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自二十世紀九十年代以來，我國私營企業得到了快速的發展，至1999年私營企業達150萬家，擁有注冊資本近萬億元。然而盡管私營企業的總體成長令人刮目相看，但另一方面每年也有大量的私營企業破產或竭業。如浙江省1998年竭業的私營企業達15400家，而到2000年竟高達10余萬家，為什么每年有如此多的私營企業竭業？本文從企業治理角度來探討其中的原因，并試圖找出一些改善的辦法。

一、私營企業治理：基本概念與治理模式

討論企業治理問題通常使用的是公司治理的概念，因為企業治理問題產生于現代公司制企業所有權與經營權的分離。公司治理結構通常指的是有關所有者、董事會和高級執行人員即高級經理人員三者之間權力分配和制衡關系。公司治理之所以必要是因為兩方面的原因：一是由于問題的存在，尤其是現代公司中所有者和經營者的委托關系，公司組織成員間有利益沖突，需要一套解決問題的授權和權力制約的制度安排；二是契約的不完全性，交易費用之大使人員之間的利益沖突不可能完全通過契約解決。由于私營企業所有者和經營者往往是同一人，不存在問題，因此對私營企業的治理在我國一直未被重視。

事實上公司治理是一個意義面很廣的概念，至今為止尚沒有形成統一的定義。就其意義面看有三種典型的定義：意義面最小的定義是指對股東權益的保護，即一種引導經理實現股東財富最大化的制約機制。施萊弗和維什尼1997年就在更大意義范圍做出定義，認為公司治理是確保為企業提供資金的人的投資回報的一種方式，顯然這種定義不僅要保證股東的利益，同時也要確保債權人的利益。意義最廣的觀點認為公司治理是保護企業所有利益相關者的利益的制度安排。如在1999年5月經濟合作與發展組織（OECD）理事會所給出的公司治理原則就明確指出：公司治理結構框架應當確認所有利益相關者的合法權益。盡管在這點上尚有不同的看法，如在2000年1月召開的“中國國有企業公司治理專家會議”上，OECD的代表也認為雖然OECD的治理原則具有普遍的意義，但與中國的經濟現實還有著不小的差距。然而在我國私營企業的發展實踐中如何保證國家（利益相關者）的稅收已受到廣泛的關注。這里無意討論公司治理的涵義，只是想說明私營企業雖然不存在問題，但同樣存在企業治理問題。為了與這一觀點相一致，這里使用企業治理而不是公司治理的概念。

從本質上說，企業治理是企業所有權安排的具體化，是有關企業控制權和剩余索取權分配的一整套法律、文化和制度性安排，這些安排決定了公司的目標、行為，決定了在公司利益相關者中在什么狀態下由誰來實施控制，如何控制，風險和收益如何分配等有關公司生存和發展的一系列重大問題（張維迎，1996）。

企業治理是企業所有權安排的具體化，企業的所有權是指企業的控制權和剩余索取權，它是由企業財產所有權決定的。我國私營企業就其財產組織形式看主要有業主制、合伙制和有限公司制三種企業組織形式，1998年這三種形式的企業戶數所占比重分別為36.8％、11.5％和50.8％。近年來采用公司制企業組織形式的有增加趨勢。根據1999年一項對全國私營企業的抽樣調查表明：私營企業股權結構基本情況是：私人股份所占比例達90％以上，其中企業主個人所占比例高達66％，其他同姓兄弟所占比例達14％，業主和同姓兄弟所占股份之和占企業總股份的80％以上，這說明我國私營企業雖然采用公司制形式的已達半數以上，但企業主仍處于絕對控股地位。這種股權結構決定了我國私營企業不論采用哪種企業組織形式，它的治理模式一般都是企業主主導的家族治理模式。它的基本特征是：①企業的所有者和經營者是同一人，所有權和經營權合一，私營企業很少有聘請外人擔任總經理的情況；②企業管理人員主要來源于家族內部，因此家族對企業有著絕對的控制權。③企業決策主要是企業主個人決策，私營企業無論是重大的經營決策還是日常的管理決策一般都是企業主個人說了算，即使成立了董事會或經理辦公室的企業也是這樣，這類機構只是形式，對于具有較強民主意識的企業主也只起一些參謀作用。

二、私營企業治理的缺陷

私營企業因其產權結構的特點使其治理模式表現為家族模式，而且在這種家族治理模式中，企業主具有很大的權威，起主導作用。雖然從管理和控制角度看，在這種治理模式中由于企業的剩余索取權和控制權是對稱的，是一種較好的制度安排，但從企業發展角度看，這種模式也存在許多缺陷，具體表現在：

1、家企不分。私營企業因業主占有絕對控股地位而導致家企不分，這種家企不分的根源在于：一方面沒有把企業財產所有權和企業所有權進行區分，企業所有權是剩余索取權和控制權，實質上是一種委托權（張維迎，1996），從而導致私營企業不愿把企業產權社會化、公開化。如據1997年對全國私營企業的抽樣調查，私營企業的資金構成由開業時的69.0％上升到96年底的82.7％，上升了13.7％，這說明私營企業經過發展，產權的集中度反而提高了。其后果是私營企業主更注重對企業的控制而不是企業的發展，事實上私營企業即使面臨經營困難甚至破產也不愿接受外部的兼并。這是私營企業很難長大，每年都有大量企業竭業的重要原因。另一方面，私營企業的產權是建立在家庭的排他性而不是自然人的排他性，因此在家族內部人員之間也同樣存在產權不清的問題，家族人員一旦有離心傾向就很難維持企業的完整，分家如不順利則可能導致企業衰落。

