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醫藥企業盈利能力分析范文第1篇

2003年新年伊始，證券市場在價值投資理念的支配下，鋼鐵、汽車和銀行等三大板塊在良好的業績預期下強勁上揚，帶動大盤指數也一路攀升。

與熱點板塊相比，第一季度醫藥板塊表現并不突出，醫藥指數甚至還落后于大盤。部分醫藥原料藥生產企業有較搶眼的表現，主要得益于2002年開始化學原料藥價格上升帶來的額外收益，特別是維生素C價格從2002年初的不足3美元，一路狂漲到4美元、5美元、8美元，到2002年底甚至出現過13美元左右的高價，部分相關醫藥企業業績大幅上揚，醫藥企業一季度業績增長情況也證實了這一點，化學原料藥上市公司2003年第一季度業績同比增長34.35%，帶動整個醫藥行業業績增長17.17%。業績的成長使以華北制藥為代表的相關醫藥個股有突出表現。

第二季度的醫藥板塊表現突出，主要原因在于SARS疫情的影響，特別4月中旬以后，在鋼鐵、汽車和銀行板塊全線回落的過程中，醫藥板塊表現活躍，成為支撐大盤維系人氣的重要力量。同時醫藥板塊成為SARS期間的短期熱點，板塊內熱點個股變化與SARS疫情的發展息息相關，存在地域輪動和產品輪動的特點。

2月下旬，廣東SARS影響擴散，導致廣東地區醫藥個股的全線飚升，帶動整個醫藥板塊上揚，以白云山、麗珠集團、廣州藥業等為首的廣東板塊在SARS概念中獲利較大，如白云山和麗珠集團第一季度的銷售額同比分別上升22.59%和43.83%。隨著疫情的逐步緩解，醫藥板塊也出現回落。到4月中旬，北京地區疫情的變化，再次導致醫藥板塊的熱潮，北京地區醫藥個股以同仁堂為首大幅上行，醫藥個股占據漲幅排行榜的前列。隨著疫情的發展，市場認可的治療方法的變化，也帶動不同產品類型企業的輪動。疫情開始時，市場對板藍根等的消費需求劇增，白云山等板藍根生產企業被追捧。隨著疫情深入，羅紅霉素等抗衣原體、抗病毒以及激素類藥物得到認同，相關企業如麗珠集團、星湖科技、天藥股份等表現突出。隨著社會逐步認知到，“非典”缺乏有效的特異性藥物，主要依賴自身免疫力，因此提高免疫力的產品成為熱點，而對防治性疫苗的預期也被市場關注，相關企業如天壇生物、海王生物等后來居上，一領。

6月以來，隨著“非典”的控制，醫藥板塊的熱點逐步退潮，市場走勢弱于大盤，一些業績增長幅度比較大的個股，如復星實業、海正醫藥等表現較好。

二、2003年下半年醫藥行業發展趨勢

2003年二季度SARS疫情的爆發，促進相關醫藥企業產品的生產和銷售，到5月份醫藥工業同比增長35.40%，其中化學藥品制劑、中藥飲品及中成藥加工、生物生化制品、醫療器械等成為行業亮點。隨著SARS疫情的控制，化學制劑、中成藥、醫療器械的市場規模將逐步恢復到以前水平，疫情受益產品的產銷量環比將有較大幅度的下降，下半年相關企業的業績增長速度將明顯趨緩。同時由于在抗擊SARS疫情的過程中，醫藥流通企業大量儲備有關產品和藥物，企業也大幅擴大產能，生產滿負荷進行。而在疫情結束后，部分SARS相關產品滯留于生產企業的庫存和醫藥流通環節，這對相關企業特別是醫藥流通企業將有較大的負面影響。

另外2002年開始的化學原料藥價格的上揚也受到抑制，特別是市場比較關注的維生素C的價格明顯回落，目前已經從高位時的12、13美元下降到7、8美元，由于國內維生素生產企業還將擴大生產，因羅氏等國際大醫藥企業停產而形成的維C缺口將很快被補上，預計下半年維C價格可能進一步回落，年底或2004年可能會到4－5美元左右，維C價格的滑落對相關化學藥生產企業將有較大影響，下半年盈利能力環比下降。

而2003年上半年受到SARS負面影響的部分醫藥上市公司，下半年的業績將會有較大幅度的上升，主要包括以生產處方藥為主的制劑生產企業，上半年由于SARS影響，醫院就診率大幅下降，對一些處方藥產品的影響比較大，將直接影響企業的盈利水平，預計部分企業中期業績不會理想，而下半年業績將有較大幅度的提升。

同時SARS疫情對老百姓的保健意識的刺激，對醫藥市場的發展有推進作用，預計在秋冬季節，治療呼吸道類藥物將有比較大的銷售提升，提高免疫力的產品也會得到市場青睞，相關企業四季度的業績將有比較好的表現。

總體上，醫藥行業將保持15－20％的增長速度，2003年下半年醫藥上市公司業績同比增長速度趨緩，全年預計保持20％左右幅度的業績增長，低于5月份統計的35.40％的高速度。

三、醫藥板塊投資策略

1．醫藥板塊很難成為投資熱點

醫藥板塊由于在市場中所占的規模和權重限制，很難成為帶動整個大盤的龍頭板塊。由于醫藥個股的流通盤一般都比較小，即便是華北制藥也只有11.69億股的總股本和4.69億股的流通股，與金融、鋼鐵、汽車等行業的個股規模不可同日而語，機構投資者在目前市場下比較多考慮股票流動性的時候，更關注盤子大、流動性好的個股，而QFII等使市場的注意力更多集中在績優藍籌股。

