一、碳金融市場現狀

1.國際碳金融市場。碳排放權作為一種新興的虛擬產權和金融產品，開啟了人類限制碳排放、減少碳排放的市場化路徑。英國排放交易體系、澳大利亞排放貿易體系、美國芝加哥期貨交易所先后于2002年、2003年開始碳排放權交易。歐盟（歐盟+挪威+冰島+列士敦士登）碳金融市場于2005年1月1日在《京都議定書》和《聯合國氣候變化框架公約》的法律約束下正式啟動交易。荷蘭CLIMEX交易所、歐洲氣候交易所、歐洲能源交易所、BlueNext交易所、北歐電力交易所、紐約綠色交易所、蒙特利爾氣候交易所2009年以來，也先后開始進行核證減排量（CER）的交易。碳金融市場的基礎金融工具有遠期、期貨、期權、互換、掉期。融資工具包括項目融資、運輸貸款、汽車貸款、房地產開發貸款、節能產品貸款、住房抵押貸款、綠色信用卡。風險管理工具拓展到天氣衍生商品、可交易災害期權、LeuPrima自然災害債券基金、碳排放信用擔保、綠色建筑覆蓋保險。2013年，歐盟排放體系碳金融交易總量102.6億tCO2e，總交易金額為528.49億美元，其中歐盟配額（EUA）交易量為86.5億tCO2e，交易金額524億美元；CER7億tCO2e，交易金額4億美元；聯合履行項目減排單位（ERU）交易量9億tCO2e，交易金額1億美元。從2014年5月19-23日歐盟市場一周的情況看，一級市場有三次配額拍賣1048.6萬噸，價格分別為4.6、4.59、5.23歐元每噸。二級市場一周配額成交量50.5萬噸，最低價4.7元每噸，收盤價5.11元每噸；州際交易所一周的2014年12月CER期貨價格下跌25%至0.09元每噸，五種CER期貨合約一周的成交量為857.6萬噸。2014年9月1日的交易價格EUA為6.44歐元，CER為0.16歐元。

2.中國區域試點碳金融市場現狀。我國的碳金融，是從參與國際市場開始的。2006年開始以清潔發展機制（CDM）項目供給方的形式參與國際碳金融交易。到2014年8月17日，中國在聯合國CDM理事會（EB）注冊的CDM項目3804個，實際簽發減排量的CDM項目1400個，約占全世界CDM項目總數量的50%。中國區域性試點碳市場從2013年6月18日深圳排放權交易所率先上線配額交易，到2014年6月19日重慶碳排放權交易中心開市，全國七家區域性碳金融市場平臺全部開始配額和自愿減排量（CCCER）的市場交易。到2014年9月1日，全國七個區域試點碳金融市場控排企業2000家，交易總量1225萬噸，交易總額35264.4萬元，平均每噸28.79元。深、滬、京、粵、津、鄂、渝七個區域試點碳金融市場的累計交易量分別為1659554噸、1553460噸、961855噸、1293173噸、1059760噸、5284288噸、145000噸，累計交易額分別為113154196.47元、60917272.70元、58057517.80元、70586610.52元、21891494.20元、125417791.75元、4457500.00元。最新交易收盤價格分別為65元、39元、54.60元、43.65元、20.35元、23.79元、30.74元/每噸。其中深、滬、京、粵、津已經完成第一個履約年，履約率都在95%以上。

二、未來碳金融市場展望

1.國際市場展望。2014-2015年期間，我們將看到新西蘭、巴西、智利、韓國、日本、新加坡、瑞士、土耳其、哈薩克斯坦、烏克蘭以及WCT體系的魁北克、美國RGGI以及東京都等國家和地區的碳金融市場或已建成、建設中、完成立法、計劃中、承諾中。國際碳金融市場2013年到2020年每年的全球市場總供給預測為471、457、382、414、358、327、348、373MtCO2e；如果美國只包含電力市場需求，同期全球市場總需求預測為531、601、620、508、450、458、521、573MtCO2e；如果將美國總體經濟運行納入，則同期全球市場總需求預測為574、660、843、784、736、730、796、879MtCO2e。

2.中國碳金融市場路線圖。中國碳金融市場2006年以來，到2018年的12年發展路線圖可以劃分為：2006年以CDM項目供給方式參與國際碳金融市場；2008年奧運期間開始在國內進行零星的自愿減排（VER）交易；2011-2012年區域試點碳金融市場規劃、準備、制度安排階段；2013-2014年區域試點碳金融市場平臺相繼啟動交易階段；2015-2016年區域試點碳金融市場平臺調整、改革、整合階段和全國性統一碳金融市場體系籌劃及立法；2016-2018年，全國性統一碳金融市場體系建立。

