供應鏈金融的本質
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供應鏈金融的本質范文第1篇
近日，國務院的《關于大力發展電子商務加快培育經濟新動力的意見》明確表示鼓勵商業銀行、商業保理機構、電子商務企業開展供應鏈金融服務。目前，我國互聯網供應鏈金融創新活動層出不窮，多方主體共同打造了金融服務生態圈，中小企業成為互聯網供應鏈金融受惠主體。在全球化日益加劇的今天，互聯網下的供應鏈金融迎合了世界經濟發展的趨勢。
一、互聯網供應鏈金融的內涵
互聯網供應鏈金融實質就是“信息經濟+實體經濟+金融經濟”。在“互聯網+”、普惠金融背景下的供應鏈金融，本質在于互聯網與傳統行業的深度融合，加速信息共享，優化產業鏈條，創造新的發展生態。互聯網環境下其零距離、低成本、參與的民主性和自由度等特點，決定了互聯網供應鏈金融具有旺盛的生命力和創造力。
互聯網下的供應鏈金融，是以一種“低成本、便捷性”的信貸模式來實現金融末端的普惠，是加快發展多層次資本市場的重要一環，是對傳統金融機構借貸作用的有益補充。互聯網供應鏈金融，具有信息化與虛擬化、高效性與經濟性、網絡化與一體化等鮮明特點。互聯網供應鏈金融是信息化條件下實體經濟與金融服務的最佳結合點和最佳推進載體，可以破解我國實體經濟與金融經濟脫節的難題，特別是在解決小微企業融資難的問題上發揮巨大作用，實現產業供應鏈整體運轉效率及競爭力的提高，將成為金融業創新的新藍海和制高點。
二、互聯網供應鏈金融的創新
互聯網具有高效、快捷、節約、連接一切的特點，改造了傳統供應鏈金融，體現了“架構拓展、互聯互通、上下一體、風險可控、在線實時、按需融通、資金高效、合作共贏、創新變革”的金融服務新特征。主要有：
（一）平臺金融
互聯網供應鏈金融顛覆了過往以融資為核心的供應鏈模式，不再以銀行為主導、摒棄傳統的核心巨頭企業概念，轉為以企業的交易過程為核心，是依托一站式服務平臺、將每一個企業和客戶作為中心、專注中小企業自身交易過程監控的平臺化模式。該模式將過去圍繞核心大企業的“1+N”模式，拓展為“N+1+N”模式。兩邊的“N”分別代表供應鏈上下游各個主體，中間的“1”即為綜合平臺，其實質是讓供應鏈上的企業集中在同一個平臺上進行商務活動，使之更方便快捷的對接到上下游企業和消費者。
（二）生態圈金融
互聯網供應鏈金融更多依賴生態圈的良性循環和共存共贏。互聯網供應鏈金融的優勢主要表現在網絡化、精準化、數據化三個方面，以在線互聯、風險控制、產融結合的形式，基于大數據、云平臺、移動互聯網，互聯網供應鏈金融將打造一個更富有市場力的實體產業鏈生態環境，實現物流、商流、資金流、信息流四流合一。傳統電子商務僅通過壓縮供應鏈環節實現交易成本的節約，而在互聯網供應鏈金融模式中，四流合一使得平臺的盈利方式從撮合交易擴展到提供物流、融資等更深層次服務，通過提升供應鏈中各個環節的效率實現了增量的收益。
（三）產業金融
互聯網供應鏈金融成為目前與產業發展結合最密切的金融形態。在“互聯網+”理念下，在線供應鏈金融不止是線下到線上的延伸，還是一種突破性的轉變。銀行等金融機構可以通過向上游產業延伸與生產系統集成，向下游產業鏈延伸與倉儲物流及終端管理系統集成，充分實踐產融結合，使得供應鏈中各個環節的信息貫穿起來，讓供應鏈金融模式發生顛覆性的變化。通過產融結合，金融機構可以整合供應鏈中的信息流和資金流，然后充分運用到供應鏈中，為生產企業、貿易商和終端用戶提供更全面、更有效的供應鏈金融服務。傳統的供應鏈金融模式相對單一，但是實際上在大宗商品領域，如煤炭和農產品這兩種不同的產業供應鏈實際上是很不同的，其對金融的要求也不盡相同。
（四）大數據金融