同時市場投資者，包括機構投資者，對自己不熟悉的投資領域都有規避的傾向，與傳統產業相比，對醫藥上市公司的價值判斷需要更專業的技術，而目前市場對醫藥類企業的判斷缺乏有效的標準，投資者往往難于把握企業的機會和風險，也使部分投資者遠離所不熟悉、不透明的醫藥板塊。因此醫藥板塊在一定時期內將受到投資者的冷落。

醫藥板塊雖然作為整體缺乏影響力，但由于醫藥行業的成長性，醫藥板塊一直是投資者比較關注的板塊，在醫藥板塊具有整體投資價值的時候，市場最終會發掘這一機會的。

2．重點關注中藥板塊

分析醫藥板塊的規模特點，我們認為未來一年內醫藥板塊作為整體很難有所作為，但由于醫藥產業良好的發展速度，以及部分企業的業績將有較大幅度的增長，一些醫藥個股具有良好的投資價值和投資機會。未來一年我們重點看好中藥板塊和重組板塊，相對看淡化學藥板塊、生物醫藥板塊、醫藥流通板塊。

中藥板塊

中藥板塊業績相對較好，一季度中藥上市公司加權平均每股收益達到0.08元，而醫藥板塊平均每股收益為0.055元，超過行業平均41.82％。同時隨著SARS疫情的刺激，老百姓的健康預防意識大大加強，中藥的保健功能具有傳統的市場基礎，而中成藥在疾病預防和治療中所起的作用甚至已經得到世界衛生組織的高度評價，預計下半年中藥市場將有比較大的發展。

同時中藥板塊中具有龍頭地位的績優企業，目前市盈率都比較低，這為中藥板塊整體走強提供了基礎，在價值投資不斷挖掘的市場理念下，中藥板塊的投資價值不會長期被低估。

重組板塊

近幾年醫藥行業并購事件不斷出現，形成了醫藥市場的各系奔騰的局面，影響了中國的醫藥行業布局。隨著醫藥市場的開放和國退民進的逐步實施，醫藥行業的并購事件將會更多，其中流通企業的并購將成為外資進入中國市場的試水之旅，民營企業在爭奪國有醫藥資產中將各顯身手。

不過對于企業的重組行為，不是分析師能預測的，市場上很多關于企業重組的傳言，在塵埃落定之前都會有很大變數，如業內廣泛認同的華北制藥與石家莊制藥的合并，已經傳聞很久，雖然合并的趨勢不可扭轉，但什么時候完成則誰也不能預料。而上實聯合合并上實醫藥，也是公司的既定目標，但還存在先在香港市場完成回購上實醫藥的前提條件，并且即使完成回購，上實聯合如何合并也是市場無法預計的。

化學藥板塊

隨著維C價格的逐步回落，因維C漲價而獲益匪淺的醫藥企業，如華北制藥、華源制藥等的盈利能力也將回落到較低的水平，而制劑企業仍缺乏有效的盈利點。雖然2003年化學藥企業業績的大幅增長基本已成定局，但對盈利能力下降的預期將影響投資者的熱情。

而一度成為市場話題的東北藥的維C轉讓，則讓投資者有上當的感覺，公司在4月份宣布集團公司準備將維C生產線轉讓給上市公司，市場投資者馬上計算出這可能給上市公司帶來的收益，公司股價也一路上揚，但在公司股東大會上，這一轉讓被否決，公司股價也一落千丈。不知公司是否還會有類似受讓維C的公告，受傷的總是中小投資者。

而華源制藥的維C控制權之爭也還沒有定論，雖然這不影響公司的報表業績，但這塊生金蛋的資產的控制權，對企業的發展和融資都有巨大的影響。

生物醫藥板塊

在醫藥上市公司中，生物醫藥企業的盈利能力和成長性都比較低，第一季度生物醫藥上市公司同比增長率僅為4.49％，遠低于行業平均的17.17％，平均每股收益僅為0.033元，是行業平均0.055元的60%，低盈利能力和低成長性，與生物醫藥的產業特征大相徑庭，主要因為國內的生物醫藥上市公司缺乏真正的科技實力和產業化能力，在投資者心目中成為有概念而無實質的雞肋。

醫藥流通板塊

2003年醫藥流通企業的日子不好過。醫藥流通企業的盈利能力本來就不高，一季度醫藥流通企業的平均主營業務利潤率為14.58％，同比下降8.47％，平均利潤率為1.91％，同比下降12.04％，主要因素是行業內推行的藥品招標、藥價下調等政策影響。

下半年醫藥流通企業還將受到SARS后遺癥、價格下調和外資進入的沖擊。由于SARS疫情的影響，醫藥流通企業普遍采購了大量的相關產品，以備不時之需，隨著疫情的控制，在流通環節仍滯留比較多的庫存產品，而這批庫存將占用企業不少的資金，對企業是雪上加霜。在國內許多地區的平價藥房旋風，對醫藥流通企業的價格體系產生巨大沖擊，將進一步壓縮企業的盈利空間。而隨著藥品分銷業務的放開，外資的進入對醫藥流通企業產生更大的經營壓力。