一、我國碳金融市場制度變遷的回顧

(一)選擇完全以強制性制度變遷路徑為主的時期

(1995年－2005年)1995年到2005年間，在全球低碳轉型的大背景下，我國政府推行了若干制度，自上而下地開啟了我國碳金融市場制度變遷之路。1995年，由人民銀行的《關于運用信貸政策促進環境保護工作的通知》及《關于貫徹信貸政策與加強環境保護工作有關問題的通知》起到了最初的引導作用，引導信貸資源流向低碳環保領域。2005年12月，國務院頒布的《關于落實科學發展觀加強環境保護的決定》又進一步制定了企業的環保標準和要求，明確規定了對于不符合規定的企業不予貸款。在這一階段，我國政府一方面受到國際上低碳經濟革命和發展低碳金融大趨勢的影響，另一方面出于解決國內各種環境問題的需要，發起了自上而下的強制性制度變遷。但由于經驗不足、國內金融體系不完善、低碳意識不強等原因，導致這一強制性制度變遷過程較為緩慢，碳金融市場制度尚未完全建立起來。

(二)選擇以強制性制度變遷路徑為主

誘致性制度變遷路徑為輔的時期(2006年至今)2005年以后，我國政府繼續加大力度推出了一系列綠色信貸宏觀政策以及控制溫室氣體排放等政策。2008年，國內三家碳排放權交易所———北京環境交易所、上海環境能源交易所和天津排放權交易所相繼成立。在第二階段，強制性制度變遷仍然是主導，但與第一階段有所不同的是，各金融機構也開始加入到該輪“綠色革命”的浪潮之中，并陸續推出了“綠色信貸”、“低碳基金”等業務。有履約義務的企業開始尋求降低成本的路徑，比如通過碳交易、碳抵消、CDM項目等方式來降低履約成本。2014年7月，北京首個碳排放交易抵消項目———順義區碳匯造林一期項目在北京環交所正式掛牌，這意味著重點排放單位有了更多碳交易履約的方式。因此，在這一發展階段，我國碳金融市場制度變遷的路徑選擇是以強制性變遷為主，誘致性變遷為輔的。

二、我國碳金融市場制度變遷路徑選擇的特點及其導致的不足

編者按：本論文主要從碳幣及其生成的歷史條件；“碳幣體系”的形成和發展所面臨的問題；碳幣體系下規則的制定和作用途徑；目前中國面臨的碳交易狀況和建議等進行講述，包括了碳幣、碳幣生成的歷史條件、碳幣體系下的貨幣本位問題、碳幣的發行權問題、碳幣體系的影響、依靠自己的力量，投入大量的社會資源發展低碳技術來轉變經濟發展模式和能耗模式、向發達國家購買先進的減排技術和設備等，具體資料請見：

內容提要隨著氣候問題的日益突出，世界各國關于碳排放的討論也日益升溫，“碳幣”引起了更多人的關注。12月19日達成的《哥本哈根協議》(草案)是各國對碳排放問題討論的階段性成果，但同時也是“碳幣時代”的原始規則。而規則的制定者，在日后的低碳經濟中，毋庸置疑地掌控著更多的主動權和話語權。在當前世界經濟發展的特殊階段，如何兼顧經濟的恢復發展和合理地降低碳排放，為“碳幣時代”的到來打下基礎，成了世界各國努力的方向。

關鍵詞碳幣碳排放權交易低碳經濟

在國際金融危機的陰影還沒有完全散去的背景下，世界各國在致力于恢復和發展經濟的同時，對碳排放問題的爭論不但沒有暫時放緩，更有著愈演愈烈的趨勢。尤其是美國等發達國家對減排計劃似乎有著空前的熱情——在制定自己國家減排目標的同時，更是“積極”地制定出發展中國家的減排目標，這似乎可以看作是發達國家為經濟復蘇和經濟轉型所做出的努力。但同時我們也應該注意到金融市場上對美國制定的減排計劃的高調反映，一些金融機構對此計劃表現出了非同尋常的支持，這樣的態度不僅僅是因為減排計劃在給經濟帶來新的增長點的同時，也給金融市場帶來了新的盈利和創新空間；更是因為按照發達國家意志制定的減排計劃一旦實施，碳排放權的交易將會推動碳幣時代的到來。這樣一來，這些所謂的游戲規則制定者將會以碳幣為工具，迎接屬于他們的碳幣時代。因此，我們要看到減排計劃背后所醞釀的碳幣，在碳幣時代到來之前掌握先機。