金融機構可以根據互聯網供應鏈金融平臺共享客戶的采購、銷售、物流和財務信息，使用云端、大數據等技術手段可以對行業特點和用戶特征進行全方位的分析，通過數據整合和應用，對用戶進行精準定位和主動服務，從而為用戶提供量身打造的供應鏈金融服務。大數據風控是互聯網金融的核心。將融資平臺與網上交易、物流等有機結合，可以通過積累用戶數據，增強金融風控能力。基于大數據技術，銀行可以對供應鏈基礎上的風控模式進行優化，建立起一套更加穩健的風控體系，充分保證資金安全和交易安全。
（五）客戶體驗更好
傳統供應鏈的下真正的借款人在供應鏈方面沒有話語權，在金融上也沒有話語權；而在互聯網供應鏈金融平臺上，上下游是一個平等的地位，客戶在網上貸款不需要見銀行，只需要根據業務規則發出申請就可以了，完全是可預期，可實時操作，金融與供應鏈將更加平等。互聯網供應鏈金融為供應鏈上下游企業辦理供應鏈融資服務，全程無紙化處理，大大提高了融資辦理速度，降低了融資成本，提高了企業辦理融資服務的體驗效果。
三、互聯網供應鏈金融存在問題
目前，我國互聯網供應鏈金融模式已初具成效，但是這一金融模式發展過程中仍存在著種種問題：互聯網金融的交易量所占比重較小，還未得到全面普及；當前國內的信用體系不夠完善，相關法律法規不夠健全，金融市場尚未規范；互聯網供應鏈金融中，各部門普遍缺乏風險意識，風險隱患依舊存在；全國支持互聯網金融發展的大環境尚未完全建立，使得服務鏈條延伸受阻。
供應鏈金融的本質是金融，必須解決信用和風險問題。互聯網供應鏈金融的風險開始陸續暴露：有些人帶著不良目的惡意詐騙、卷款跑路；也有人由于技術、專業能力和資本的不足，造成經營困難從而卷款跑路。這些嚴重損害公眾利益，給社會穩定帶來諸多問題。雖然仍有審慎經營、恪盡職守的信譽平臺，但是宏觀背景和行業變化產生的巨大市場風險，讓相對弱小的互聯網供應鏈金融機構難以持續抵抗。因此，為促進其健康發展，必須規范其潛在風險。
四、互聯網供應鏈金融發展措施
進一步完善供應鏈金融體系，突破發展中的瓶頸問題，在未來經濟發展中仍然任重道遠。
（一）宏觀層面：完善監管、法規、政策支持
1.完善互聯網金融領域的監管。其一，市場準入監管：對互聯網供應鏈金融機構的設立進行審批，從企業運營資金、系統安全技術上嚴格把關。其二，市場運作過程的事中監管：對互聯網供應鏈金融機構經營過程中的日常監督、流動性監管。其三，市場退出的事后監管。最后，組建行業協會。互聯網供應鏈金融行業自律比政府監管會更為靈活，效果更明顯。
2.以立法的形式明確互聯網環境下供應鏈金融的性質和法律地位。對其組織形式、準入資格、經營模式、風險防范、監督管理和處罰措施等進行規范。加快技術部門規則和國家標準的制定。
3.在政策上給予支持。對支撐中小企業供應鏈金融創新業務的平臺企業給予政策和資金上的大力扶持：此類企業具有較強創新能力，對傳統行業的規則和需求有深入了解，但此類企業數量少、規模小，尚不能有效起到支撐產業轉型和升級的作用。國家應該積極引導互聯網供應鏈金融行業，如減免稅收、倡導銀行利率市場化等，以此來扶持一些管理規范、發展預期較好的企業，使之能在較短時間內成長為行業內的核心企業。
（二）微觀層面
1.商業銀行。對于互聯網供應鏈金融的創新型業務，銀行現有管理方式實現變革與創新，打破原有信貸業務的風控運營模式和制度限制，積極建立互聯網模式下新的交易監控和風險管理體系。
2.互聯網供應鏈金融企業。互聯網供應鏈金融企業應做好信息技術支持平臺的升級工作，充分應用信息技術，緊跟互聯網和電子商務發展，推進物流、信息流、資金流的實時處理效率，使供應鏈金融發揮出最大效益。加大投入自主研發互聯網系統，完善企業本身的風控管理體系、技術安全體系。企業應該加強行業自律，規范自身的投資行為；通過建立一批經驗豐富的專家管理團隊，可以有效地規范操作流程與加強風險管控，使供應鏈金融服務更安全、可靠。
