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【論文關(guān)鍵詞】風(fēng)險(xiǎn)原因政策

【論文摘要】隨著我國(guó)加入世貿(mào)組織（WTO）和經(jīng)濟(jì)建設(shè)工作的進(jìn)一步深入，我國(guó)的企業(yè)擁有了更多的發(fā)展契機(jī)，但同時(shí)也面臨著更多的競(jìng)爭(zhēng)和挑戰(zhàn)。這些挑戰(zhàn)有的來(lái)自外部的壓力，有的來(lái)自企業(yè)內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)。其中最引人關(guān)注的一點(diǎn)就是企業(yè)的金融風(fēng)險(xiǎn)。文章認(rèn)為應(yīng)該正確理解金融風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)真剖析其產(chǎn)生的原因，選擇適當(dāng)?shù)囊?guī)避方法。

一、企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)概述

要了解企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)，必須先對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的概念有一個(gè)清楚的認(rèn)識(shí)。首先是區(qū)分風(fēng)險(xiǎn)和不確定性?xún)蓚€(gè)概念。許多人都把風(fēng)險(xiǎn)等同于不確定性。實(shí)際上，風(fēng)險(xiǎn)和不確定性是有嚴(yán)格區(qū)別的兩個(gè)概念。對(duì)于一個(gè)微觀經(jīng)濟(jì)主體來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)是它的預(yù)期收入遭受損失的可能性，而不確定性則是某種預(yù)知或控制某種不愉快事件發(fā)生的不可能性。從統(tǒng)計(jì)學(xué)角度看，不確定性是表現(xiàn)為隨機(jī)事件，它的出現(xiàn)一般具有偶發(fā)、突然等特點(diǎn)。而風(fēng)險(xiǎn)通常與收益相伴而生。這一定義下的金融風(fēng)險(xiǎn)具有如下特點(diǎn)和涵義：作為研究對(duì)象的風(fēng)險(xiǎn)特指微觀風(fēng)險(xiǎn)或個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)；個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)的分析主要為面臨資產(chǎn)選擇的微觀投資主體服務(wù)；在一個(gè)充分競(jìng)爭(zhēng)的金融市場(chǎng)中，理性投資者可以在不同的資產(chǎn)選擇中對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益做出估計(jì)或替代性決斷。

金融風(fēng)險(xiǎn)是指金融交易過(guò)程中因各種不確定性因素而導(dǎo)致?lián)p失的可能性。金融風(fēng)險(xiǎn)有多種分類(lèi)方法，理論上可分為宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)和微觀金融風(fēng)險(xiǎn)。這兩者在風(fēng)險(xiǎn)主體、形成機(jī)理、經(jīng)濟(jì)社會(huì)影響以及風(fēng)險(xiǎn)管理等方面都有明顯的區(qū)別。宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)的主體是國(guó)家，或者說(shuō)是整個(gè)社會(huì)公眾，而微觀金融風(fēng)險(xiǎn)的主體是微觀機(jī)構(gòu)。風(fēng)險(xiǎn)承受主體的不同，也就決定了二者具有不同的性質(zhì)及其應(yīng)對(duì)方式。宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)屬于公共風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)疑地需要政府來(lái)承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任；微觀金融風(fēng)險(xiǎn)屬于個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)，自然要讓市場(chǎng)主體來(lái)防范和化解。很顯然，這里要討論的企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)屬于微觀金融風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)主要面臨著以下幾種金融風(fēng)險(xiǎn)。

1、外匯風(fēng)險(xiǎn)

簡(jiǎn)單地說(shuō)，外匯風(fēng)險(xiǎn)是指在不同種類(lèi)的貨幣相互兌換或折算時(shí)，由于匯率的變動(dòng)而造成損失或收益的可能性。外匯風(fēng)險(xiǎn)通常分為交易風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。以交易風(fēng)險(xiǎn)為例，我認(rèn)為涉外企業(yè)面臨最嚴(yán)峻的應(yīng)該是交易風(fēng)險(xiǎn)。外匯交易風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)或個(gè)人在交割、清算對(duì)外債務(wù)債權(quán)時(shí)因匯率變動(dòng)而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)損失的可能性，它是一種常見(jiàn)的外匯風(fēng)險(xiǎn)，存在于應(yīng)收款項(xiàng)和所有貨幣負(fù)債項(xiàng)目中。實(shí)際上，交易風(fēng)險(xiǎn)不僅僅存在于涉外企業(yè)中，開(kāi)辦外匯買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行、工商企業(yè)、個(gè)人買(mǎi)賣(mài)外匯、還有一些表外業(yè)務(wù)都包含有交易風(fēng)險(xiǎn)。