一、碳幣及其生成的歷史條件

(一)碳幣

1低碳農業的內涵

低碳農業是指在保障社會需求的前提下，通過科技、政策、管理等措施節約資源、降低投入、減少排放、控制污染．提高資源的利用轉化效率、生產的經濟效益和碳捕獲碳匯能力．實現生產全過程(產前、產中和產后)直接和間接排放的溫室氣體最小化的農業生產系統從此定義可以看出．低碳農業的目的是使農業源溫室氣體凈排放最小化其實現途徑是改變以“高能耗、高物耗、高排放和高污染”為特征的“石油農業”、“機械農業”和“化學農業”等高碳農業形態．代之以“節能、降耗、減排、控制污染”為特征的生態農業、有機農業、循環農業等新型農業形態從功能上看．一方面．低碳農業是通過農業生產方式的轉變來減少溫室氣體的排放農業源溫室氣體排放主要表現在四個方面：一是化肥過度使用。農業中最大的溫室氣體排放源是氮肥在農業生產過程中施用的氮肥．大約只有一半被作物吸收剩余的氮肥或滲人土壤，成為主要的水污染源；或以氮氧化物的形式排放到空氣中．造成的溫室效應幾乎是CO的300倍：二是畜禽糞便不當處理畜牧業排放的溫室氣體主要是牛羊等家畜在反芻消化過程中排放的CH氣體，以及動物糞便處理過程中產生的CI-I．、CO，等。聯合國糧農組織2006年的報告指出．畜牧業造成的溫室氣體排放量．按等量二氧化碳測量占全球總量的18％．超過全球交通運輸業排放量，位居第二；三是耕地源溫室氣體。聯合國糧農組織指出．耕地釋放的溫室氣體．已經超過全球人為溫室氣體排放總量的30％，相當于150t的CO2；四是秸稈焚燒及森林減少秸稈燃燒會排放大量的二氧化碳如能在上述四個方面采用生態農業、有機農業、循環農業等新型農業生產方式．就會大大降低農業源溫室氣體排放另一方面．農業系統具有碳匯功能。所謂碳匯，就是通過采用免耕、植樹、植草等方式將空氣中的碳固定到土壤中。農業耕地和非耕地(如園地)上種植和養殖的農業系統，包括稻田、魚塘等人工濕地．具有碳[功能。研究表明，水稻、甘蔗、木薯和果用瓜4種連作或高桿作物系統每年作物凈生產力吸收二氧化碳量大于土壤二氧化碳的排放量：花生、大豆、花卉和蔬菜4種矮稈作物系統每年作物凈生產力吸收二氧化碳量也大于于土壤二氧化碳的排放量：大多數農作物在生育期間都具有碳匯功能。在撂荒期才體現碳源作用。

2美國發展低碳農業的經驗

美國從市場機制和農業政策兩方面入手來解決農業溫室氣體排放問題美國以相對完善的技術體系、服務體系為支撐．構建標準的碳交易市場．用市場機制作為基礎性力量來推動美國低碳農業的發展美國于2003年成立了芝加哥氣候交易所．這是全球第一個具有法律約束力、基于國際規則的溫室氣體排放登記、減排和交易的平臺。它試圖用市場機制來解決溫室效應這一日益嚴重的社會問題美國農戶參與芝加哥碳交易市場的途徑有兩種：一種是作為碳排放者加入．另一種是作為碳抵消額提供者加入美國政府主要是激勵農戶成為碳抵消提供者如果農戶的碳排放并不顯著．那么農戶可通過以下三種方式中的任意一種來獲得碳財務證券契據(CFI)，并可以到芝加哥碳交易所交易。(1)保護性耕作。這是一個合同項目．要求農戶在固定范圍的土地上連續5年以上使用免耕方式．在此基礎上．基于項目及地點的不同．按照標準比率給該農戶發放碳抵消額．通常比率范圍每英畝每年為0．12～0．15公t。另外．此類項目需要通過芝加哥氣候交易所認可的第三方組織來進行評估(2)草地保護項目。芝加哥氣候交易所給那些增加草地覆蓋率的農戶發放CFI契據但農戶種植時間要求至少10時間。另外．此類項目也有一個具體基本碳儲量標準要求．如果農戶能夠提供一個更高的碳儲量證據．可以從芝加哥碳交易所獲得更高的CFI契據。農戶所得的CFI契據．有20％是應對自然災害而準備的碳儲備．災情中所損失的土壤碳儲量將從中扣除其余80％的CFI契據．可以拿到市場上交易。(3)農業沼氣。對于用特定方法處理沼氣甲烷的農戶給予信用額的辦法信用額的給定．從以下兩者中取其少者一是如果沒有這樣的措施．所排放的甲烷的理論值：二是實際處理的甲烷的量。通過建立芝加哥氣候交易所這一平臺．就能把企業(或公司)和農戶聯系起來實際上是一種“企業——碳交易所——農戶”的低碳農業發展模式某些已達標的會員可以賣出超標減排量并獲得額外利潤而未完成減排目標的會員可以通過農業碳匯等手段去彌補．但其所購的碳匯量的比例不能超過其目標減排量的一半科研結果顯示．采用免耕后每年每英畝可以減少0．17～0．35t碳排放．相當于每英畝0．5～ItCO，．而參與碳匯交易的農民每年每英畝可獲得3．5美元的收益依阿華州的農業主管部門從2003年開始實施碳匯一舉成功．現已將碳匯市場擴大到了全美。除了建立標準化的碳交易市場f芝加哥氣候交易所)之外．美國政府還通過行政手段。推出了一系列農業政策、法規以解決農業溫室氣體排放問題。