3.一定要重視大數據，但不可只憑大數據。電商平臺所掌握的大數據確實可以控制一定的風險，但并不意味著風險完全可控。因為在實際操作中，基礎數據的取得，十分不易。真實的交易額、吞吐量、貨運量、倉儲設施、投資額、銷售額都可能有水分，因此在辦理供應鏈融資線上化業務時，仍需要通過對增值稅發票的核查，物流運轉過程中的核庫、應收賬款的買方確認等手段，來確保貿易背景的真實性。
參考文獻
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供應鏈金融的本質范文第2篇
關鍵詞 銀行供應鏈 金融營銷 影響因素 策略
中圖分類號：F274 文獻標識碼：A
供應鏈金融（SupplyChainFinance，SCF）是商業銀行信貸業務銀行領域專業代名詞，也是中小企業融資新型渠道之一。銀行可以向企業提供融資與其他理財服務，同時還提供貸款以及及時還款功能等。隨著行業競爭加劇以及大型企業的強勢，中小企業融資難是制約發展的主要因素之一，本文主旨研究銀行供應鏈金融營銷影響因素以及營銷策略，基于作者對金融營銷策略的了解與思考，對銀行供應鏈金融營銷策略進行了如下具體闡述。
一、銀行供應鏈金融營銷的不足之處
銀行金融營銷是應用金融企業基于金融市場為向標，利用整體營銷手段向客戶提品與服務，在客戶滿足需要與欲望的過程中實現金融企業利益目標的社會行為活動過程。在過程中小企業處于弱勢地位，相較于核心企業，高量存貨、應收賬款、應收票據與預付款等等占用了其大量短期流動資金，致使企業生產、發展舉步維艱。
根據大量資料調查，目前，國內銀行給予其中小企業供應鏈融資比例不到百分之十，其中流動資金貸款約百分之三、不動產財產擔保抵押約百分之四、應收賬款保理約百分之二，其他約占百分之一。且目前多數銀行并未統一實行中小企業供應鏈金融動產財產擔保抵押業務，大大限制了中小企業融資整體水平發展。
影響銀行供應鏈金融營銷的因素，主要為外部因素與內部因素兩方面：
（一）外部因素。
1、金融市場大環境影響：供應鏈營銷主要涉及到征信、銀行監管以及供應鏈電子化等多個方面，中小企業供應鏈發展相對滯后、銀行監管不到位，銀行對中小企業財務狀況、產品銷售了解甚少，甚至很多供應鏈金融電子化程度較低，直接影響到供應鏈金融業務的營銷發展。
2、經濟規模制約：該供應鏈金融經濟規模相對較小，多數不能夠達到大部分銀行發放流動貸款的準入條件，銀行很難給予其資金融通，因此，目前多數中小企業主要依靠自有資金與民間貸款，以達到滿足其正常生產、經營資金周轉需求。
（二）內部因素。
1、內部體制不完善：很多銀行對其中小供應鏈金融貨權交接、單證的及時傳遞、質物的安全保障等相關業務還缺乏完善的體制與規范，對很多準入的供應鏈金融則缺乏完善的風險評估體系，所以，目前銀行首要任務是急需構建一套完善的供應鏈金融風險評估體系與控制體制。
2、金融物流發展落后 ：銀行對供應鏈金融業務的管理主要是建立監管會，導致融資成本相對過高，物流企業對貨物的保管、流通與變化具有相對更加專業的措施，相較于銀行擁有絕對的優勢，物流企業與銀行相互合作，可以大大降低供應鏈金融成本，同時物流公司可以作為物品的擔保方，兩者互惠互利，然而，目前國內除了一線城市物流發展平衡外，很多區域的物流行業發展相對較緩慢，且缺乏配套完整的金融物流事務，嚴重制約了銀行供應鏈金融營銷業務發展。
二、銀行供應鏈金融營銷策略
銀行供應鏈金融營銷具有服務無形性、不可分割性、供應鏈營銷整體性等特點，根據其特點主要可以從產品營銷、金融渠道營銷、供應鏈企業客戶關系營銷等三個策略出發進行研究。
（一）銀行供應鏈金融產品營銷策略。
