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價值評估論文范文第1篇

我國土地資源儲備制度發(fā)展經(jīng)過起步階段、推廣階段和當前的全面發(fā)展階段3個階段。土地資源儲備制度的運行模式大致可以分市場主導型、政府主導型和行政指導與市場相結(jié)合型3種模式［4］。

1.1我國土地資源儲備制度發(fā)展階段

(1)起步階段。1996年8月，上海市土地發(fā)展中心成立，標志著我國開始正式建立城市土地資源儲備制度。該制度的主要出發(fā)點是盤活城市存量土地，優(yōu)化土地資源配置，加強政府對土地資源的宏觀調(diào)控能力。不久后杭州市、青島市等城市相繼成立了土地儲備機構(gòu)，開始對城市土地資源儲備制度進行理論研究和實踐探索，并嘗試出臺相關(guān)的地方性法規(guī)。(2)推廣階段。在1999年全國集約用地市長研討班上，杭州的土地儲備制度建設成果和經(jīng)驗引起了非常強烈的反映。同年6月，國土資源部通過內(nèi)部轉(zhuǎn)發(fā)文件的形式開始向全國范圍介紹杭州市和青島市的土地儲備運行經(jīng)驗，之后武漢等城市相繼成立牛地儲備機構(gòu)。(3)全面發(fā)展階段。2011年4月《國務院關(guān)于加強國有土地資產(chǎn)管理的通知》下發(fā)，文件對各級地方政府應嘗試建立土地收購儲備制度做出了明確的要求。在國務院和國土資源部的推動下，各地積極開展城市土地儲備工作，各級儲備機構(gòu)在全國范圍內(nèi)遍地開花。

1.2我國土地資源儲備制度運行模式

1.2.1市場主導型—以上海市為例由于上海市城市規(guī)模和土地價格在全國排在前列，政府壟斷土地一級市場的經(jīng)濟能力不足，加之上海市土地資源市場競爭意識較強，選擇以市場為主導的土地資源儲備模式，可以充分發(fā)揮市場配置土地資源的機制。具體模式為:上海市土地發(fā)展中心在取得土地后只負責對土地進行適當?shù)幕A設施配套建設，然后由土地管理部門將其推向市場進行出讓。從土地收購儲備的機制設計上看是這單一土地儲備結(jié)構(gòu)模式，即土地發(fā)展中心參與負責土地收購儲備的整個流程，并建立市、區(qū)兩級，以市一級為主導的土地儲備網(wǎng)絡體系。這種模式的資金來源一般來源于財政撥款、銀行貸款、土地收購補償費、前期開發(fā)費的返還及土地出讓后的收益等。

1.2.2政府主導型—以杭州市為例杭州市城市面積和土地市場規(guī)模相對較小，加之經(jīng)濟發(fā)展很快，政府實力較強，為其建立以政府為主導的土地儲備模式奠定了堅實的基礎。杭州市土地儲備運作基本模式為以政府為主導的基礎上充分發(fā)揮市場在土地資源配置中的作用，以達到行政主導和市場運作相結(jié)合的目的［5］。杭州市的土地儲備中心由土地收購儲備委員會和土地儲備機構(gòu)兩部分構(gòu)成，屬于雙結(jié)構(gòu)模式。土地收購儲備委員會主要職能是制定土地儲備和出讓年度計劃和相關(guān)政策、協(xié)調(diào)相關(guān)部門關(guān)系、監(jiān)督資金到位和運轉(zhuǎn)情況以及監(jiān)管國有土地資產(chǎn)的運作等。杭州市政府明文規(guī)定杭州市區(qū)范圍內(nèi)所有存量土地都必須納入土地儲備體系當中，并由政府統(tǒng)一收購和儲備，再經(jīng)過土地儲備中心前期開發(fā)成為“熟地”后統(tǒng)一推向市場進行出讓［6］。

1.2.3行政指導與市場相結(jié)合型—以武漢市為例武漢市城市規(guī)模處于上海市和杭州市之間，政府想要完全壟斷土地一級市場困難較大，但要完全交給市場也不太現(xiàn)實，因此其選擇了行政指導和市場相結(jié)合的模式。武漢市土地儲備在實踐的過程中逐漸形成了以土地整理儲備供應中心和土地交易中心為核心，以土地儲備制度和土地交易許可制度為支撐，以市場為紐帶的運作機制，形成了土地收購儲備、開發(fā)和交易相結(jié)合的管理體系。武漢市土地儲備模式的特點是交易許可和先買權(quán)的使用。交易許可是指土地使用者需提交交易申請，在該申請獲得批準的情況下，土地使用者才可進行土地交易;先買權(quán)是指政府可以優(yōu)先購買土地作為儲備用地。

2我國海域資源儲備管理現(xiàn)狀

2.1我國實行海域資源儲備管理的現(xiàn)實需求

2.1.1強化政府對海域使用權(quán)市場宏觀調(diào)控的需要隨著海域使用權(quán)市場的不斷發(fā)育和完善，通過市場機制取得海域使用權(quán)已成為我國海域使用權(quán)出讓的重要方式。由于海域使用權(quán)市場具有和土地使用權(quán)市場同樣的逐利特征，一些企業(yè)財團可能會憑借強大的資金勢力，囤積大規(guī)模的海域使用權(quán)，炒作海域使用權(quán)，從中牟利，從而扭曲海域使用權(quán)市場，影響海域資源正常的開發(fā)利用秩序。為此，必須建立政府主導的海域資源儲備機制，依據(jù)海洋功能區(qū)劃、海域使用規(guī)劃和海域使用權(quán)市場需求，分功能用途、分類型、有計劃、有步驟地向市場推出海域使用權(quán)，有效控制海域使用權(quán)一級市場的供給總量，調(diào)控海域使用權(quán)二級市場的發(fā)展方向，避免海域使用權(quán)市場價格的大幅度波動，促進海域使用權(quán)市場的健康發(fā)展。