3從經濟學的角度看美國低碳農業及啟示

農業作為重要的溫室氣體排放源．除了土地自身的碳釋放外．化肥施用量、畜牧業與水稻種植業等也不同程度影響著農業源溫室氣體的排放量。從經濟學角度看．農業溫室氣體減排問題源于排放的負外部性美國經濟學家薩繆爾森認為．當一個行為主體在生產和消費過程中給第三方強加了非自愿的成本或利潤時．外部性就產生了這種外部性的實質是使行為主體的私人收益和社會收益不一致．私人成本與社會成本不一致負外部性是指行為主體將本應自己負擔的一部成本轉嫁給社會來承擔農業生產活動產生的負外部性導致農業資源配置效率的低下、生態環境惡化和大量溫室氣體的產生要根治這一外部性從經濟學思想淵源看有兩條路徑：

低碳經濟時代論文1

0引言

低碳經濟作為一種新型的經濟發展方式，一方面，低碳經濟將影響到整個國民經濟系統的每一個子系統，對企業發展形成深遠影響；另一方面，企業是實施低碳經營的主力軍，企業能否有效地實施低碳排放，將在較大程度上決定企業低碳經濟發展的結果。因此，低碳經營和企業的聯系是密不可分的，而企業財務作為公司的一個關鍵組成部分，自然也會深受企業低碳經營這個經濟發展方式的影響。財務管理起點論認為：環保要求的高低決定了企業財務環保管理的質量，企業要想實現更好的經濟發展，須對企業所有地方的環境條件進行深入的了解與掌握，并采取與之配套的財務控制管理模式。公司的財務管理包括宏觀與微觀兩方面的經濟環境保護，其中的宏觀經濟環境保護一般分為經濟發展環境保護、法律環境保護、財產保護和社會保險等。低碳經濟的興起，改變了企業財務管理的方式，對企業財務水平產生重大影響，因此企業需要對內部的財務風險進行防范，以滿足公司未來的經濟發展需求［1］。

1低碳經濟對企業內部財務環境的影響

1.1政治環境超臨界二氧化碳的污染及其由此產生的氣候變化問題是全球廣泛關注的問題，全球各地多次舉行氣候會議，為適應氣候變遷而共同努力。作為當今世界上能耗消費國和低碳排放大國，中國企業也在積極響應國家號召，通過各種舉措改變經濟發展方式，全力抓好節能減排的工作，也正是因為這個導向，促使廣大民營企業主動地投身到了發展低碳經濟的大潮中［2］。政治環境的變化對企業財務管理活動的影響主要有以下幾點：①傳統的企業財務管理文化追求的是企業發展利益優化，只考慮企業經營發展而忽略了環境保護要求，而發展低碳經濟則要求企業應該關注環境保護要求，以實現企業可持續發展。②節約減碳政策的最終接受者與推廣者實際上是各個企業，這就要求企業在編制企業財務管理實際工作總體目標時必須引入低碳排放量、節約減排量等重要指標來綜合分析企業數據信息并進行業績評估。③在低碳經濟條件下，政策也會引導企業向低碳、環保的方向發展，帶動資本進入，同時增加了稅收、融資等政策的扶持，所以導致企業的投資方向會有所改變。

1.2法律環境為了推動低碳經濟的發展，不少發達國家都制定了相應的法律，以保證低碳經濟的健康有序發展，其中“碳關稅”是主要方式之一。法規條件的改變將會對公司的財務產生以下影響：①碳稅的實施會增加出口公司的稅率，削弱公司產品的競爭力，公司需要重新考慮如何取得最大的稅務優勢。②由于有關法令的實施，公司可利用的原料將會降低，利用成本也會提高，如果碳排放量超標，碳稅與罰款的雙重負擔也會使企業成本明顯上升。③企業將會偏向于往節能環保行業靠攏，但現有設施的更新與升級以及對低碳設備的大量采購，將會影響企業的現金流入。