構(gòu)建規(guī)模較大的高收益?zhèn)袌觥８呤找鎮(zhèn)礊槔鴤钤缙鹪从诿绹?0世紀(jì)20及30年代就已存在，20世紀(jì)70年代以前，垃圾債券主要是一些小型公司為開拓業(yè)務(wù)籌集資金而發(fā)行的，而到了80年代，垃圾債券在美國能風(fēng)行一時，因為當(dāng)時美國產(chǎn)業(yè)大規(guī)模調(diào)整與重組，產(chǎn)生了大量的更新、并購資金需求，股市和銀行系統(tǒng)難以滿足這一需求，因而催生了規(guī)模較大的高收益?zhèn)袌觥Ｎ覈壳耙蔡幱诋a(chǎn)業(yè)升級階段，新興產(chǎn)業(yè)仍在萌芽，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)遇到發(fā)展瓶頸，高收益?zhèn)袌鲇兄诮鉀Q這一階段的中小企業(yè)融資難問題。

從長期來看，包括上市公司IPO在內(nèi)的大多資本市場的產(chǎn)品供給都可以試行備案制度。

證券期貨資產(chǎn)管理范文第5篇

近期向銀行發(fā)放券商牌照的可能性較小

我們認(rèn)為，在現(xiàn)有分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的大背景下，近期向銀行發(fā)放券商牌照的可能性較小。根據(jù)筆者此前從事券商牌照監(jiān)管政策的研究經(jīng)歷，我們傾向于認(rèn)為，監(jiān)管層推動的券商牌照管理改革的最終目的可能在于加強(qiáng)監(jiān)管，比如未來券商牌照將細(xì)分為十幾個牌照，進(jìn)而針對每一項細(xì)分的牌照進(jìn)行有針對性的加強(qiáng)監(jiān)管。

2012年以來，隨著一系列創(chuàng)新和改革政策的陸續(xù)推出，資本市場的發(fā)展從場內(nèi)延伸到場外，從公募拓展到私募領(lǐng)域，從現(xiàn)貨拓展到衍生品領(lǐng)域，在不同的細(xì)分領(lǐng)域?qū)I(yè)性越來越強(qiáng)，客觀上有必要對現(xiàn)有的券商牌照管理體系進(jìn)行改革，并針對不同的細(xì)分牌照進(jìn)行有針對性的加強(qiáng)監(jiān)管。

發(fā)達(dá)市場在傭金自由化和資本市場深化發(fā)展的過程中，也經(jīng)歷了這一過程。比如美國，20世紀(jì)30年代通過的《格拉斯-斯蒂格爾法案》，第一次明確了商業(yè)銀行和投資銀行的界限。1975年啟動傭金自由化改革后，證券業(yè)務(wù)高速發(fā)展也吸引商業(yè)銀行試圖頻繁突破《格拉斯――斯蒂格爾法案》。

1999 年《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》對銀行豁免注冊的證券業(yè)務(wù)做了詳細(xì)界定。美國的這部金融法律將金融活動確立為混業(yè)經(jīng)營的模式，構(gòu)建與此相適應(yīng)的金融監(jiān)管體制，把規(guī)范的重點(diǎn)從金融活動轉(zhuǎn)變到管理和防范金融風(fēng)險，促進(jìn)金融市場主體的聯(lián)合和競爭。

次貸危機(jī)后，為了重塑美國金融體系，防范系統(tǒng)性風(fēng)險和金融危機(jī)重演，避免再次發(fā)生銀行和其他金融機(jī)構(gòu)因為進(jìn)行風(fēng)險過大的自營交易導(dǎo)致重大損失而不得不由政府出手救助的局面，美國政府從2009年起，進(jìn)行了大蕭條后最大規(guī)模的金融改革。2010年7月，奧巴馬簽署金融監(jiān)管改革法案，即《多德-弗蘭克華爾街改革與消費(fèi)者保護(hù)法案》。

因此，整體而言， 我們認(rèn)為，細(xì)化牌照管理是適應(yīng)資本市場深化發(fā)展的必然發(fā)展趨勢，重點(diǎn)在于后續(xù)的規(guī)范監(jiān)管和加強(qiáng)監(jiān)管。