3．重點關注的個股

未來一年醫藥行業存在的投資機會并不多，主要原因是主流醫藥板塊化學藥企業的盈利能力，隨著原料藥價格的回落而有所減弱，同時醫藥行業的發展速度將隨著SARS疫情的控制而恢復到以前水平。

醫藥企業盈利能力分析范文第2篇

關鍵詞：醫藥企業；融資風險；經濟危機

當前我國的經濟形式下，許多企業都在急于上市，謀求資本的支持，以便于企業能更加快速的發展。醫藥企業也不例外，然而融資上市雖然能為企業帶來一定的資金支持，同時也存在一定的風險，會對企業的發展帶來不利。許多醫藥企業當前的規模并不大、自主創新意識的不強、研發能力也不理想，近年來，隨著物價的上漲、人力資源成本的增加等一系列因素，許多從事醫藥事業的企業資金的供應漸漸出現了問題。由于醫藥企業不同的發展階段盈利能力不同，因此融資也出現了一定的困難，在融資的過程中會面臨資本供應方撤資等情況，造成了一定程度的風險。因而，醫藥企業應該深入了解融資中存在的風險，并對融資進行規范，確保企業的發展順利。

一、醫藥企業發展現狀

醫藥行業是關系我國國計民生的重要行業，為了促進醫藥行業的健康發展，我國近年來頒布的政策為醫藥行業的發展提供了非常有利的大環境，從而保障了醫藥企業能長期穩定的發展?，F階段我國的醫藥市場有著廣闊的發展前景，我國的人口基數決定了醫藥市場需求巨大，十分適合醫藥行業的發展。自2009年到2016年，我國醫藥行業的生產規模在不斷的增大，醫藥企業的數量也在逐漸地增多，整個醫藥市場處在不斷增量的狀態，期間同比始終保持在增長20%左右，在整個國際市場上的增長優勢也很明顯，因此，我國未來醫藥行業的發展一片光明。

二、醫藥企業發展中的融資方式和風險

醫藥企業的發展階段分為研發階段、推廣階段、成長階段和成熟階段，在每個階段由于企業規模不同、盈利能力不同，因而采用的融資方式也不同，面臨的融資風險也有所差別，企業應該根據實際情況予以應對。1.研發時期的融資方式和風險醫藥企業在研發階段的投入往往十分巨大，這一環節是一個企業真正的實力所在。但是這個階段的投資風險卻很高，因為研發是否成功，能否達到預期的效果都不能確定，投資者并不能清晰的判斷出收益情況，因此很多投資者并不愿意在這個階段對醫藥企業進行投資，包括銀行等機構在內，都很少能獲得款項。處于這個階段的醫藥企業很多時候款項都來自企業的自有資金或是政府的財政撥款，但是研究費用并不充足，且一旦研究沒有達到應有的效果，醫藥企業不能如愿獲得收益，就會出現資金周轉問題，影響企業的進一步發展，甚至難以維持當前的正常運營。因此這一階段融資困難成為醫藥企業的主要融資風險。2.推廣時期的融資方式和風險推廣時期基本已經是醫藥企業研制成功的試驗階段，這個時期醫藥企業已經有了一定的技術和能力，投資的風險也會變得小很多。但是藥品上市后的效果并不明朗，因此選擇在這個進行注資的投資者仍然只是少數，大部分醫藥企業此時還是只能選擇風險投資，醫藥企業因為產品在市場上推廣效果比較好之后就會有銷售收入，這樣前期的資金消耗才能得到回收，醫藥企業才能進一步的發展。醫藥企業的產品在市場上推廣開來，企業的投資方也獲得了應有的利益，但是投投資企業要求高回報會導致醫藥企業面臨風險，同時風險投資本身也存在風險。3.成長時期的融資方式和風險進入成長時期，醫藥企業已經具有了一定的生產規模，但是仍需要進一步開拓市場以及提高生產能力。這個時期的醫藥企業已經初步打開了渠道，獲得一定的市場地位，但是企業的品牌形象并沒有樹立起來，還沒有得到行業和消費者的普遍認同，因此就需要進一步的融資，擴大企業的生產規模，增加企業的宣傳。在這個階段，醫藥企業一般通過內部融資和股權融資為主進行融資。此時醫藥企業的前景已經比較明朗，融資也會變得相對容易，但無論是股權融資還是債券融資，都會給企業帶來隱患。4.成熟時期的融資方式和風險醫藥企業在成熟期面臨的風險已經減少了許多，這時候的醫藥企業已經具有了較大的市場規模，在行業內占有了一定的地位，市場得以開拓，渠道基本穩定。但是如果一個企業不能繼續研發新品和創新經營思路，很快就會被別的企業取代，因而這個時期，企業努力提升自身的創新才能才是根本。企業內部的創新一方面是對產品的研發，在這個產品為王的時代，只有不斷的研發消費者認可的產品，企業才能得到不斷的發展；另一方面是管理的創新，醫藥企業要對自身進行整頓，形成規范化的企業，從而減少企業經營中面臨的各項風險。然而如果企業的創新能力不足就會導致企業的發展停滯不前，也會給融資帶來一定的風險。