2.1.2盤活海域資源存量，優(yōu)化海域資源配置的需要根據(jù)我國海域使用相關(guān)的法律法規(guī)規(guī)定，不同用途的海域使用權(quán)使用期限各不相同，最多的建設工程用海為50年。海域使用權(quán)到期不辦理續(xù)期申請的海域，需要收回海域使用權(quán)，重新出讓。歷史上的許多鹽業(yè)用海，由于海鹽生產(chǎn)工藝的改進和市場需求的波動，許多鹽田被廢棄或使用效益極低。一些養(yǎng)殖用海也因長期淤積或環(huán)境惡化而廢棄，使用效益極低。另外，由海域使用權(quán)出讓產(chǎn)生的一些邊角海域也長期閑置。以上海域資源存量在一些區(qū)域規(guī)模可觀，嚴重阻礙著海域資源開發(fā)利用進程和海洋經(jīng)濟發(fā)展速度與質(zhì)量。為此，必須建立政府主導的海域資源儲備機制，將使用權(quán)到期海域收回儲備，將廢棄低效鹽田收購儲備，將廢棄、低效養(yǎng)殖用海置換并整治修復，將分散閑置的海域通過置換規(guī)整。在此基礎上，建立基于海洋功能區(qū)劃的分級分類海域儲備數(shù)據(jù)庫，由政府統(tǒng)一規(guī)劃、統(tǒng)一整理，統(tǒng)一出讓，盤活海域資源存量，優(yōu)化海域資源配置。

2.1.3進一步完善海域使用權(quán)市場機制的需要早在2002年財政部和國家海洋局就聯(lián)合發(fā)文，要求海域市場需求較大、海域開發(fā)利用程度較高的地區(qū)要有計劃地開展海域使用權(quán)招標、拍賣、掛牌出讓工作，探索海域使用權(quán)出讓的市場運作機制。至現(xiàn)在一些地區(qū)海域使用權(quán)市場初步完備，但是還有很多地方海域使用權(quán)市場仍存在很多問題。其中主要原因之一就是海域資源儲備能力不足，缺乏專門從事海域資源儲備、交易的組織機構(gòu)，不能保證海域使用權(quán)交易的公開、公平和公正等市場經(jīng)濟原則。為此，必須建立海域資源儲備機制，以政府儲備的海域資源公開、公平、公正招標、拍賣、掛牌出讓等活動規(guī)范海域使用權(quán)一級市場的交易機制，引導和培育海域使用權(quán)二級市場的健康發(fā)展。

2.1.4優(yōu)化海域海岸帶整治修復工作機制的需要從2010年起國家利用海域使用金返還支持地方開展海域海岸帶綜合整治工作，至2014年，財政部和國家海洋局共批準了海域海岸帶整治修復項目74個，使用中央分成海域使用金16.75億元。這些海域海岸帶整治修復項目的實施對改善我國海域海岸帶資源環(huán)境狀況具有重要的作用，一些海域通過綜合整治修復，海域環(huán)境大為改善，海域使用價值飆升，效果十分明顯。但是這些項目在執(zhí)行過程中，沒有專門負責項目執(zhí)行的部門機構(gòu)，多依托地方海洋管理部門。形成地方海洋行政主管部門既是項目執(zhí)行的主體，也是項目執(zhí)行的監(jiān)管者，導致項目執(zhí)行過程中，責任分工不清，工作機制不暢，很多項目不能按照計劃進度執(zhí)行，地方配套經(jīng)費額度普遍偏低，甚至缺失等問題。因此，必須創(chuàng)建海域資源整治儲備機制，由海域資源整治儲備機構(gòu)專門負責海域海岸帶整治修復項目的執(zhí)行工作，以優(yōu)化海域海岸帶整治修復工作機制。

2.2我國海域資源儲備管理的發(fā)展現(xiàn)狀

近十年來的沿海開發(fā)熱潮驅(qū)動了建設用海的大量需求，為協(xié)調(diào)好不同行業(yè)用海的關(guān)系，保證重大建設項目用海需求，我國一些地區(qū)正在探索開展海域資源儲備管理工作，試圖通過對海域資源“統(tǒng)一規(guī)劃、統(tǒng)一儲備、統(tǒng)一配置”來整合盤活海域資源，實現(xiàn)國有海域資源的優(yōu)化配置和保值增值。從2010年開始，福建省漳州市漳浦縣，江蘇省南通市、浙江省舟山市、福建省莆田市等一些沿海地區(qū)目前相繼成立了海域資源儲備機構(gòu)，通過收回、收購、置換、新開發(fā)等方式對規(guī)劃開發(fā)利用的海域、無居民海島進行儲備，并建立了海域海島儲備數(shù)據(jù)庫。由海域資源儲備機構(gòu)將儲備的海域、無居民海島使用權(quán)以招標、拍賣和掛牌出讓的方式有計劃地推向市場。江蘇省南通市、福建省東山縣、浙江省象山縣等政府為此還專門出臺了海域儲備管理相關(guān)辦法。2010年，福建省莆田市參照林權(quán)改革和土地儲備管理的方法，從養(yǎng)殖用海海域收儲入手，在涵江區(qū)、秀嶼區(qū)嘗試收儲海域2000hm2。這是我國海域資源儲備范圍、方式、程序和資金來源等方面的第一次實踐探索。2013年1月，浙江省第一宗公開招標拍賣掛牌的建設用圍填海政府儲備項目海域使用權(quán)在象山縣出讓成功。該項目是象山縣海洋與漁業(yè)局組織實施的鶴浦鎮(zhèn)盤基塘1號宗海，中國功效集團(寧波)海洋經(jīng)濟發(fā)展有限公司以2536萬元的成交價競得該宗海域使用權(quán)。2013年12月，象山縣海洋與漁業(yè)局又對1宗面積19.5038hm2的海域提出海域儲備申請，呈報浙江省海洋與漁業(yè)廳審批。2014年2月，南通市海域儲備中心完成腰沙海域面積496.5hm2漁業(yè)用海的儲備和超過2670hm2建設用海域的儲備。

