1我國宏觀經濟狀況分析

1．1我國宏觀經濟狀況概述。進入2013年，雖然一些突出的社會問題和激烈的社會矛盾依然并將長期在我國存在，但是我國社會環境大體呈現出穩定的局面，這保證了國家能一心一意抓緊歷史機遇，努力搞好國家經濟建設，各行各業也能夠穩步前進，為國家的發展添磚加瓦，而我們的人民群眾也能夠安居樂業，積極參與社會工作，努力改善提升自己生活水平的同時，助力中國經濟能夠更上一個臺階。

1．2我國宏觀經濟形勢指標分析。(1)國內生產總值指標(數據來源:中國統計局)。2013年，前三個季度我國國內生產總值的增長率分別為7．7%、7．6%、7．7%，雖然未能超過8%的增長速度，但是這個發展速度在世界各個經濟體范圍內仍然處于翹楚低位，這種平穩增長的趨勢還是讓我們對我國的經濟發展保持一個樂觀的態度，進一步鞏固了我們世界第二大經濟體的世界地位。但是我們也應該清楚的認識到，2013年前三季度國內生產總值的增長率相較于2012年的增長率略有下降，說明歐債危機的發生對我國經濟也產生了一定程度的負面影響，因此，在對外貿易不理想的情況下，我們應該重點抓住投資和消費行為，從而保證我國經濟能平穩較快發展，而不至于被西方歐債危機拖累，造成經濟疲軟。(2)制造業采購經理人指數(數據來源:中國統計局)。2013年，我國制造業采購經理人指數均處于50%以上，表明產業經理人對目前經濟景氣持樂觀態度，反引出我國制造業目前總體處于擴張狀態。2013年1月份到5月份該數據處于小幅震蕩變化之中，而6月份到10月份，該指標持續走高，說明我國經濟總體向好的趨勢越來越明顯，大家對我國經濟的發展也越來越樂觀。(3)社會消費品零售總額指標(數據來源:中國統計局)。2013年10月份，社會消費品零售總額21491億元，同比名義增長13．3%(扣除價格因素實際增長11．2%，以下除特殊說明外均為名義增長)。1－10月份，社會消費品零售總額190308億元，同比增長13．0%。說明中國經濟總體向好，可持樂觀態度。(4)全國居民消費價格指標分析(數據來源:中國統計局)。2013年10月份，全國居民消費價格總水平同比上漲3．2%。其中，城市上漲3．2%，農村上漲3．3%;食品價格上漲6．5%，非食品價格上漲1．6%;消費品價格上漲3．2%，服務價格上漲3．1%。1－10月平均，全國居民消費價格總水平比去年同期上漲2．6%。10月份，全國居民消費價格總水平環比上漲0．1%。其中，城市上漲0．1%，農村持平(漲跌幅度為0);食品價格下降0．4%，非食品價格上漲0．3%;消費品價格下降0．1%，服務價格上漲0．4%。根據以上數據和圖片，我們看到2013年的物價總體較2012年仍然在小幅增長，這在一定程度上會抑制民眾的消費積極性，從而使消費不足，如果物價的增長能夠得到抑制，或者有所下降，我國的消費潛力將會得到激發和釋放，這將為中國的經濟發展加足馬力。

1．3我國金融市場形勢指標分析。(1)貨幣供應量指標。2013年，從1月份到9月份，我國貨幣供應量穩步增加，雖然增加的比率時高時低，但總體上還是處于一個較高的增長水平，這造成我國經濟有一定的通脹壓力。(2)五年及以上銀行貸款年利率(數據來源:中國人民銀行)。2013年以來，我國的5年及以上銀行貸款年利率沒有變化，表明我國目前實行較為積極穩定的金融政策。

2我國房地產行業分析

2．1房地產行業界定。我國房地產行業可分為四類:(1)地產服務業類，例如世聯地產;(2)商業地產類，例如中國國貿;(3)開發加持有類，例如金融街、世茂股份;(4)開發類，例如萬科A、招商地產、保利地產等，其中開發類屬于大部分。