2、籌資風(fēng)險(xiǎn)和融資風(fēng)險(xiǎn)

籌資風(fēng)險(xiǎn)是指由于負(fù)債籌資引起、且僅由主權(quán)資本承擔(dān)的附加風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)程度因負(fù)債方式、期限及資金使用方式等不同面臨的償債壓力也有所不同。投資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)再進(jìn)行投資活動(dòng)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)，如財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等。

3、利率風(fēng)險(xiǎn)

利率常常被看成是收益的一般形態(tài)，或是金融市場(chǎng)的價(jià)格。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)金融市場(chǎng)的利率受到貨幣當(dāng)局的嚴(yán)格管制，政策性的利率調(diào)整時(shí)有發(fā)生，這對(duì)企業(yè)的融資和還貸都造成很大影響。

二、企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)原因

金融風(fēng)險(xiǎn)一般是由經(jīng)濟(jì)性原因所致，主要是金融市場(chǎng)基本要素的價(jià)格如匯率、利率、證券價(jià)格等變動(dòng)所引起的，風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果可能為負(fù)也可能為正，前者是指市場(chǎng)金融行情發(fā)生了于己不利的變動(dòng)而造成損失，后者則是行情發(fā)生了于已有利的變化使風(fēng)險(xiǎn)偏好者得以獲利。

匯率波動(dòng)的不確定性和難預(yù)測(cè)性。風(fēng)險(xiǎn)頭寸、兩種以上的貨幣兌換、成交與資金清算之間的時(shí)間、匯率波動(dòng)共同構(gòu)成外匯風(fēng)險(xiǎn)因素。總的來(lái)說(shuō)，外匯波動(dòng)的原因有兩個(gè)：第一，是商業(yè)銀行的信貸需求這造成了外匯的市場(chǎng)波動(dòng)，第二，是貨幣發(fā)行國(guó)的整體經(jīng)濟(jì)狀況以及貨幣的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)，這造成了貨幣波動(dòng)的長(zhǎng)期運(yùn)行趨勢(shì)。

籌資風(fēng)險(xiǎn)按成因不同，可以分為現(xiàn)金性籌資風(fēng)險(xiǎn)和收支性籌資風(fēng)險(xiǎn)兩種。現(xiàn)金性籌資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在特定時(shí)點(diǎn)上由于現(xiàn)金流量出現(xiàn)負(fù)數(shù)而造成的不能按期支付債務(wù)本息的風(fēng)險(xiǎn)。此種風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根本原因在于企業(yè)理財(cái)不當(dāng)所致，從而表現(xiàn)為現(xiàn)金預(yù)算的安排不當(dāng)或執(zhí)行不力所造成的支付危機(jī)，或是由于資本結(jié)構(gòu)的安排不當(dāng)所致，以及債務(wù)的期限結(jié)構(gòu)不盡合理而引發(fā)了企業(yè)在某一時(shí)點(diǎn)的償債高峰等。收支性籌資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在收不抵支的情況下出現(xiàn)的到期無(wú)力償還債務(wù)本息的風(fēng)險(xiǎn)。收支性籌資風(fēng)險(xiǎn)是一種整體風(fēng)險(xiǎn)，一旦這種情況發(fā)生，就可能對(duì)企業(yè)債務(wù)的償還產(chǎn)生不利影響，絕非某一項(xiàng)或某一時(shí)點(diǎn)債務(wù)的償還與否問(wèn)題。同時(shí)它不僅是一種理財(cái)不當(dāng)造成的支付風(fēng)險(xiǎn)，更主要是由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)不當(dāng)造成的凈資產(chǎn)總量減少所致。此外，它不是一種暫時(shí)性風(fēng)險(xiǎn)，而是一種終極風(fēng)險(xiǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步延伸就將導(dǎo)致企業(yè)的破產(chǎn)，而且這種風(fēng)險(xiǎn)如不及時(shí)得到控制，將會(huì)給企業(yè)未來(lái)籌資和經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響。