2.3我國海域資源儲備管理工作存在的問題

海域資源儲備管理制度在我國正處于萌芽發(fā)展階段，沿海各地都在探索可行的實施方法。由于我國現(xiàn)行的社會制度和對海域資源價值認識的不足，海域資源儲備管理工作中仍存在著許多問題:①海域資源儲備機構(gòu)職能定位不明確。目前，許多地方雖然明確了海域儲備管理機構(gòu)的職責，但海域資源儲備機構(gòu)職能定位上仍不明確，有些地方直接掛靠海洋行政管理部門、有些地方單獨設立事業(yè)單位，還有些地方按照國有企業(yè)管理。②海域資源儲備管理人才短缺。由于海域資源儲備管理是一種新工作領(lǐng)域，加上海域資源儲備管理工作內(nèi)容復雜繁多，既涉及海域資源測量收儲，又涉及海域資源工程整治，還涉及海域資源價值評估與市場出讓，這種專業(yè)知識全面，專業(yè)技能突出的復合型人才當前極為短缺。③海域資源儲備管理運行機制有待完善。一些地方雖然已經(jīng)嘗試海域資源儲備管理工作，但由于海域資源收儲、整治修復與管理需要大量的資金投入，地方政府財政投入有限，海域使用權(quán)抵押貸款只有少數(shù)金融機構(gòu)認同，融資難度較大。④海域資源儲備管理國家政策引導不足。雖然一些地方政府開展了海域資源儲備管理的工作嘗試，但創(chuàng)建一種新的海域資源管理制度需要人才、資金、設施等多方面的投入，現(xiàn)行的海域使用管理制度在某些方面仍有掣肘，需要國家從宏觀上對海域資源儲備管理制度予以引導和扶持。

3土地資源儲備制度對海域資源儲備管理的啟示

價值評估論文范文第2篇

論文摘要：針對中國企業(yè)并購中對溢價的分析存在著不足，采用理論與數(shù)據(jù)分析結(jié)合的方法進行研究，指出了企業(yè)并購溢價陷阱，描述了企業(yè)并貯中的協(xié)同效應的特點，采用了差額現(xiàn)金流增量法衡量并購的溢價．給予目標企業(yè)合理的并購價值。

論文關(guān)鍵詞：企業(yè)并購；價虛評估；并購溢價；協(xié)同效應

企業(yè)并購成功與否，并購價格的確定是非常關(guān)鍵的環(huán)節(jié)，并購價格的確定也是復雜的過程，并購的價格除了目標公司自身的價值以外，還應該包括目標公司相對于出價公司的附加價值，尤其是協(xié)同效應價值。忽視目標公司對于出價公司的協(xié)同效應價值顯然是不合理的。對于合并雙方來說，重要的在于如何對這部分協(xié)同效應價值進行判斷和評估。

l并購的溢價

并購企業(yè)在對目標企業(yè)進行價值評估之后，對目標企業(yè)的內(nèi)在價值有了一定的了解，并購的目的就是看重并購后帶來的預期增長能力，因此便出現(xiàn)了企業(yè)價值增值，即并購的溢價。

通過分析并購企業(yè)的定價可以看到，目標企業(yè)的評估價值是基礎，是目標企業(yè)可以接受的價格的最低限度，僅僅是企業(yè)并購定價時考慮的依據(jù)，往往最后的定價與它相差甚遠。企業(yè)并購涉及目標企業(yè)的商譽、人力資本以及未來的發(fā)展前景等。因此，目標企業(yè)定價一般會高于其評估價值。對目標企業(yè)定價產(chǎn)生溢價的另一個原因，是由于并購活動產(chǎn)生于二級市場，企業(yè)還具有殼資源價格，溢價收購也就在所難免。溢價包括資產(chǎn)的升水、預期協(xié)同效應、增長期權(quán)以及并購者之問的競爭抬高了購置價格。當企業(yè)并購開始時，市場會提供一部分升水以反映目標企業(yè)被收購的可能，因為在收購的過程中，存在市場參與者對目標企業(yè)價值的預期收益的預測，一般情況下，目標企業(yè)的價值是升水。協(xié)同效應帶來的價值是企業(yè)合并之后，會帶來凈現(xiàn)金流的增長，這種增長會超出未并購時的市場預期價格。

2企業(yè)并購中定價的溢價衡量

企業(yè)并購定價過程中要考慮到溢價，溢價是由于并購所產(chǎn)生的，不并購的企業(yè)是不存在的，本文著重分析并購協(xié)同效應帶來的溢價。

并購企業(yè)對目標企業(yè)的價值評估之后，在協(xié)同效應的實現(xiàn)上要采取正確的方法對并購溢價進行評估，以免支付過多的溢價，造成并購企業(yè)承擔過高的支付成本，這需要并購企業(yè)對協(xié)同效應是否實現(xiàn)進行識別，以及對協(xié)同效應的一個定性和定量的綜合衡量。并購企業(yè)對協(xié)同效應的衡量，有利于定價的范圍的確定。

2．1對經(jīng)營協(xié)同效應的定性分析

并購雙方經(jīng)營協(xié)同效應來源于企業(yè)在研發(fā)、生產(chǎn)、營銷、交貨等過程的許多相互分離的活動，這些活動中的每一部分都對企業(yè)的整體協(xié)同效應有所貢獻，因此可以借鑒“價值鏈”對如何識別并購雙方的經(jīng)營協(xié)同進行分析。

經(jīng)營協(xié)同效應分析主要是分析并購雙方現(xiàn)存業(yè)務問各種價值鏈聯(lián)系和協(xié)同關(guān)系能否帶來競爭優(yōu)勢。協(xié)同關(guān)系主要從以下兩個角度來看：一是并購雙方是否有戰(zhàn)略協(xié)同關(guān)系；二是目標企業(yè)是否與并購企業(yè)的長期戰(zhàn)略方向配合良好。當并購雙方具有相關(guān)的技術(shù)、相似的價值鏈活動、交叉的分銷渠道、共同的顧客或其他一些競爭性的有價值的聯(lián)系時，并購企業(yè)就可以通過并購實現(xiàn)獲得競爭優(yōu)勢潛力。