三、融資風險防范與控制的對策

醫藥行業融資風險是客觀存在的，企業在運營中只有規范企業的融資體系，加強對風險的控制，才能有效的避免風險的發生，減少融資風險給企業發展帶來的危害。1.建立融資成本預算體系融資可以讓醫藥企業獲得資本的支持，注入資金，但是融資中也不可避免要支出成本，在進行股權融資的過程中，要向持有股票的人支付費用，而債權融資方式也要向銀行支付借貸產生的費用和債券使用產生的費用。企業在融資之前要對這部分資金的支出進行計算，將之控制在一定的預算范圍內，防止沒有預算控制造成資金支出超出合理范圍，從而給企業的發展帶來損失。2.建立融資風險預警系統為了降低企業融資過程中存在的風險，醫藥企業要建立融資風險預警系統，企業可以通過對財務報表以及其他相關數據信息的整理、分析，對企業加以分析，進而對企業可能面臨的風險進行評估，對財務危機進行提前評估，這樣就可以在風險出現之前做好防范措施和控制方案，將損失降到最小。3.提升決策者決策能力在醫藥企業融資的過程當中，企業決策者的決策能力直接關系著融資的效果。企業決策者要在融資方案提出前對國家目前的相關政策、市場的各種利率匯率情況、企業資產購置進行詳細的了解，從而保證企業能在合適的時機、有利的條件下進行順利的融資。企業的決策者要深度了解企業的發展狀況和市場的動向，從而對整個融資過程進行全局指揮和策劃，因此企業決策者必須加強自我學習，提升自身水平，這樣才能做出對企業資金分配最有利的決定，保證項目實施的順利。4.加強對風險投資部門的管理醫藥行業的整個發展過程中，風險融資是占據的比例最大，因此企業要加強對風險投資部門的管理，頒布完善的鼓勵政策，同時加強對機構工作人員的監督管理，避免風險資中途撤出，確保企業穩定發展。

四、結束語

醫藥行業的發展關系著人們的身體健康問題，因此國家十分重視，醫藥行業在發展的過程中因為資金不足難免需要融資，但是融資的過程中卻存在著一定的風險。在醫藥企業的起步階段，因為科研以及宣傳等需要大量的資金支出，但是這個階段的企業發展尚不明朗，很難獲得資本支持，從而給企業的發展帶來風險。在發展相對成熟之后，企業若是缺乏創新能力，也會帶來一定程度的風險。因此醫藥企業要規范融資方式，提升企業創新能力，有效規避融資中存在的風險。

參考文獻

[1]邵永同，陳淑珍.基于DEA方法的我國上市生物醫藥企業融資效率實證研究[J].科技管理研究，2013，（2）：174-178.

[2]張楠.中小醫藥企業供應鏈融資模式研究[D].山東師范大學，2015.

醫藥企業盈利能力分析范文第3篇

一、財務能力分析的內涵及理論

財務能力分析是企業施加于財務可控資源的作用力，指企業所擁有的財務資源和所積累的財務學識的有機組合體，是企業綜合實力的反映和企業活力的價值體現，同時，企業財務能力是企業能力系統的一個有機組成部分，它是由各種與財務有關的能力所構成的一個企業能力子系統，是企業整體經營活動在財務方面的集中體現，可通過財務分析計算的財務比率予以評價，具體表現為盈利能力、償債能力、營運能力、發展能力。盈利能力是指企業獲取利潤的能力、通?？梢杂娩N售凈利率、總資產報酬率、凈資產收益率來反映。償債能力是指企業償還債務的能力，包括長期償債能力和短期償債能力，通?？梢杂昧鲃颖嚷?、速動比率來反映短期償債能力；用資產負債率、產權比率等來反映長期償債能力。營運能力是指企業經營的效率，通?？梢杂每傎Y產周轉率、流動資產周轉率、存貨周轉率和應收賬款周轉率來反映。發展能力使企業通過自身的生產經營活動，不斷擴大積累而形成的發展潛力，他可以體現生產經營、銷售等的規模，常用凈利潤增長率和銷售增長率來反映。

二、云南白藥基本情況介紹

1.股票發行

1993年6月公司經云南省人民政府云政復（1993）139號文批準，并于1993年9月經中國證監會發審字（1993）55號文復審通過，于1993年11月6日至24日向社會公開發行每股面值1元的人民幣普通股2000萬股，其中，向社會個人發行1800萬股，向本公司內部職工發地200萬股，均溢價發行，每股發行價3.38元。

2.股權情況

根據2006年第一次臨時股東大會暨股權分置相關股東會議表決通過的《云南白藥集團股份有限公司股權分置改革方案》，在股權分置改革方案實施后首個交易日，公司非流通股股東持有的非流通股股份即獲得上市流通權。實施股權分置改革方案后，公司總股本變更為322700759股，云南省人民政府國有資產監督管理委員會是本公司的實際控制人。主要業務和產品為中藥材種植、各類中西藥品及保健品的研究、開發、生產經營、藥用包裝材料、醫療器械的經營、經營本企業自產產品的出口業務和本企業所需的機械設備、零配件、原輔材料的進出業務。