摘要：本文在介紹我國證券投資基金的發展現狀的基礎上，分析了證券投資基金對銀行業的積極和消極影響，并提出商業銀行發展證券投資基金托管業務的策略

關鍵詞：證券投資基金；商業銀行；影響；策略

一、證券投資基金對銀行業的影響分析。

我國證券投資基金對商業銀行同樣具有雙向影響效應，一方面，它促進商業銀行業務創新與中間業務的發展；另一方面，也對商業銀行的傳統業務造成沖擊，進而影響到我國的金融穩定。

1.證券投資基金對商業銀行業務創新和利潤增長有積極影響。

一方面，證券投資基金托管業務中有利于組織低成本的存款。無論是基金開戶還是基金投資前的沉淀，基金的存款都是低成本穩定的資金來源。而且不論基金是商業銀行通過為基金提供銷售、交易服務，在銀行系統內部十分簡便地以低成本直接將存款劃轉為基金，這在降低交易成本的同時，也為自己擴大了客戶源。另一方面，證券投資基金托管業務，可以收取基金托管費，獲取中間業務收入。由于證券投資基金是發起、管理、托管三權分立的機制，根據我國的證券投資基金管理辦法，基金托管業務必須由商業銀行擔任。但基金托管要求托管人有熟悉托管業務的專職人員，而且要具備安全保管基金資產的條件，托管人必須有安全、高效的清算、交割能力，以保證基金發行、運營、贖回與清算的效率和質量，目前主要由國有商業銀行如中國工商銀行、中國銀行、中國農業銀行、中國建設銀行等來擔任，一些資本實力雄厚而且業務能力強的股份制銀行也加入這一行列，所以基金托管業務將是商業銀行之間的競爭業務，具體見下表。從證券投資基金歷年托管費收入來看，托管費收入上升速度很快，已經從1998年的1600萬元上升到2006年的10.53億元。商業銀行通過介入基金托管業務，既可以改善其自身的資產結構，促進商業銀行中介業務的發展，增加無風險業務收入，改善業務收入結構，也可以促進新型商業銀行業務人員素質提高與知識結構的改善，為商業銀行現代資本市場金融業務發展拓寬空間。

摘要近年來以股指期貨為核心的衍生產品市場已成為各金融中心競爭的焦點所在。在亞太地區主要股票市場中,中國大陸是唯一沒有股指期貨的空白地。因此培育和發展股指期貨成為我國資本市場迫在眉睫的任務。借鑒美國以及臺灣等國家和地區券商參與股指期貨的經驗,并在此基礎上提出適合我國國情的券商參與模式,對我國日后發展金融期貨市場具有一定的指導意義。

關鍵詞股指期貨;參與模式;中介機構

金融期貨是在20世紀70年代世界金融體制發生重大變革,世界金融市場日益動蕩不安的背景下誕生的。寫作論文金融期貨經過近20年的迅速發展,已占世界期貨交易量的67%。近年來,比重更是上升到80%以上。由于實際條件和經濟社會環境不同,各國金融期貨市場參與模式呈現出不同的市場格局和發展特點。對于我國來說發達與新興市場的借鑒重點將有所不同。在以美、英、日等國為代表的發達市場上,已形成成熟的期貨行業體系,其完備的法律法規、規范的監控體系、豐富的產品系列、有序的參與層次,都有我國發展金融期貨所必須認真借鑒的寶貴經驗。而對于臺灣這個新興期貨市場,在借鑒成熟市場經驗的同時,根據自身情況進行創新,摸索出一整套適用于東亞,尤其是大中華地區的金融期貨市場文化,促進了金融期貨市場的迅猛發展,這是我們要重點吸收借鑒的地方。

1境外金融機構參與金融期貨的模式借鑒

1.1美國期貨市場發展及狀況美國是期貨市場和期貨行業發展最為成熟的國家,其期貨行業結構在原發型期貨市場中最具代表性。

1.1.1美國主要證券公司參與情況。在美國,證券公司主要通過部門或者專業子公司2種方式參與金融期貨。一些證券公司通過設立專業子公司從事期貨交易,如美林期貨公司、JP摩根期貨公司等都是期貨專營商。而另一些證券公司,則通過部門參與,如摩根斯坦利、所羅門美邦等公司都兼營期貨交易(期貨兼營商)[1]。