2．2對經(jīng)營協(xié)同效應的定量分析

(1)協(xié)同效應的溢價目標企業(yè)的價值和目標

企業(yè)并購價值是不同的，在并購的實際中，并購企業(yè)看中的就是并購價值，往往并購價值是與目標企業(yè)的價值的差額就是并購企業(yè)預期的溢價，這部分差額就是協(xié)同效應所產(chǎn)生的，根據(jù)并購協(xié)同效應的定義，協(xié)同溢價是由協(xié)同收益產(chǎn)生的。

由于并購企業(yè)并購目的不同，所產(chǎn)生的協(xié)同效應也不同，正如上述分析的那樣，本文假定對經(jīng)營協(xié)同效應的評價。經(jīng)營協(xié)同效應的存在一般意味著，合并后公司將要更加有利可圖，或者說將以更快的速度發(fā)展。與競爭對手相比，合并后公司的績效是否得到提高。經(jīng)營協(xié)同效應在企業(yè)并購中存在并發(fā)揮重要作用，幾乎沒有任何異議。然而能否評估這種協(xié)同效用，如果能評估，那么價值應是多少，這些方面存在很大爭議。有一定代表性的思想認為協(xié)同效用太過模糊不清以至不能評估，并且系統(tǒng)性的評估需要太多假設，使得評估結(jié)果沒有任何意義。當然這些問題都是值得爭論的，但本文認為雖然對未來現(xiàn)金流量和增長率需要做很多的假設，經(jīng)營協(xié)同效用還是可以被評估的。并購企業(yè)假設并購完成后，能夠按預期的目標實現(xiàn)協(xié)同效應．本文采用差額現(xiàn)金流增量法(此種方法是利用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的原理進行改進的)對協(xié)同效應進行評價。差額現(xiàn)金流增量法是利用收購前后所產(chǎn)的現(xiàn)金流的差額的增量進行折現(xiàn)得到的協(xié)同效應所產(chǎn)生的收益。

(2)協(xié)同效應的溢價范例說明為了說明此種方法的應用，假設前提條件：①并購雙方有戰(zhàn)略協(xié)同關(guān)系；②目標企業(yè)與并購企業(yè)的長期戰(zhàn)略方向配合良好；③并購雙方經(jīng)營協(xié)同效應能夠?qū)崿F(xiàn)。

經(jīng)營協(xié)同效應的實現(xiàn)，可以表現(xiàn)在收入的強化當然這種效應并不是很明顯，因為合并后企業(yè)的銷售增量不是一時能夠完成的，一般情況下，企業(yè)都是希望能夠保持現(xiàn)有的增長率，但總體上隨著整合的進度，收入增量是出于上升趨勢。經(jīng)營協(xié)同效應表現(xiàn)最突出的就是并購后成本的下降，經(jīng)營風險降低主要是消除一些重疊成本，例如銷售結(jié)構(gòu)的重復設置，倉庫的布局以及研發(fā)的設置，還有就是規(guī)模效應的產(chǎn)生帶來一系列降低成本的效應。

假設：①目標企業(yè)為變壓器制造業(yè)，根據(jù)“十一五”電網(wǎng)規(guī)劃測算與“十一五”新增裝機測算年均各類變壓器需求量比較接近，能反映“十一五”需求量實際情況，從發(fā)展看，由于“西電東送”，全國聯(lián)網(wǎng)，特高壓電壓等級出現(xiàn)(750kV，l000kV)，電網(wǎng)的建設，變壓器的更新，變壓器需要量越來越大，故該企業(yè)具有發(fā)展的空間，并購企業(yè)為變壓器行業(yè)的領(lǐng)頭羊，具有技術(shù)和市場上的優(yōu)勢。

②并購前，銷售收入10億元人民幣，以后年度以5%的速度增長，銷售收入的增長主要體現(xiàn)在銷售數(shù)量的增加。并購后，前三年銷售收入增量維持5的速度，隨著對目標公司的整合進度的完成，并購企業(yè)和目標企業(yè)有效資源的合理配置和融合，第四年收入的增長比例開始增加，增長率為10%，以后年度在此基礎上分別保持8%、6%的增長率2013年后保持5%的增長率，后續(xù)期維持不變增長率為1%；

③并購前的成本為8．2億元人民幣，占銷售收入的82%，企業(yè)在成本控制水平維持現(xiàn)有狀況。并購后，目標企業(yè)的經(jīng)營成本開始下降，下降到80%以后下降到78%，此處所講的經(jīng)營成本包括企業(yè)管理費用、銷售費用、財務費用。

④由于經(jīng)營成本的下降，所以經(jīng)營風險也下降故折現(xiàn)率也應下降，但是并購企業(yè)為了避免支付過高的溢價，因為協(xié)同效應的實現(xiàn)是預期的，所以這里還是按照原來的折現(xiàn)率，原折現(xiàn)率為l5%。采用資本資產(chǎn)估價模型CCAPM”)來確定目標企業(yè)折現(xiàn)率，本次折現(xiàn)率是根據(jù)變壓器行業(yè)的風險系數(shù)確定的市場風險收益率。⑤在并購后第一年、第二年的整合費用分別為1億元人民幣、0．5億元人民幣，以后的整合費用忽略不計，整合費用的支出主要在于技術(shù)的更新和完善，人力資源的調(diào)整等等;在這些假設之下，并購所產(chǎn)生的協(xié)同效應計算如下:

表中：①成本的增量：等于并購后的成本～并購前的成本；②整合費用：是并購企業(yè)在目標企業(yè)中人力、物力、財力的投入，包括技術(shù)的更新，人力資源的培訓等等；③并購后現(xiàn)金流：等于并購后的收入一并購前的收入一成本增量一資本性支出一運營資金的增加+折舊及攤銷，這里沒有考慮資本性支出折舊及攤銷、運營資金的增加等因素，假設這些因素的和為零，因為資本性支出是一次性或幾次投入，投入后的每年都是需要計提折舊的，對于并購企業(yè)在衡量溢價的大小時，在數(shù)值上大小可以相等。并購后在運營資金上的波動不大。