投資風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，即公司經(jīng)營(yíng)不善、財(cái)務(wù)狀況不佳會(huì)使股票價(jià)值下跌或無(wú)法分得股利，或使公司債券持有人無(wú)法收回本利；市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，投資股票、期貨時(shí)，市場(chǎng)行情波動(dòng)會(huì)使持有的股票、期貨合約的價(jià)格隨之變動(dòng)而造成損失；通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，通貨膨脹會(huì)使錢(qián)變薄，失去原有的購(gòu)買(mǎi)力。通脹加劇時(shí)對(duì)金融性資產(chǎn)的影響最大。但不動(dòng)產(chǎn)和黃金等的抗通脹性則好得多；利率風(fēng)險(xiǎn)，例如投資債券時(shí)，利率上升使債券價(jià)值下跌，造成損失。

企業(yè)內(nèi)部的管理缺陷。財(cái)務(wù)控制乏力易導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)；虛假的財(cái)會(huì)信息掩蓋了金融風(fēng)險(xiǎn)；理財(cái)技能的低下影響到金融風(fēng)險(xiǎn)的及時(shí)化解和消除；財(cái)會(huì)人員的違規(guī)操作直接帶來(lái)金融風(fēng)險(xiǎn)。所以，公司財(cái)務(wù)的一舉一動(dòng)，都與金融風(fēng)險(xiǎn)有著直接的聯(lián)系；防范金融風(fēng)險(xiǎn)，必須重視財(cái)會(huì)部門(mén)的協(xié)同配合，充分發(fā)揮財(cái)務(wù)的監(jiān)控職能。

三、企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策

在我國(guó)，由于金融機(jī)構(gòu)還不夠完善，企業(yè)人士規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)還比較單薄，因外匯波動(dòng)而蒙受虧損的事時(shí)有發(fā)生。實(shí)際上，像遠(yuǎn)期外匯合同、外匯期貨合約、期權(quán)合同、貨幣互換等都是規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的很好的工具，尤其是貨幣期權(quán)套期保值，是很理想的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工具，因?yàn)樗饶苁蛊髽I(yè)擺脫不利的匯率波動(dòng)，又能使企業(yè)從有利的匯率波動(dòng)中受益。但遺憾的是，中國(guó)金融業(yè)還遠(yuǎn)未建立起這些業(yè)務(wù)，使企業(yè)根本無(wú)從尋找規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的手段。因此，要規(guī)避企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該首先提高企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，完善金融機(jī)構(gòu)設(shè)置，使企業(yè)有工具可用，有方法可使。

在籌資風(fēng)險(xiǎn)中，對(duì)于現(xiàn)金性籌資風(fēng)險(xiǎn)，從其產(chǎn)生的根源著手，應(yīng)側(cè)重資金運(yùn)用與負(fù)債的合理期限搭配，科學(xué)安排企業(yè)的現(xiàn)金流量；對(duì)于收支性籌資風(fēng)險(xiǎn)，一般而言，應(yīng)主要從兩方面來(lái)設(shè)計(jì)應(yīng)對(duì)措施：一是從財(cái)務(wù)上優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)；二是進(jìn)行債務(wù)重組。

在企業(yè)內(nèi)部要加強(qiáng)管理，采取一系列的措施防范金融風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的決策部門(mén)要建立積極的財(cái)務(wù)決策機(jī)制，這也意味著必須提高企業(yè)決策部門(mén)對(duì)外部金融風(fēng)險(xiǎn)的敏感性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力；建立嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制；必須真實(shí)地報(bào)告財(cái)務(wù)信息狀況；建立監(jiān)督機(jī)制；靈活應(yīng)用金融衍生工具，如期貨、期權(quán)等，以更好地規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)。

綜上所述，企業(yè)的金融風(fēng)險(xiǎn)不僅來(lái)自企業(yè)外部的金融體系，也同樣來(lái)自企業(yè)內(nèi)部的各方面管理問(wèn)題。企業(yè)管理者要正確地認(rèn)識(shí)和對(duì)待金融風(fēng)險(xiǎn)，合理運(yùn)用金融工具，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理，以適應(yīng)外部金融風(fēng)險(xiǎn)，力避內(nèi)部金融風(fēng)險(xiǎn)。從而更好地抓住商業(yè)契機(jī)，謀求更快更好的發(fā)展。

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