銀行金融產品營銷不確定性尤為明顯，銀行金融服務主要是進行產品有形化，在金融產品營銷過程中摒棄傳統的以大型企業為核心，將整條供應鏈看到一個整體，為大型企業實行核心金融營銷支持，同時給予中下游中小型企業融資需求，根據不通過供應鏈企業融資給予相應的產品營銷支持 。尤其是對于中下游供應鏈企業加強信貸、擔保等方面視情況給予支持力度，推動該供應鏈金融產品營銷市場競爭力，打斷大型企業供應鏈金融產品營銷壟斷形態。
（二）供應鏈金融渠道營銷策略。
金融渠道營銷最終目的是將金融產品或者服務價值傳遞到客戶手中，只要分為銀行金融渠道營銷以及供應鏈金融渠道營銷，銀行渠道主要體現在網上銀行、電話銀行、手機銀行以及自助銀行方面。
近年來，大型企業供應鏈金融渠道營銷發展帶動著中下游中國小型企業供應鏈發展速度，以往中下游企業供應鏈金融渠道營銷主要依靠自身資金以及民間貸款來實現，隨著社會整體經濟形態發展，擴展金融渠道營銷發展是中下游企業供應鏈渠道營銷首要問題。保存金融服務本質下，中間商（例如人、經紀人）對金融產品以及服務分校分銷是中下游企業供應鏈渠道營銷的重要加入，可以幫助中小供應鏈完成一定渠道的產品以及服務營銷，由于營銷渠道相對復雜，供應鏈金融渠道營銷可以輔助直接營銷策略配合中間商完成餓到營銷整體流程，保障其資金正常流動，企業正常發展。
（三）銀行供應鏈金融客戶關系營銷策略。
傳統的金融營銷主要是以交易為中心，隨著市場經濟體制的轉變，關系營銷已經開始成為主體營銷方式。保持與改善現有客戶關系作為金融客戶關系營銷的主旨，并不是以發展新客戶為主。
銀行金融服務質量與業務領域范圍是留住客戶的主要因素，在技術基礎上，構建企業供應鏈客戶關系體系，根據不同資金實力的企業供應鏈屬性，針對相應的企業實行定制化的金融服務，幫助企業客戶推動生產發展于營銷能力，建立客戶經理聯系制度，可以加深企業關系熟知度，對大型企業供應鏈實行親密性客戶服務，對中下游企業供應鏈實行大規模定制，靈活運用流程以及組織結構，為中下游企業供應鏈客戶實施定制化服務。
三、小結
隨著銀行供應鏈金融營銷策略發展以及與時俱進，現代型的銀行金融供應鏈營銷已經取得了一定的成績，多數銀行并且實行了金融供應鏈營銷保障體制，為供應鏈營銷發展提供了相對穩定的環境，且穩定了供應鏈客戶的心理負擔。
（作者單位：蘇州大學東吳商學院工商管理專業2011秋2班）
注釋：
供應鏈金融的本質范文第3篇
一、問題提出
美國次貸危機后，金融服務實體經濟倍受各國重視。但轉型中的我國金融與實體經濟出現了脫節的現象（姚先國等，2003）。金融資源不能有效配置到實體經濟，整個社會資金集中在房地產、股市、信托等領域，中小企業和實體經濟融資困難（李桂花，2015）。供應鏈金融作為內生性市場價值挖潛的重要工具（肖奎喜等，2010），從誕生之初便同時具備了產業和金融兩種屬性（王曉東等，2015），能夠在供應鏈層面為中小企業提供資金。中小企業是我國實體經濟的生力軍，在經濟轉型期以間接金融為主的當前，我國更多地強調如何強化金融創新，將金融資源有效配置到中小企業。供應鏈金融這一創新模式可實現銀行、供應鏈節點企業、第三方物流企業等各參與主體的共贏，在解決中小企業融資難題方面獨具優勢（馬娟等，2013）。肖奎喜等（2010）指出，供應鏈金融是對傳統商業銀行“點對點”信貸機制的突破與完善，進而基于邊際信譽正向提升的假定，研究認為，依托核心企業的融資路徑，供應鏈金融服務有利于扭轉中小企業信貸評級的弱勢地位。由此，供應鏈金融解困中小企業融資的根本在于參與各方通過構建共生聯盟，借助優勢資源整合的創新方式，突破了中小企業在傳統市場上的信貸弱勢。