上述表中，并購前后最明顯的地方就是成本的下降，成本占銷售收人的比率下降，在同行業(yè)中隨著產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，技術(shù)的不斷更新，銷售的利潤空間在下降，企業(yè)唯一的出路就體現(xiàn)在成本的控制上，而并購整合的成功正是發(fā)揮成本的優(yōu)勢，為企業(yè)提供盈利的可能。并購整合后，產(chǎn)生的協(xié)同效益是比較可觀的，銷售收入在并購整合完成后增長的很快，同時成本占銷售收入的比率也在下降，當然這里只是實現(xiàn)經(jīng)營協(xié)同效應，從并購的角度來說，實現(xiàn)協(xié)同效應都是連鎖的反應，只是產(chǎn)生的各種效應的效果不盡相同，但最終并購者得到的預期收益從長遠來說都是比較可觀的。

(3)量化溢價方法的優(yōu)勢利用該方法具有一定的優(yōu)勢：預測參數(shù)少，計算過程簡單。差額現(xiàn)金流增量法比傳統(tǒng)的采用并購前后的現(xiàn)金流的差額法更簡潔，計算更方便，需要預測分析的參數(shù)少，這樣可以使計算的結(jié)果更可行。傳統(tǒng)的計算溢價的方法不僅要預測并購前的目標企業(yè)的價值，還有預測并購后目標企業(yè)的價值，這樣預測的參數(shù)量多，多的事項是并購前后的資本性支出、折舊及攤銷，運營資金的增加等，如果采用差額現(xiàn)金流增量法這些數(shù)據(jù)不用預測，因為在增量上沒有增加。另外對現(xiàn)金流的預測本身就是利用現(xiàn)有數(shù)據(jù)的基礎上，對未來的經(jīng)營做出預測，對于未來預測參數(shù)是否實現(xiàn)具有很大的不確定性，參數(shù)越少越準確，而且企業(yè)實現(xiàn)協(xié)同效應后業(yè)績是企業(yè)制定的目標，并購企業(yè)根據(jù)企業(yè)的制定目標和以往的經(jīng)驗數(shù)值可以得到相關(guān)參數(shù)，利用該方法一個過程就可以完成，而傳統(tǒng)的方法需要分別計算并購前后的企業(yè)價值，然后相減得到溢價的大小，所以說差額現(xiàn)金流增量法對并購企業(yè)來說也是比較可行的。

價值評估論文范文第3篇

【關(guān)健詞】古村落旅游公司;治理模式;治理績效評價

一、古村落旅游公司治理的特殊性

古村落旅游公司，是經(jīng)營以古村落旅游資源為吸引物的古村落文化體驗型旅游產(chǎn)品的旅游企業(yè)。它具有般的旅游企業(yè)的特征，即旅游產(chǎn)品的綜合性與生產(chǎn)、消費的同時性。此外，它同時也是一種特殊類型的旅游企業(yè)。古村落旅游公司治理績效評價是一般公司治理評價在古村落旅游公司的應用，同時還要考慮到古村落旅游公司作為旅游企業(yè)治理的特殊勝。自然型旅游景區(qū)可以脫離于社區(qū)，景區(qū)公司的治理可以較少考慮討社區(qū)的影響。而古村落文化旅游資源開發(fā)關(guān)系到某一區(qū)域居民的生活環(huán)境、資源開發(fā)和保護等問題。其特征具體表現(xiàn)在以下幾個方面:第一，經(jīng)營產(chǎn)品和經(jīng)營目標的特殊性。古村落旅游公司經(jīng)營的是文化體驗型旅游產(chǎn)品，其經(jīng)營目標為收益性與保護性并存。這意味誓占村落旅游公司既要實現(xiàn)經(jīng)濟效益的最大化，同時又要保證對.資源、環(huán)境的有效保護，最終實現(xiàn)社區(qū)經(jīng)濟、社會、環(huán)境利益的三者最大化。第二月拼t區(qū)的高度依賴性。由于古村落旅游景區(qū)與村民生活的社區(qū)高度疊合，它既要滿足村民日常生活需要，又要滿足游客對古村落文化旅游的體驗需要。古村落村民實際上扮演著三重角色，一是古村落村民因為擁有古民居產(chǎn)權(quán)而成為古村落旅游公司的股東，二是由于旅游業(yè)較快發(fā)展而影響當?shù)卮迕裾Ｉ钪刃虻龋勾迕癯蔀楣糯迓渎糜伟l(fā)展的重大利益相關(guān)者，三是古村落旅游緊密依托村民生活的社區(qū)而成為旅游產(chǎn)品的生產(chǎn)者。這三重身份決定一個當?shù)卮迕裨诠局卮髥栴}上應該擁有參與決策權(quán)、對公司管理人員的監(jiān)督權(quán)和維護自己合法權(quán)益等相關(guān)權(quán)力。因此，經(jīng)營者應該建立起與居民代表對話協(xié)商機制，充分尊重當?shù)鼐用竦臋?quán)益和意見。第三，委托一關(guān)系的復雜性。對于一般公司而言，信息不劉稱主要表現(xiàn)在股東與公司之間，委托代（）理關(guān)系表現(xiàn)在股東與董事會、董事會與經(jīng)理層之間，一般公司的公司治理的主要治理對象是經(jīng)營者與董事會，目的是消除股東與公司之間的信息不對稱問題。而古村落旅游公司的委托關(guān)系除了面臨著內(nèi)部治理中的信息不對稱外，還表現(xiàn)在外部治理中的社區(qū)與旅游公司之間、政府與旅游公司之間，因此古村落旅游公司還需解決社區(qū)、政府與公司之間的信息不對稱問題。政府是除了社區(qū)以外最重要的利益相關(guān)者。在競爭性企業(yè)中，政府作為企業(yè)的利益相關(guān)者與企業(yè)的關(guān)系不很密切，對競爭性企業(yè)只做宏觀上的經(jīng)濟指導。而在古村落旅游公司中，政府與企業(yè)有著密切的關(guān)系，表現(xiàn)在其既是旅游景區(qū)的管理者，旅游政策、法律法規(guī)的制訂者，又是當?shù)芈糜螌ν庑麄鞯耐茝V者、促銷者等。古村落旅游公司的這幾方面的特殊勝使得公司在治理中，必須關(guān)注社區(qū)、政府、旅游者等重要的利益相關(guān)者對公司治理產(chǎn)生影響。