三、云南白藥財務能力分析存在的問題

雖然云南白藥的財務能力在行業中處于有利的位置，其發展在行業中領先其他企業，公司管理水平高，公司的銷售收入和利潤都領先于其他企業，但結合前面的分析來看，公司仍然存在問題，云南白藥2011年～2013年的存貨周轉率低，存貨周轉天數長，占用的資金多，公司的銷量增長慢，會使公司的實現利潤也慢，雖然云南白藥近兩年加強了存貨的管理，但由于受內外部因素的影響，使公司的存貨增加，公司應該加大銷售力度，提高銷售水平，降低企業的庫存；在公司的成本問題上，云南白藥一方面應加強與原始廠家的合作，盡量使公司的采購渠道都通過廠家直接進行采購，減少中間費用，降低公司的成本，另一方面，公司應提高員工的工作效率和辦事效率，加強公司人事管理制度；在公司的融資問題中，公司的債務融資比例小，權益融資比例大，公司可以擴大債務融資規模，增加債務融資比例，充分發揮財務杠桿的作用，發揮債務融資的抵稅作用，同時在公司規模不變的情況下，提高公司的每股收益，提升公司的價值。

四、提高云南白藥財務能力的政策建議

云南白藥雖然在各方面發展較好，但不可否認的是醫藥企業的發展面臨著機遇與困難并存的復雜形勢，企業要想發展壯大，我認為應做到以下幾點：

（1）控制成本。醫藥行業上游原輔材料、水電煤運價格一直處于高位壓力，使得醫藥生產成本也被拉高；國家連續對藥品實施調價，企業盈利能力下降，企業應該加強企業自身因素的控制，從內部挖潛，并開展成本分析工作，在充分調查分析的基礎上進行產品成本預測，確定目標成本，并控制包括采購環節、生產環節和銷售環節等各環節的成本費用。

（2）加強技術創新。技術水平對醫藥企業的發展極其重要。企業必須注重技術環境，遇見新技術帶來的變化，并在戰略管理上做出相應的戰略決策，以獲得新的競爭優勢。企業要注重科研開發，提高創制新藥條件。目前，藥品多集中于低水平的制劑，應增加專利藥品、生物技術、新型制劑等的研究開發力度。

醫藥企業盈利能力分析范文第4篇

1中藥企業競爭力變化趨勢分析的變量選擇

1．1文獻回顧企業競爭力變化有其內在的動力，也有外部的推力［1］。國外企業競爭力研究可為分析中藥企業競爭力變化趨勢提供借鑒。馬歇爾(MarshallA，1925)認為提升企業技術研發能力對增強企業競爭力有著重要影響。張伯倫(ChamberlinE，1933)和羅賓遜(Robinson，1934)認為質量管理、流程優化對企業競爭力塑造的重要源泉。佩羅絲(PenroseE，1959)、沃納菲爾特(WernerfeltB，1984)、巴尼(Bar-neyJB，1991)認為企業資源整合能力和企業規模效率的提升對增強企業競爭力構成強有力的影響。波特(Poter，1990)，提斯(TeeceDT，1997)則提出企業競爭力塑造離不開外部推力的支撐，如有利的政策和機遇等，也離不開內部的動力促進，如科學的架構和良好的公司治理等，普拉哈拉德(PrahaladCK)和哈默(HamelG)提出了核心競爭力觀點，認為企業價值塑造、企業文化等是打造其核心競爭力的重要因素［3］。國外企業競爭力研究的相關文獻對中藥企業競爭力變化趨勢有一定的啟發，即中藥企業競爭力的變化是內部因素和外部環境共同作用的結果，因此，在分析中藥企業競爭力變化趨勢過程中，需要綜合考慮中藥企業競爭力變化所依賴的內外部因素(變量)。在國內，一些中藥行業的實踐者和理論研究者專門就中藥企業競爭力的來源和變化趨勢展開過研究。一方面，在中藥企業競爭力評價指標選擇方面，中國醫藥企業競爭力研究課題組(2003)從規模競爭力、市場競爭力、經營管理競爭力、技術與創新和持續發展能力等五個方面考察中藥企業競爭力;南方醫藥經濟研究所每年推出的中國醫藥企業核心競爭力模型，采用目前國際上比較通行的TOPSIS法作為分析手段，遴選出規模競爭力、效益競爭力、成長競爭力、創新競爭力這四個維度的指標;肖峻(2003)構建了規模競爭能力、科技創新能力、市場能力、企業管理能力和企業影響力等中藥企業核心能力評價體系;和君咨詢集團構建了產業維度、管理維度和資本維度的三維度測度模型來評價醫藥企業競爭力［4］。許方球(2010)從中藥企業資源競爭力、知識競爭力、能力競爭力、環境競爭力等方面構建評價指標體系［5］。另一方面，在中藥企業競爭力評價方法方面，汪啟航(2009)運用SWOT分析方法定性探討了中國中藥企業競爭力，尤其是科技創新和自主知識產權競爭力［6］;羅愛靜，尹瑾(2010)則專門就中藥企業自主知識產權創造能力和專利獲取能力分析比較了各個實驗區中藥核心技術分布現狀和發展程度;也有一些專家運用定量的研究方法對中藥企業競爭力展開實證評價，如肖峻(2003)運用模糊數學法綜合評價了中國中藥企業核心能力;許方球(2010)運用TOPSIS方法，選取20家中藥上市公司財務數據就其競爭力展開了測評;劉彥昆、侯志紅(2011)運用層次分析法對中藥企業的品牌競爭力進行評價［8］;陳鋒、楊俊(2011)，馮仁濤、張慶、余翔(2013)等運用相關分析或回歸分析相結合的方法，對影響中藥企業競爭力的因素展開了實證分析［9］。借鑒學者的研究成果，可以看出，中藥企業競爭力分析已經有了一定的基礎，但是仔細梳理來看，學者們主要也是借鑒企業競爭力評價的一些指標體系來構建中藥企業競爭力評價指標體系，并沒有形成一個較為統一的評價指標，本研究試圖從企業競爭力的源泉出發，從影響中藥企業競爭力變化的外部來源和內部來源兩個層面選取一些變量，構建變量體系，運用主成分分析法判斷中藥企業競爭力的變化趨勢。

