【論文關鍵詞】：股票期權;股權激勵;激勵模式

【論文摘要】：激勵問題是管理界一直在探索的話題，是一個世界性和永久性的課題，也是我國企業尤其是上市公司最為迫切需要解決的問題。現代企業理論和國外實踐證明股權激勵對于改善企業治理結構，降低成本﹑提升管理效率，增強企業凝聚力和市場競爭力起到非常積極的作用。股權激勵是一種有效的激發人力資源積極性和創造性的管理方式。鑒于此，文章粗淺得分析了股權激勵的理論基礎。

在經濟管理界，任何一種現象從出現到盛行，背后必然有其理論依據。股權激勵是現代公司激勵的主要形式之

一，股權激勵制度產生的經濟學依據，學術界有不同的看法，但就其實質而言，可以歸納為以下三種：

（一）委托-理論

委托-理論把企業看作是委托人和人之間圍繞著風險分配所作的一種契約安排，是由米契爾·詹森（MichaelJensen）和威廉·麥克林（WilliamHMeckling）在1976年發表的論文《企業理論：管理行為、成本及其所有結構》中首次提出的①。委托-理論有兩個主要結論：一是在任何滿足人參與約束及激勵相容約束而使委托人預期效用最大化的激勵合約中，人都必須承受部分風險；二是如果人是一個風險中性者，那么就可以通過使人承受完全風險(即讓他成為惟一的剩余權益者)來達到最優激勵效果。由于委托人與人之間的信息不對稱，契約不完備，人的行動不能直接被委托人觀察到，從而產生人不以委托人利益最大化為目標的道德風險和逆向選擇。為減少人采取機會主義行為和所有者對其進行監督的成本，風險收入是一個不可缺少的變量。所以委托理論的關鍵是委托人如何設計相應的制度，并且如何在這種制度下保證人的自利行為同時也是有利于委托人的。制度設計通常需解決兩類約束問題：一是參與約束（participationconstrains），即需保證人愿意從事委托人委托的工作；二是激勵相容約束（incentivecompatibilityconstrains），即人的自利行為也是有利于委托人的。將委托理論運用于公司實踐，就形成了委托-關系。委托關系通常是指委托人為了自身的利益而委托人從事某些活動，并相應地授予人某些決策權的契約關系。委托關系的實質是委托人不得不對人的行為后果承擔風險，而這源于信息不對稱和契約的不完備。委托理論是關于委托人如何設計一套激勵制度來驅動人為委托人的利益行動的理論。由于委托人無法觀察人的私有信息，也不能觀測到人的行動選擇或者觀測成本太高，只能觀測到產出（公司業績），所以委托人需要通過一定的激勵合同以促使人采取有利于自己的行為。

【摘要】本文對委托理論的演進過程和新進發展進行綜合評述，并結合風險投資的委托關系研究狀況，提出了從風險角度等方面對風險投資深入研究的一些啟示。

【關鍵詞】委托理論風險投資啟示

一、委托理論的發展和主要觀點

（一）國外的研究狀況

美國等由于發展風險投資歷史較長，效果顯著，即積累了豐富的實踐經驗，又對風險投資中的委托進行了多角度的研究，形成理論與實踐的良性互動。凱伯和謝恩（CableandShane,1997）曾提出了一個風險企業與風險投資企業關系的合作博弈模型，但在模型中未考慮到風險企業與風險投資企業之間的分工屬性問題。L.吉本斯在《博弈論基礎》中對以知識和創新能力為基礎的風險企業與風險投資企業之間的合作博弈模型從信號博弈方面進行了模型構建和分析[13]。Gompers（1993）在其博士論文《理論、結構和風險投資模式》中認為：一方面，風險企業經營團隊的能力和努力對風險企業的成功至關重要，設計合理的機制可以使風險企業經營團隊的回報主要取決于風險企業上市或被兼并收購時的股票價值，從而將風險企業經營團隊（風險企業）的利益與風險投資企業的利益緊緊地“綁”在一起；另一方面，風險企業經營團隊在運營企業過程中可能會為了獲得更多的個人好處而采取機會主義行為，這將嚴重損害風險投資企業的利益，因此有必要在合同中將一部分控制權配置給風險投資企業（且與所有權配置無關）以提高投資效率，即通過設計合適的金融工具作為篩選和激勵的有效手段。[14]另外，薩爾曼（Sahlman,W.A,1990）、勒納(lerner,1994)、J．lerner和RodneyClark等也對風險投資中的委托關系進行了實證性研究。