二、古村落旅游公司治理績效評價體系的構(gòu)建與數(shù)據(jù)處理

根據(jù)《中國上市公司治理準則》、《DECD公司治理原則》，并針對古‘村落旅游公司在治理過程中存在的問題和原因進行分析，借鑒國內(nèi)外專家、學者.提出的公司治理評價體系在實際應用中的優(yōu)點和缺點，本文提出了一套專門針對.古村落旅游公司的公司治理評價體系。這套公司治理評價體系暫時沒有考慮公司治理的國家環(huán)境評價，因為這一套公司治理評價體系的應用目標主要是國內(nèi)景區(qū)公司，不包括國外的公司。劉于所有的國內(nèi)景區(qū)公司，都是在同一國家環(huán)境條件下，主要在于公司內(nèi)部治理的差別。

古村落旅游公司與一般公司類似，它不僅僅是股東的公司，而且是一個利益共同體，公司的治理機制也不僅限于以治理結(jié)構(gòu)為基礎的內(nèi)部治理，而是利益相關(guān)者通過一系列的內(nèi)部、外部機制來實施共同治理，治理的目標不僅是股東利益的最大化，而且是要保證公司決策的科學性，從而實現(xiàn)公司各方利益相關(guān)者的利益最大化。公司治理質(zhì)量的好壞體現(xiàn)在公司是否具有一套完善的決策與監(jiān)督制衡機制。因此，公司治理績效的評價要素必須考慮利益相關(guān)者參與治理的狀況。古村落旅游公司的利益相關(guān)者包括股東、債權(quán)人、經(jīng)營者、員工、政府、社區(qū)、游客。

(一)指標體系的遞階層次結(jié)構(gòu)模型

一個完善的評價系統(tǒng)是完善的評價體系與科學的評價方法的完美結(jié)合。通過借鑒現(xiàn)有的公司治理評價體系研究成果，結(jié)合古村落旅游公司治理環(huán)境的特點，筆者試圖構(gòu)圣全一個能評價各種不同類型古村落旅游公司治理模式的治理評價指標體系，古村落旅游公司治理指標體系采用遞階層次結(jié)構(gòu)模型。

第一層:即目標層，古村落旅游公司治理績效，用A表示。

第二層:即準則層，將從股東(B1),董事會(B2)、監(jiān)事會(B3)、經(jīng)理層(B4)債權(quán)人(B5)、員工(B6)、社區(qū)(B7)、政府}B8)與游客(B9)九個方面綜合評價古村落旅游公司治理績效。

第三層:即指標層，包括股東收益權(quán)(C1)等3S個具體的定性和定量指標構(gòu)成設置股東、董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理層、債權(quán)人、員工、社區(qū)、政府、游客九個方面的評價內(nèi)容，每.評價內(nèi)容由一系列的評價指標組成。

三、古村落旅游公司治理績評價

1、評價指標權(quán)重的確定

確定指標權(quán)重的方法常用的有層次分析法、主成分分析法、因子分析法、專家打分法等。本文采用層次分析法，根據(jù)層次分析法計算得出各層次指標的權(quán)重值。

2、指標數(shù)據(jù)的收集與處理

為了便于比較、減少主觀性（），指標體系盡星選取定量指標，經(jīng)過計算處理且都為正指標，也即數(shù)值越大越好。為了消除各定量指標不同量綱對訓算值的影響，對各指標數(shù)據(jù)進行無量綱化處理。本文采取直線型標準化方法中的Z-Score法對數(shù)據(jù)進朽韋示準化處理。

3、古村落旅游公司治理績效綜合評價

由于指標層中的絕大部分指標值都難以從企業(yè)、政府相關(guān)部門直接收集到，因此，本文采用德爾菲法，首先選擇從事古村落旅游經(jīng)營、管理、研究的10名管理人員、研究人員，根據(jù)每個指標優(yōu)劣程度賦予0——10分，即非常差1分、很差2分、差3分、較差4分、一般5分、稍好6分、較好7分、好8分、很好9分、非常好10分，分數(shù)越高說明指標值越優(yōu)。把ZG,LM,NX三個古村落旅游公司的背景資料、各指標評分標準、要求等資料發(fā)放給10位專家，請各位專家分別對ZG,LM,NX三個古村落旅游公司的35個指標進行評分;第一輪評分后，經(jīng)過統(tǒng)計處理匯總的專家評分以及評分要求再寄給各位專家，請專家再進行評分;第二輪評分后，經(jīng)過統(tǒng)計處理匯總的專家評分以及評分要求再寄給各位專家，請專家進行第三次評分;通過三輪的評分，絕大多數(shù)指標的評分結(jié)果基本趨于一致。然后采用加權(quán)平均法計算ZG,LM,NX三個古村落旅游公司35項指標的最后得分。

四、古村落旅游公司治理績效的比較分析

現(xiàn)擬對ZG,LM,NX三個古村落旅游公司治理效的進行綜合評價，各古村落旅游公司對應的治理評價指標見表。

從評價結(jié)果可以清楚地看出，三個古村落旅游公司治理綜合得分均不高，分別為6.435,6.162和5.335，說明三個古村落旅游公司在考慮主體利益相關(guān)者的利益要求的時候，還不夠充分，NX公司重點考慮了股東、董事會及經(jīng)理層等利益相關(guān)者的主體利益要求，而忽視了員工、社區(qū)、政府等利益相關(guān)者的主體利益要求;ZG公司重點考慮了社區(qū)、經(jīng)理層及政府等利益相關(guān)者的主體利益要求，而忽視了董事會、監(jiān)事會、員工等利益相關(guān)者的主體利益要求;LM公司則重點考慮的是政府、經(jīng)理層及游客等利益相關(guān)者的主體利益要求，而忽視了員工、社區(qū)等利益相關(guān)者的主體利益要求。