[摘要]證券發行監管是證券市場監管的第一道閘門,對證券發行監管的效果將直接影響到證券交易市場的發展和穩定,影響到整個證券市場的資源配置效率。因此,近年來證券界及學術界越來越重視對證券發行監管的研究。本文擬從經濟學與法學的視角考察證券發行監管的理論依據,以期在理論的高度論證當前證券發行監管的必要性。

一、證券發行監管的概念及運作機理

證券發行是一種直接融資行為,是指符合條件的商業組織或政府組織、以籌集資金為直接目的,依照有關法律、法規和規則,按照一定的程序、方式和要求,向投資人要約出售代表一定權益的資本證券的行為。而證券發行監管簡單的說就是證券監管部門對證券發行的審查、核準和監控,它是證券監管的重要組成部分。證券發行監管的目的是保持市場的統一、穩定和效率,為投資者創造一個公開、合理、有序的交易環境,從而保護投資者利益,規范證券發行行為,發展證券市場,促進國民經濟發展。

由于證券發行市場的實際定價機制與證券產品本身的特殊性,寫作論文市場機制在證券發行市場上所起的作用是不完全的,寫作留學生論文是有缺陷的,這就需要證券監管部門對證券的發行進行審查、核準和監控。一方面就是要在投資者缺位(投資者缺乏參與證券產品發行定價的權利、發行者單獨或者與證券承銷商一起壟斷發行價格的決定權的情形)的前提下保證證券發行的定價盡可能地公平,盡量使得投資者的利益不至于因其缺位而受到損失。為了做到這一點,必須對證券發行者、證券承銷商的資格進行審核,對不同發行方式下的發行條件進行審核,對整個發行過程進行審核。另一方面,要盡量保證投資者能夠獲得足夠的和真實的信息,便于投資者作出相應的投資決策,盡可能比避免因信息不對稱和證券產品投資價值不確定,發行價格與投資價值嚴重背離等因素給投資者造成的利益損失。

證券發行市場是通過市場信息尤其是財務與價格信息的有效傳遞來引導資源的流向和提高資源配置效率。眾所周知,發行人完全公開的信息披露和投資者高質量的信息解讀是證券發行市場有效性的兩個基本條件。有了這兩個基本條件,市場機制才能有效發揮對證券發行活動的調節作用和定價功能,通過價格引導資源流動。而具備上述兩個條件則有賴于信息披露及時、準確地傳遞和反饋。因此,證券發行監管的運作機理是通過制度化的手段設定有效的激勵和約束機制,明晰市場主體的權、責、利,優化競爭機制,使發行人和投資主體在利益機制和風險機制的作用下,高質量地披露和解讀信息,在信息及時、準確地傳遞和反饋的基礎上,通過市場競爭,由供求力量的調節、競價形成均衡的發行價格,及時、準確、充分地反映證券的投資價值,引導資源的合理流動,實現證券發行市場的資源配置功能。

二、從經濟學視角看證券發行監管的必要性

一資本市場理論概述

要研究投資銀行，首先必須先了解一下資本市場，因為投資銀行是伴隨資本市場的產生而產生發展的，沒有資本市場的不斷創新與發展，就不會又投資銀行業今天的輝煌。反過來理解，如果沒有廣大投資銀行家在資本市場上的精彩表演，國際資本市場也不會象今天這樣耀眼。

1.1資本市場的概念與分類

資本市場是金融市場的重要組成部分，作為與貨幣市場相對應的概念，資本市場著眼于從長期限上對融資活動進行劃分，它通常指的是由期限在1年以上的各種融資活動組成的市場。是提供一種有效地將資金從儲蓄者（同時又是證券持有者）手中轉移到投資者（即企業或政府部門，它們同時又是證券發行者）手中的市場機制。在西方發達資本主義國家，資本市場的交易幾乎已經覆蓋了全部金融市場。

我們可以將資本市場進行分類。從宏觀上來分，資本市場可以分為儲蓄市場、證券市場（又可分為發行市場與交易市場）、長期信貸市場、保險市場、融資租賃市場、債券市場、其他金融衍生品種市場等。其中證券市場與債券市場又形成了資本市場的核心。

1.2資本市場在市場經濟中的重要作用