（二）國內研究狀況

【摘要】本文對委托理論的演進過程和新進發展進行綜合評述，并結合風險投資的委托關系研究狀況，提出了從風險角度等方面對風險投資深入研究的一些啟示。

【關鍵詞】委托理論風險投資啟示

一、委托理論的發展和主要觀點

（一）國外的研究狀況

美國等由于發展風險投資歷史較長，效果顯著，即積累了豐富的實踐經驗，又對風險投資中的委托進行了多角度的研究，形成理論與實踐的良性互動。凱伯和謝恩（CableandShane,1997）曾提出了一個風險企業與風險投資企業關系的合作博弈模型，但在模型中未考慮到風險企業與風險投資企業之間的分工屬性問題。L.吉本斯在《博弈論基礎》中對以知識和創新能力為基礎的風險企業與風險投資企業之間的合作博弈模型從信號博弈方面進行了模型構建和分析[13]。Gompers（1993）在其博士論文《理論、結構和風險投資模式》中認為：一方面，風險企業經營團隊的能力和努力對風險企業的成功至關重要，設計合理的機制可以使風險企業經營團隊的回報主要取決于風險企業上市或被兼并收購時的股票價值，從而將風險企業經營團隊（風險企業）的利益與風險投資企業的利益緊緊地“綁”在一起；另一方面，風險企業經營團隊在運營企業過程中可能會為了獲得更多的個人好處而采取機會主義行為，這將嚴重損害風險投資企業的利益，因此有必要在合同中將一部分控制權配置給風險投資企業（且與所有權配置無關）以提高投資效率，即通過設計合適的金融工具作為篩選和激勵的有效手段。[14]另外，薩爾曼（Sahlman,W.A,1990）、勒納(lerner,1994)、J．lerner和RodneyClark等也對風險投資中的委托關系進行了實證性研究。

（二）國內研究狀況

編者按：本論文主要從公共信息資源管理的概念與現狀；公共信息資源管理低效的經濟學分析；提高公共信息資源管理效率的途徑等進行講述，包括了理論對公共信息資源管理低效的分析、基于博弈論對公共信息資源管理低效的傾向分析、基于公共選擇理論對公共信息資源管理低效的傾向分析等。具體資料請見：

論文關鍵詞：公共信息資源低效經濟學分析

論文摘要：造成我國公共信息資源管理低效的原因很多，本文試圖從經濟學的角度分析造成公共信息資源管理低效的原因，旨在為提高公共信息資源管理的效率提供建議與幫助。

1公共信息資源管理的概念與現狀

公共信息資源管理水平作為政府和公共組織發展水平的標志，伴隨著信息化社會的縱深發展，受到人們越來越多的關注。關于公共信息資源管理的概念，國內學者看法不一。文獻[1]認為“公共信息資源管理是指圍繞公共信息資源實施全面管理的一種管理思想和管理模式。它以公共信息資源的開發利用為核心，以信息技術為基礎，信息政策法規為保障，信息素質的培養為關鍵。”文獻[2]認為“公共信息資源管理是以政府為核心的多元社會行為主體及其網絡化組織結構，為了最大限度地促進信息資源的全社會共享和信息資源效用價值的實現，維護社會公共利益，綜合運用各種政治的、經濟的、文化的、技術的管理方法和手段，在公共參與下實現對公共信息資源的多元管理。”由于公共信息不僅屬于公共產品，擁有公共性，同時作為一種信息資源，又具有信息的特殊性和資源的稀缺性，因此公共信息資源管理不僅屬于公共管理的范疇，還屬于信息管理的范疇。筆者認為在公共信息資源管理的研究中，不僅要解決公共信息資源作為公共產品如何最大限度的發揮效率以滿足公共需要的問題，在管理過程中兼顧信息產品的特殊屬性，掌握其傳播與共享的內在規律也同樣重要。

隨著社會信息化程度的提高，我國近些年來在公共信息資源的管理與建設方面取得了巨大的進步，如公共信息資源的基礎設施的大規模建設、公共信息資源共享標準的制定以及政府電子政務的推廣等。然而伴隨進步的同時，相關的問題也開始凸現，例如由于缺少信息保障、信息制度造成的公共信息獲取困難；由于責權不明確，監督無力而導致掌握公共信息資源的公權部門失責；由于管理主體單一，市場化程度低，造成公共信息資源開發、利用低效及浪費等。這些現象不僅嚴重閑置、浪費了公共信息資源，還加劇了由于信息不對稱帶來的貧富分化的社會矛盾，讓社會公眾對管理公共信息資源的公權部門產生了不滿與置疑，同時也阻礙了公共信息資源管理的發展，造成了公共信息資源管理低效的局面。對于這些現象，國內學者多從公共信息資源的管理模式出發進行原因的探析。筆者認為造成公共信息資源管理現狀的原因雖然很多，但根本癥結是由于其內在屬性造成的內生矛盾，本文試圖從經濟學的理論出發，試圖找出造成我國公共信息資源管理低效的內生原因，旨在為提高我國公共信息資源管理的整體水平提供部分思路與建議。

第一章總則

第一條為適應高等教育自學考試發展的需要，加強對高等教育自學考試實踐性環節考核的組織與管理，確保考核質量，根據國務院的《高等教育自學考試暫行條例》，特制定本辦法。

第二條高等教育自學考試實踐性環節考核（以下簡稱“實踐性環節考核”），是為了實現高等教育自學考試（以下簡稱“自學考試”）專業規格要求和課程考試目標，對應考者進行基本技能及運用所學知識分析和解決實際問題能力的考核。實踐性環節考核一般有：實驗、實習、課程設計、畢業論文（設計）和其他專門技能等。

第三條實踐性環節考核的水平和質量與普通高等學校相應層次實踐性環節考核相一致，并體現自學考試的特點。

第四條實踐性環節考核必須堅持標準，加強領導，嚴密組織，嚴格管理，逐步實現考核工作科學化、標準化、規范化和考核手段的現代化。

第二章組織領導