價值評估論文范文第4篇

［關(guān)鍵詞］層次分析法；模糊綜合評價；工程碩士；學位論文質(zhì)量；評估

［中圖分類號］G643.8 ［文獻標識碼］A ［文章編號］1005-6432（2011）9-0125-03

1 引 言

我國工程碩士專業(yè)學位教育從1984年試點工程類型研究生開始,已經(jīng)從9個培養(yǎng)單位、10個工程領(lǐng)域、年招生1千多人,發(fā)展到2010年的241個培養(yǎng)單位、40個工程領(lǐng)域、年招生8萬多人、在校生21萬余人。在這種趨勢下,如何保證我國工程碩士的培養(yǎng)質(zhì)量是至關(guān)重要的。學位論文是工程碩士培養(yǎng)的重要組成部分,是體現(xiàn)工程碩士綜合素質(zhì)和培養(yǎng)質(zhì)量的重要標志。通過對工程碩士學位論文質(zhì)量評估的研究,能夠在一定程度上反映工程碩士培養(yǎng)質(zhì)量的水平,這不僅有利于工程碩士培養(yǎng)質(zhì)量的提高,而且也有利于工程碩士專業(yè)學位教育的長遠發(fā)展。

對于工程碩士學位論文質(zhì)量的評估,國內(nèi)外學者進行了相關(guān)的探索研究,其中張士峰探討了工程碩士培養(yǎng)過程中學位論文選題及論文指導中出現(xiàn)的問題,提出應建立一套完備的評價準則和責任體系來評價工程碩士論文合格與否。王慶金等構(gòu)建了工程碩士教育質(zhì)量評價指標體系,并對工程碩士教育質(zhì)量進行了評價。黃秋萍對影響工程碩士論文質(zhì)量的因數(shù)進行了分析,提出需明確工程碩士學位論文評審標準,完善評價體系。李庚建立了學位與研究生教育質(zhì)量評估體系。肖立山研究指出端正態(tài)度,制定科學標準,精確評分,公正評比,以評促進,加強監(jiān)督,確保長效是工程碩士研究生培養(yǎng)質(zhì)量評估工作實踐的經(jīng)驗,是工程碩士研究生培養(yǎng)質(zhì)量評估工作必須注重的環(huán)節(jié)。令人遺憾的是,目前學者關(guān)于工程碩士學位論文質(zhì)量評估方面的研究成果主要集中于理論探討與指標體系建立兩方面,而在對工程碩士學位論文質(zhì)量評估的定量分析卻為罕見。鑒于學者對工程碩士學位論文質(zhì)量的評估大多是定性評價的方式,專家評閱標準各不一致,導致論文評估時的主觀性很強,論文的質(zhì)量優(yōu)劣難辨,缺少一定的客觀性和可靠性。同時,評審專家在評閱論文時存在一定的模糊性。下文選擇層次分析法(AHP)與模糊綜合評價對工程碩士學位論文質(zhì)量進行評估。

層次分析法(Analytic Hierarchy Process，AHP),是一種解決多目標復雜問題定性與定量相結(jié)合的決策分析方法,該方法能夠有效地分析目標準則體系層次間的非序列關(guān)系,有效地綜合測度決策者的判斷和比較。模糊綜合評價是一種基于模糊數(shù)學的綜合評價方法,該綜合評價法根據(jù)模糊數(shù)學的隸屬度理論把定性評價轉(zhuǎn)化為定量評價,即用模糊數(shù)學對受到多種因素制約的事物或?qū)ο笞鞒鲆粋€總體的評價,具有結(jié)果清晰、系統(tǒng)性強的特點,能較好地解決模糊的、難以量化的問題,適合各種非確定性問題的解決。基于層次分析法和模糊綜合評價的工程碩士學位論文質(zhì)量評估,能夠使評估更合理,更符合客觀實際,從而提高工程碩士學位論文評判結(jié)果的準確性。本文在全國工程碩士學位教育指導委員會論文評審參考標準的基礎上,通過運用層次分析法(AHP)確定工程碩士學位論文質(zhì)量評估體系中各指標的權(quán)重,然后利用模糊綜合評價對工程碩士學位論文質(zhì)量評估體系的各指標進行定量化分析,最后通過實例分析解決工程碩士學位論文質(zhì)量評估的問題。

2 基于AHP與模糊綜合評價模型的構(gòu)造

工程碩士學位論文質(zhì)量評估模型的構(gòu)建是基于AHP以及模糊綜合評價理論。先運用層次分析法確定評估體系中各指標的權(quán)重,再通過模糊綜合評價對該體系進行綜合評價,最后根據(jù)最大隸屬度原理得出最終結(jié)果,具體步驟如下：

步驟1：建立評價指標集

據(jù)全國工程碩士學位教育指導委員會論文評審參考標準,建立工程碩士學位論文質(zhì)量評估體系。按照模糊綜合評價理論,在工程碩士學位論文質(zhì)量評估體系的基礎上建立評價指標集：

步驟2：確定評估體系中各指標的權(quán)重

評估體系中各指標的權(quán)重可以通過AHP來確定。首先,構(gòu)造判斷矩陣。利用1～9比例標度,對在同一準則的元素進行兩兩比較評分,在xi與xj之間比較賦值,其中xij代表i指標對j指標的重要性。其次,計算各指標的權(quán)重。通過比較賦值,可以得到若干個兩兩比較的判斷矩陣,專家將其轉(zhuǎn)化成一個綜合判斷矩陣,通過特征向量法來計算判斷矩陣的排序向量,從而可以得到各指標的權(quán)重。如果構(gòu)建的判斷矩陣為A如下,求得矩陣的最大特征根λmax,并對這個特征向量進行歸一化。

最后,對判斷矩陣進行一致性檢驗。由于各人偏好以及知識水平的差異,難以確保評價者對多因素評判的思想邏輯的一致性,因此為了保證層次單排序的可信性,需在得到λmax后,對判斷矩陣進行一致性檢驗,即計算隨機一致性比率：