2、缺乏約束和制衡機制。私營企業的約束基本上依賴于企業主的自我約束，沒有制度保障。這可從企業內部和外部治理來說明。從企業內部治理看：一方面私營企業是以血緣為紐帶的家族內的權力分配和制衡為中心的，使得企業高層管理人員的來源具有很強的封閉性和家族內生性，盡管一些私營企業也成立了董事會或經理辦公室等機構，但它的成員主要是家族內人員，基本上沒有外部董事。據1998年第三次全國私營企業普查資料顯示：私營企業已婚企業主的配偶50.5％、已成年子女20.3％在本企業從事管理工作，這種以親情血緣為紐帶的企業治理削弱了企業組織所具有的約束制衡作用。如“兒子服從老子”，從而以親情關系代替組織行政關系，加強了企業主對企業決策的權威。另一方面私營企業的決策是以個人決策為主，根據1997年對全國私營企業的抽樣調查發現：私營企業經營決策的58.5％由企業主個人決定，經營決策的29.7％由企業主和其他主要管理者共同決定，經營決策的11％由企業董事會決定。所以，私營企業的重大決策基本上由企業主個人做出，并且決策過程沒有任何約束。從企業外部治理看：私營企業的外部約束主要是產品市場、資本市場和經理人才市場等外部市場的約束。由于私營企業總經理基本上是由企業主自己擔任，所以經理人才市場對其是沒有約束作用的。根據全國第二次私營企業抽樣調查數據：私營企業經營時最主要的資金來源是企業自身的積累，特別是在企業的基本建設（占71.1％）和固定資金投資（占80.7％）方面。在企業的流動資金方面企業積累也占49.0％，銀行和信用貸款雖占有一定的比例（31.7％），但這是平均值，具體來講是規模較大效益較好的私營企業才可以得到銀行的貸款，其后果反映在私營企業治理上是資本市場對私營企業的影響非常有限。因此私營企業的外部治理只來源于產品市場的約束，但是產品市場的約束也是被動的，它依賴于企業主自身對企業生存需要的認識。所以外部市場對私營企業也不構成有效的約束。這種缺乏制約的企業治理模式最終也無法保障企業主自身（股東）的利益。

3、經理人員選聘局限在家族內部，而且選擇機制不完善。私營企業財產所有權結構決定了私營企業更重視對企業的控制，它的經理人員尤其是高級管理人員主要來源于家族內部。據對私營企業的一項調查顯示：在私營企業管理層中，從社會公開招聘和從基層培養的管理人員與從事管理的親友家人之比為1∶4，這表明私營企業是以“家族勢力”為核心的，其管理人員主要是家族內部人員。尤其是總經理人員，往往是“老子傳兒子，兒子不行再找孫子”，這種家族式的管理質量很難提高，對企業發展十分不利。事實上我國私營企業許多已步入海外華人家族企業“一代創業，二代守成，三代衰亡”的怪圈。同時私營企業選聘經理人員也沒有科學規范的程序，完全憑企業主個人的直覺。

三、私營企業治理的改善

企業治理的變遷具有很強的路徑依賴性，雖然現代公司制治理結構是一種好的制度安排，但私營企業治理的改善必須遵循其自身產生和變遷規律。從私營企業的發展過程看，它的企業組織形式呈現由業主制到合伙制到有限公司制逐漸演變的總的發展趨勢，其治理結構也會隨著企業組織形式的改變而逐漸演進。但由于私營企業產權結構的特點決定了其業主主導的家族治理模式還會長期存在下去，這種長期存在并不意味著它不需要改變，相反，如果對私營企業治理缺陷進行完善，會為私營企業提高管理水平實現永續經營創造條件。私營企業內部治理的改善完全依賴于企業主的自覺行為，沒有制度保障。所以，要改善私營企業的治理只有借助于外部力量－市場的約束。由于經理市場和產品市場對私營企業主的約束很有限，因此，只有借助于資本市場——目前主要是金融機構的作用。因為金融機構一旦以信貸的形式介入私營企業就會對企業的行為進行監控，有利于規范企業的財務制度，企業作重大決策時也有了外部約束，減少了決策失誤的可能性，促進企業治理的完善；同時可以形成一種新機制，確保在企業“不良”時期控制權的轉移。因為在企業出現危機時，企業的控制權就會自然轉移到債權人手里，借助銀行的管理支持，使企業擺脫危機，實現永續經營。遺憾的是由于我國的信貸政策，國家商業銀行基本上把私營企業排除在信貸范圍之外，使得私營企業只得采取關系融資，即依靠親戚朋友來解決資金不足問題，這樣更加強了私營企業治理的封閉性。為此借助資本市場來改善私營企業治理必須采取以下措施：①國有商業銀行要放低對私營企業的信貸門檻，增加對它的信貸，尤其是中長期信貸；②發展地方金融機構和民間借貸市場，擴大私營企業的信貸渠道；③大力發展風險投資，這對于近年來發展迅速的高科技私營企業的治理具有非常重要的作用，因為風險投資不是作為債權人而是作為股東介入企業治理，對任命或撤換經理或設計他們的賠償辦法有實際有效的控制權，而且它分段注資的方式對行使企業控制權有更加可靠的保障，從而使私營企業能直接導入現代公司制企業的治理結構。

【參考文獻】

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［2］張厚義.中國私營企業發展報告（1999）［R］.北京：社會科學文獻出版社，2000：第122－148頁。

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