1．2變量選擇從前面的分析可知，學術界關于中藥企業競爭力來源、評價分析已具備一定基礎，本研究在借鑒前期成果的基礎上提出，衡量中藥企業競爭力變化趨勢的變量選擇必須基于以下三個原則。一是客觀性原則，力求選擇一些能客觀衡量中藥企業競爭力變化趨勢的變量，盡可能避免主觀性因素的影響，如考察中藥企業規模、研發投入、盈利能力以及市場占有率等方面變化的趨勢及對競爭力的影響，以提高中藥企業競爭力變化趨勢分析的針對性和客觀性。二是動態性原則，中藥企業競爭力變化是一個復雜的動態過程，因此，其變量選取必須具有動態性，本研究將選擇時間序列數據，從信邦制藥上市前后各取三年數據，即2007～2013年的數據，以動態評價其競爭力的變化趨勢。三是科學性原則，中藥企業競爭力變化趨勢還要全面系統地考慮中藥企業自身的特點，如從政策的支持、技術的投入以及資源供給的保障性等因素考慮，以提高評價的科學性?；谏鲜鲈瓌t并考慮數據采集的可行性，本文從中藥企業競爭力變化的外部來源和內部來源兩個方面選擇具體的變量來構建評價變量體系，如表1。從上述選取的中藥企業競爭力變化趨勢分析選擇的變量來看，(對變量含義和賦值標準已經做了說明，不再對上述變量逐一予以解釋)。其中，政府的財政扶持力度、社會支撐度、企業所在地中藥文化底蘊、企業所在地原材料與技術供應情況、產品療效、顧客價值獲取等變量數據通過走訪信邦制藥公司高層、行業專家、資深證券分析師和主流財經媒體記者，用深度訪談和問卷結合的方式，獲取數據，而企業規模、生產要素情況、企業年度科研投入、企業技術人員所占比例、市場占有率、盈利能力等數據則通過對信邦制藥開展具體的調研，在調研數據中綜合提取。在選取變量后，對研究的方法和思路做一個簡述，具體研究思路是:利用主成分分析法動態比較上市前后信邦制藥的競爭力變化趨勢。鑒于主成分分析法在國內運用得較多，本文僅對方法運用的步驟做簡要說明。第一步，搜集變量的原始數據，并進行標準化處理;第二步，計算標準化處理后數據的相關系數矩陣;第三步，選擇對信邦制藥競爭力變化影響較強的主成分，并列出主成分表達式;第四步，計算主成分得分，并依據得分的數據，結合主成分本身賦予的含義，展開對信邦制藥競爭力變化趨勢的研究分析，并闡述這一趨勢產生的成因。

2上市前后中藥企業發展的演變趨勢分析過程

2．1原始數據采集與相關分析本文根據中藥企業的競爭力變化趨勢變量體系，選取12個反映中藥企業上市前后競爭力變化的相關數據，即2007～2013年信邦制藥的統計數據，鑒于信息披露保密問題，本文不對原始數據進行展示，僅對數據間的相關系數矩陣展開分析，如表2所示。在完成數據采集后，本文運用統計軟件SPSS17.0來進行分析，首先，對信邦制藥競爭力變化趨勢各變量的原始數據進行標準化處理。一方面消除量綱與數量級的不同，以獲取標準化的數據供后續研究用;另一方面，借助相關系數分析法獲取相關系數矩陣，分析變量之間的關系，以消除各變量之間的共線性，通過主成分分析，減少變量的個數。從表2的相關系數矩陣分析可看出，選取的社會支撐度與企業所在地中藥文化底蘊等變量之間存在著極其顯著的關系，同時，產品療效、市場占有率與盈利能力等變量之間直接的相關性也比較強，說明這些變量之間存在信息上的部分重疊。因此，需進行主成分的選取，以進一步提煉出反映信邦制藥競爭力變化趨勢的主要變量。

2．2主成分提取主成分提取原則為其對應特征值大于1的前m個主成分。特征值可被看成是對主成分影響強度大小的變量，若特征值小于1，說明該主成分的解釋力度還不如直接引入一個原變量，因此，一般用特征值大于1作為選擇基準。通過SPSS17．0軟件進行因子分析，并借助方差分解主成分提取分析，得到3個主成分(如表3)，即m=3。說明有3個主成分對信邦制藥的競爭力變化趨勢作用較大。同時在進行因子分析的過程中，得到各因子得分系數。從表3(各因子得分系數矩陣)可知，社會支撐度、企業所在地中藥文化底蘊、企業所在地原材料與技術供應情況等變量在第一主成分上有較高載荷，說明第一主成分基本反映了這些變量的信息，而從第一主成分代表的這些變量的名稱和含義來看，可以將第一主成分代表的信息用“信邦制藥外部環境競爭力變化趨勢”來表述;政府的財政扶持力度、企業年度科研投入、生產要素情況、企業技術人員所占比例等變量在第二主成分上有較高載荷，說明第二主成分基本反映了這些變量的信息，可以將第二主成分代表的信息用“信邦制藥內在要素投入競爭力變化趨勢”來表述;企業規模、顧客價值獲取、產品療效、市場占有率、盈利能力等變量在第三主成分上有較高載荷，說明第三主成分基本反映了這些變量的信息，可以將第二主成分代表的信息用“信邦制藥內在能力競爭力變化趨勢”來表述;因此說，從主成分分析過程中提取的三個主成分能基本反映全部變量信息，故考慮用三個新變量代替原來的12個變量。