其中RI為平均隨機一致性指標。當CR

步驟3：確立一個評價等級集

根據(jù)實際情況及計算量大小,將指標評語分為若干個級別,建立評語等級：

步驟4：明確隸屬關(guān)系并建立模糊矩陣

通過采用德爾斐法對各評估指標所隸屬的評語等級進行考察,從第i個指標對第j個評語等級vj的隸屬度rij,由此得出第i個因素u1的單因素評判集ri=(ri1,rr2,…,rin),那么m個單因素的評判集就構(gòu)造出一個總的評價矩陣R：

3 實例分析

本文通過AHP和模糊綜合評價對工程碩士學位論文(研究類論文)質(zhì)量進行評估,具體步驟如下：

步驟1：建立評價指標集

在全國工程碩士學位教育指導委員會論文評審參考標準(研究類論文)的基礎上,本文從以下八個方面建立工程碩士學位論文質(zhì)量評估體系,如下圖所示。評價指標集U用向量形式表示為：

步驟2：確定工程碩士學位論文質(zhì)量評估體系中各指標的權(quán)重

本文中,作者邀請了多位工程碩士領(lǐng)域?qū)＜遗c教育專家給工程碩士學位論文質(zhì)量評估體系中各指標的重要性進行兩兩比較評分。然后,利用加權(quán)算數(shù)平均綜合向量法確定工程碩士學位論文質(zhì)量評估體系中各指標的權(quán)重,如表1所示。

步驟3：確立一個評價等級集

依實際情況及計算量大小,本模型將待評價的工程碩士學位論文質(zhì)量評價等級分為5個級別,建立評語等級：

步驟4：明確隸屬關(guān)系并建立模糊矩陣

文中以某篇工程碩士學位論文為例,采用比值法確定單因素的隸屬度,即每一級所占的數(shù)目與該指標所有評價項目總數(shù)之比為該評價指標的隸屬度,詳細的評價情況如表2所示。由下可得到指標的隸屬度為：

因此,我們可以得出上述工程碩士學位論文質(zhì)量屬于(優(yōu),良,中,較差,差)的模糊隸屬度為(0.1349,0.5044,0.3607,0,0),根據(jù)模糊綜合評價求解的最大隸屬原則,我們可以確定工程碩士論文質(zhì)量評估的結(jié)論為良。

4 結(jié) 論

針對工程碩士學位論文質(zhì)量評估的問題,本文提出AHP和模糊綜合評價的論文質(zhì)量評估模型,該模型具有一定的科學性和可操作性。通過對工程碩士學位論文質(zhì)量評估體系中各指標的量化,能夠在一定程度上杜絕評審專家在學位論文質(zhì)量評估中的片面性。同時,本文充分考慮了評估系統(tǒng)的模糊性,運用模糊評價對論文質(zhì)量進行評估,能夠真實的反映工程碩士學位論文的質(zhì)量水平,使工程碩士學位論文質(zhì)量評估更加科學客觀。該評估模型在實際運用中,可實現(xiàn)軟件化,即用計算機編程對數(shù)據(jù)進行統(tǒng)一處理,從而達到簡化操作,提高使用效率的目的,具有一定的可操作性。此外,該評估模型在其余類型的論文質(zhì)量評估中也具有一定的參考價值。

參考文獻：

［1］張士峰.工程碩士培養(yǎng)存在的問題與思考［J］.高等教育研究學報，2008，31(1)：81-82.

［2］王慶金，王炬香，孔燕，等.基于灰色系統(tǒng)的工程碩士教育質(zhì)量綜合模糊評價［J］.青島大學學報(自然科學版)，2009，21(4)：99-103.

［3］黃秋萍.工程碩士學位論文質(zhì)量的影響因素及解決途徑［J］.理工高教研究，2008，27(4)：72-74.

［4］李庚.對教育碩士專業(yè)學位研究生培養(yǎng)質(zhì)量評估標準的思考［J］.中國校外教育,2009(8)：344-345.

［5］肖立山.對工程碩士專業(yè)學位評估的幾點認識［J］.石油教育(雙月刊)，2009，22(3)：73-75.

價值評估論文范文第5篇

論文關(guān)鍵詞：品牌等級，層次分析，德菲爾專家法，模糊數(shù)學

 

一、研究企業(yè)品牌評估的意義

品牌作為企業(yè)擁有的一種無形資產(chǎn)，是有其自身價值的。企業(yè)品牌評估就是將企業(yè)品牌進行量化。企業(yè)品牌評估有利于企業(yè)采取積極措施不斷提升自身品牌的價值，并合理、有效地保護品牌這一重要的無形資產(chǎn)。隨著我國社會主義市場經(jīng)濟的改革和發(fā)展，品牌價值在公司購并、商標使用許可與特許、合資談判、商標侵權(quán)訴訟索賠等眾多場合越來越突現(xiàn)出重要性。目前在我國品牌戰(zhàn)略的實施過程中，品牌在廠商競爭中的作用越來越大，它通過創(chuàng)造產(chǎn)品差別賦予廠商獨特的競爭優(yōu)勢，從而在幫助企業(yè)保持和提升市場競爭力方面發(fā)揮了重大作用。因此，如何科學評估品牌資產(chǎn)的價值必將成為我國企業(yè)和品牌專家普遍關(guān)注的問題。

二、國內(nèi)外現(xiàn)有品牌價值評估的方法及比較

表1列示了國內(nèi)外現(xiàn)有的品牌價值評估的方法

 

評估方法

評估方法特點

主要評估要素

成本法，直接評估法，市場法

品牌資產(chǎn)無形資產(chǎn)的一部分，體現(xiàn)會計學概念

財務要素

北京名牌資產(chǎn)評估事務所評估法

品牌資產(chǎn)是品牌超值創(chuàng)利能力，發(fā)展?jié)摿褪袌稣加心芰Φ木C合，同時加入行業(yè)調(diào)整系數(shù)進行修正

財務要素

市場要素

溢價法

相對于同類無品牌或競爭品牌而言，消

費者愿意為某一品牌付出的額外費用

財務要素

消費者要素

Interbrand評估法

市場結(jié)構(gòu)模型法

品牌資產(chǎn)是品牌未來收益的折現(xiàn)，加入市場要素對傳統(tǒng)財務方法進行調(diào)節(jié)