牌照管理改革可能加快券商差異化經(jīng)營

細(xì)化的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)牌照管理體系是發(fā)達(dá)市場的共同特點(diǎn)。比如美國，證券交易委員會（SEC）為經(jīng)紀(jì)商和交易商提供20多個子類別業(yè)務(wù)牌照供其選擇，但通常只有全能型投行才會選擇多項業(yè)務(wù)牌照，精品投行或區(qū)域性投行通常根據(jù)自己的業(yè)務(wù)模式選擇不超過10項子業(yè)務(wù)，因此細(xì)化的牌照管理改革可能加快證券公司的差異化經(jīng)營。

美國證監(jiān)會對美國證券行業(yè)設(shè)置了20多個業(yè)務(wù)牌照，我們可以大致分為8大類，分別是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)相關(guān)的牌照;場外市場業(yè)務(wù)牌照;投行業(yè)務(wù)牌照;產(chǎn)品服務(wù)業(yè)務(wù)牌照;交易業(yè)務(wù)相關(guān)牌照;大宗商品交易業(yè)務(wù)牌照;投資咨詢服務(wù)業(yè)務(wù)牌照;自營業(yè)務(wù)牌照。

在香港證券市場上，香港證監(jiān)會《證券及期貨條例》第V部對牌照管理進(jìn)行了詳細(xì)規(guī)定，共有9類業(yè)務(wù)牌照（見表1），分別是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)相關(guān)，比如第1-3類牌照;投資咨詢服務(wù)業(yè)務(wù)牌照，比如第4和第5類牌照;投行業(yè)務(wù)相關(guān)，比如第6類牌照;銷售交易服務(wù)業(yè)務(wù)相關(guān)，比如第7和第8類牌照;資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)相關(guān)，比如第9類牌照。

“寬進(jìn)嚴(yán)管”或?qū)⑹强傮w原則

整體而言，“寬進(jìn)嚴(yán)管”是發(fā)達(dá)市場證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)牌照管理體制的總體原則。美國、香港和新加坡等發(fā)達(dá)市場在證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入方面相對寬松，但均在準(zhǔn)入后管理設(shè)定了嚴(yán)格的要求和一整套完整的監(jiān)管體系，強(qiáng)調(diào)通過注冊前端導(dǎo)入信息和后續(xù)信息集成，重視事中和事后監(jiān)管。

“嚴(yán)管”主要體現(xiàn)在：首先，各監(jiān)管機(jī)構(gòu)對進(jìn)入的經(jīng)營機(jī)構(gòu)設(shè)置了一整套詳細(xì)的監(jiān)管安排，既包括經(jīng)營機(jī)構(gòu)自行上報的各項合規(guī)報告、財務(wù)報告和審計報告，也包括定期核查、投訴調(diào)查、分支機(jī)構(gòu)檢查、人員資質(zhì)檢查、專項調(diào)查等多樣化的檢查項目。以美國為例，SIFMA的一份證券行業(yè)合規(guī)調(diào)查報告顯示2005年美國證券行業(yè)在合規(guī)方面的支付達(dá)到255億美元，合規(guī)成本占公司凈收益比重達(dá)13.1%，樣本公司在12個月內(nèi)平均接受來自各個監(jiān)管機(jī)構(gòu)的調(diào)查共 231項，大公司年均接受調(diào)查事項甚至多達(dá)772 項。

其次，“嚴(yán)管”的內(nèi)容覆蓋經(jīng)營主體的雇員、業(yè)務(wù)活動和內(nèi)控管理等各個方面，并在各個方面都制定了詳細(xì)的規(guī)范文件，且通過與各自律組織以及行業(yè)協(xié)會的積極互動和溝通評論，強(qiáng)大的信息采集系統(tǒng)則極大提升了監(jiān)管效率。例如，美國FINRA及SEC等監(jiān)管機(jī)構(gòu)都建有強(qiáng)大合規(guī)記錄數(shù)據(jù)庫并共享互通。最后，強(qiáng)調(diào)事中事后監(jiān)管，從注冊前端數(shù)據(jù)導(dǎo)入風(fēng)險評估監(jiān)管體系，能夠最大程度提升監(jiān)管資源使用效率。

券商牌照管理改革加快競爭格局裂變