2．3綜合測量模型構建這三個新變量的表達不能從輸出窗口中直接得到，需將其特征向量運用SPSS描述進行求解，與標準化后的數據相乘，然后得出主成分表達式用以計算三個主成分的得分值。同時，通過上述三個新變量，代入經標準化處理的數據可以計算三個變量的得分值，然后以每個主成分所對應的特征值占所提取主成分總的特征值之和的比例作為權重計算主成分綜合模型。

3上市前后信邦制藥競爭力變化趨勢的結果分析

根據提煉的三個主成分表達式可以反映信邦制藥外部及內在競爭力變化的趨勢，同時，主成分綜合模型可計算信邦制藥總體競爭力情況的主成分值，并按綜合主成分值進行排序，即可得到上市前后信邦制藥競爭力的變化趨勢。基于此，將信邦制藥競爭力變化趨勢得到的分值進行比較(如表4)，并對上市前后信邦制藥的競爭力變化趨勢進行多角度綜合分析。從表4可以直接看出，從2007～2013年期間，信邦制藥總體競爭力得分值是逐步提高的。信邦制藥經過近20年的發展，立足于心腦血管、消化系統用藥，無論是其經營規模還是市場占有率，甚至盈利能力都一直走在行業前列，已經成為名符其實的有較強實力的現代中藥制藥企業。上市以來，信邦制藥的發展更是邁入了高速成長的快車道，可以預計，未來成長的空間還比較大。而將上市前后信邦制藥競爭力變化趨勢的三個主成分得分比較，更是可以清楚地發現其競爭力變化演化軌跡和形成機理。從外部環境競爭力來看，信邦制藥外部環境競爭力呈現一直上升的態勢，這說明，外部環境十分有利于信邦制藥的競爭力提升，進一步分析可以看出，影響信邦制藥外部環境競爭力的因素當中主要有社會支撐度、企業所在地中藥文化底蘊、企業所在地原材料與技術供應情況。尤其值得指出的是，這些因素當中的企業所在地原材料與技術供應情況因素對信邦制藥的外部環境競爭力起了關鍵性作用，這是因為，近年來，信邦制藥意識到了中藥原材料基地建設的重要性，為了完善中藥全產業鏈，提高中藥材原料基地的附加值，重點進行了中藥材原料基地的建設，如目前信邦制藥已建成大方和羅甸中藥材種植基地，并制訂相應的質量標準確保中藥材原料的質量與安全，不僅保障了信邦制藥自身藥品生產原材料的需要，同時，建立了羅甸固體制劑生產基地和貴陽注射劑生產基地。這些原材料基地建設和技術研發能力提升，讓信邦制藥能為市場提供優質可控的中藥材、中藥飲片，目前信邦制藥的中藥材基地已經成為公司新的利潤增長點。從內在要素投入競爭力來看，信邦制藥的內在要素投入競爭力呈現波浪起伏不定的趨勢，而影響要素投入競爭力的因素主要有政府的財政扶持力度、企業年度科研投入、生產要素情況、企業技術人員所占比例等因素。深入的分析認為，上市前信邦制藥整體要素投入的力量要大于上市后，這是因為，上市前，地方政府對于信邦制藥的扶持力度較大，尤其在資金投入和研發鼓勵方面，信邦制藥自身也意識到了研發投入對企業上市的重要性，因此，自身也加大了要素的投入力度，如增加了年度科研投入，引入了科研人才，同時，上市前信邦制藥先后投入經費建立了“貴州省中藥工程技術研究中心”、“貴州省企業技術中心”、“貴州省藥物制劑工程研究中心”，圍繞主導產品形成了自己的核心技術。上市后，盡管要素投入仍然在增加，但增加的幅度不如上市前大。因此，整體內在要素投入競爭力呈現出上市前高于上市后的趨勢。從內在能力競爭力來看，信邦制藥的內在能力競爭力在上市前后都有所提升，但近一年來稍有下降。而在主成分反映的影響因素當中，市場占有率和盈利能力對信邦制藥的競爭力構成最強的影響，恰恰是近兩年這兩大因素的增長速度減緩，使得近一年來信邦制藥內在能力競爭力呈現出下降的趨勢，以市場占有率為例，心腦血管類制藥作為最大的用藥類別之一，吸引了很多的藥企投入，加劇了市場競爭的激烈性程度，與此同時，信邦制藥的總資產周轉率較低，2013年信邦制藥的總資產周轉率僅0．31，而同處于貴州的制藥上市公司益佰制藥卻有著1．51的周轉率，這就說明信邦制藥資產利用效率低，資產利用效率低反映了資金沒能得到充分合理的利用，其內在的競爭力沒有充分爆發出來。

4啟示與建議

從前面的分析，可以清楚地看出信邦制藥上市前后企業競爭力的變化趨勢。從總體上看，信邦制藥一直以來企業總體競爭力都是呈現穩步上升的態勢，與之相伴隨的是其越來越優良的外部環境競爭力，并對中藥企業競爭力提升產生至關重要的影響。但與此同時，信邦制藥的內在能力競爭力卻發生了稍許變動，這也正反映了中藥行業內企業競爭開始邁入了一個新的階段，信邦制藥作為中藥行業上市公司，也正面臨著巨大的發展壓力，亟需在產品創新、技術研發、市場開拓方面實現轉型升級。因此，總結上市前后信邦制藥公司的競爭力變化趨勢，科學謀劃新階段信邦制藥競爭力提升的對策，對信邦制藥有著十分重要的現實意義與示范價值。筆者基于對信邦制藥競爭力變化趨勢分析結果，擬從以下幾個方面提出提升中藥企業競爭力的對策與建議:一是要適應外部環境不斷變化的需要，尤其是市場需求變化的需要，科學推動企業轉型升級。中藥行業是醫藥行業的一個重要組成部分，近年來，隨著中藥制劑和飲片技術的發展，市場得到了極大的發展，有很大的發展潛力和前景。因此，新階段，中藥企業的發展要綜合考慮企業基礎和國內外中藥企業的發展態勢，選擇最適合企業發展，且自身最有條件、最有可能作為突破口的方向開展科研攻關與市場拓展。確定了突破口之后，還要適應中藥企業所在藥品領域內的發展規律，其中非常重要的一條就是必須適應產品市場需求的發展趨勢，統籌抓好中藥企業研發、生產、銷售3個環節，著力提高企業自主創新能力和市場競爭力，不斷推出市場適銷的產品。二是加大企業科技創新和研發力度。中藥企業要打造核心競爭力必須整合整個企業的資源，加大研發力量投入，集中科研人員實施集約研發、聯合攻關。

醫藥企業盈利能力分析范文第5篇

美國經濟學家保羅?皮爾澤將健康產業稱為繼IT產業之后的全球“財富第五波”。

藥業，創投之愛

資本與醫藥產業成功對接的案例不勝枚舉，比如2008年3月7日，賽富亞洲基金和深圳創新投資集團共同向瀚宇投入首期1500萬美元，三方共同導演了2008年中國多肽制藥行業首起資本大戲。

據China Venture統計，2007年第四季度、2008年第一季度，醫藥行業一直排居創業投資金額首位。僅2008年第一季度，醫藥投資案例就不下7個，投資金額8399萬美元。醫療體制改革鼓勵和支持社會資本進入的政策利好以及醫療健康消費市場巨大的增長潛力等因素使醫療健康行業成為創投機構競逐的重點投資領域。

黃金投資期來臨？

醫藥生物行業分析師張明芳認為，醫藥行業在經歷2006年的“大亂后大治”后，2007年開始進入新一輪健康發展的快速增長期，而2008年是黃金投資時期。她說，現在醫藥行業出現了很大變化：一是政府加大對全民醫保的投入，農村用藥醫療衛生水平提高。二是新的藥品注冊管理辦法實施，藥品注冊審批的科學性和透明度大大提高，提升了藥品企業的創新熱情。三是醫療體制改革正快速推進，將使得醫保藥品大擴容。四是國家產業政策鼓勵醫藥企業做大做強，企業紛紛加大研發投入。

北京大學經濟與人類發展研究中心高級研究員顧昕預計中國醫藥市場擴容千億元，因為政府關注民生問題，擴大了醫療消費市場。據公開資料顯示，“新農合”到2008年基本覆蓋全國所有縣(市、區)。

與“新農合”崛起的市場相呼應，由于新的藥品注冊管理辦法出臺，新一輪GMP認證開始，以及治理商業賄賂、各地推行掛網招標等一系列規范醫藥市場的政策出臺，一些不規范的醫藥企業紛紛倒閉，市場出現了新的空間。在醫改的推動下，行業集中度提升是一個必然的趨勢，整個醫藥產業將徹底脫離前期多、小、散、亂的格局，加速購并重組，新醫改對醫療市場的擴容和對醫藥行業的凈化作用毋庸置疑。而這些，將引發醫藥行業的新一輪資本大換班，該領域的產權交易也因此進一步趨熱。

你有核心優勢嗎？

從最近在上海聯合產權交易所掛牌出讓的藥企股權情況看，淘金機會不少。比如掛牌出讓部分股權的上海先靈葆雅制藥有限公司是家中外合資企業，美國先靈葆雅公司提供了全套生產工藝，引進當今世界上最先進的設備，在中國同行業中居領先地位，并擁有多個專利產品。這次是中方兩大股東上海醫藥工業有限公司和上海醫藥(集團)有限公司出讓45%的股權。

這些企業雖然目前從賬面看盈利情況并不十分理想，但是基礎扎實，實力雄厚，隨著企業趨于成熟、市場環境的不斷完善，發展潛力不小。

此外，一些精明的投資者還中意于那些規模不大但在某個領域核心優勢明顯的中小企業，投資那些在細分領域領先的企業。

比如弘毅投資康臣顯然是看好后者在腎病科的保密品種尿毒清的優勢，而軟銀賽富選擇瀚宇也是因為其在多肽領域研發的領先優勢。有時還出現眾多的資本爭奪一家企業的情況。比如爭奪康臣的還有黑石和凱萊這樣的跨國基金。而軟銀賽富也是擊敗高盛、摩根大通等數個資本后才注資瀚宇藥業的。

服務類更受青睞