相對于如火如荼的供應鏈金融實踐探索和理論研究，有關供應鏈金融基礎支撐理論的研究嚴重滯后。肖奎喜等（2009）將供應鏈金融的融資理念和實踐模式建立在市場交易成本、委托責任及金融機構融資偏向三個命題基礎之上，認為金融供應鏈的產生和持續發展是市場交易主體為各自利益最大化進行博弈的必然趨勢。蘇志鵬等（2012）基于新制度經濟學的觀點，認為供應鏈金融產生的原因是相互依賴性和互惠制度以及在協同效應下優化配置的需要。鑒于理論界對于中小企業融資難題的基礎理論研究較為豐富，有學者嘗試借用交易成本理論、信息不對稱理論、信貸配給理論等來對供應鏈金融解困中小企業融資難題的優勢加以解析。但上述理論研究無法系統呈現供應鏈金融通過多方協作實現整體價值創造的過程及機理，即供應鏈金融實現多方共贏的關鍵點在哪里？如果是中小企業弱勢信貸的突破，那么實現弱勢信貸突破的優勢來源是什么？如果資源整合是其獲取優勢的基礎，那么又是通過怎樣的整合途徑獲取這一優勢的？本文試圖借助共生理論和資源整合理論，對供應鏈金融整合各方優勢資源，促成中小企業弱勢信貸突破，直至實現多方協同共贏的運作機理加以解析，以期豐富供應鏈金融的基礎理論。
二、共生理論與供應鏈金融共生系統
自生物學領域的共生概念被引入經濟學領域以來，共生理論常用于解釋組織或企業群體之間相互依存、相互影響的關系與合理共生、相互演化的機制。據袁純清（1998）的觀點，共生是指共生單元在一定共生環境下按照某種共生模式形成的關系，本質是系統中不同組織之間的共同進化、共同適應與共同發展，通過共生單元的協同與合作，彼此間在激勵中向對稱性互惠共生的最終穩定狀態進化。
供應鏈金融系統是由供應鏈上的核心企業與中小企業、供應鏈外的物流企業與金融企業等共生單元，基于業務供需的需要和優勢互補的協作共贏目標，以契約聯盟的方式，按照較固定的分工合作模式，共同追求價值增值的一種共生系統（見圖1）。其中，供應鏈上各中小企業和核心企業基于某一產業的專業化分工而建立了相對穩定的業務購銷合作關系，大企業借助與各中小企業的分工和合作實現了生產的專業化和業務的核心化，中小企業則可借助大企業的市場地位和綜合實力實現購銷的穩定、信譽的提升和融資環境的改善；第三方物流企業借助供應鏈不僅可穩定物流客戶，還可利用自身對供應鏈物流與信息流的掌控優勢，通過與銀行等金融機構合作供應鏈金融業務，獲取價值增值；金融企業借助供應鏈可低成本拓展中小企業融資業務，通過與物流企業的合作可實現融資風險的可控。在供應鏈金融共生系統中，各共生單元都借助自身的核心業務優勢與其他主體建立合作關系，并基于相互間協作實現系統整體資源利用率的提升、生產或經營效率的提高以及價值的增值等。進一步，如果存在合理的利潤分配機制和有效的風險分擔機制，則整個系統將會朝著對稱性互惠共生的帕累托最優狀態演化。此時，各共生單元間的關系就轉變成了共生企業之間以及供應鏈金融聯盟與外界環境及其他聯盟間的共生合作關系。
[中小企業][中小企業][核心企業][第三方物流][商業銀行][供應鏈聯盟][物流][契約聯盟][契約聯盟][資金流][信息流][契約聯盟]
圖1：契約基礎上的供應鏈金融共生系統
三、資源整合理論與供應鏈金融中的資源整合
資源整合是經濟組織根據自身的發展戰略，基于滿足客戶需求、提升核心競爭力的目的，對自身內部不同資源或者將自身資源與外部合作伙伴的資源進行組織、協調、整合、配置，從而提高客戶服務水平的過程。據鄭健壯（2006）的研究，經濟組織中存在著資源、能力、競爭力的遞進過程，即“整合”的過程，持續競爭優勢源于組織對于資源和能力在時間和空間上的不斷“整合”，不僅是對于企業內部不同資源的整合，還需要企業內部和外部資源的整合，資源整合是經濟組織產生競爭力的關鍵機理。
作為一項金融創新，供應鏈金融是各協作方基于協同共贏的共同目標而構建的聯盟，在實現多方共贏的過程中，蘊含著各協作方資源的整合和優化配置（見圖2）。
一是供應鏈金融實現了產業和金融的融合。供應鏈金融是基于產業供應鏈的存在而存在，而金融與產業的有機整合協調，恰是供應鏈金融的價值所在。單個完整的供應鏈是整個國民經濟中最小的局部微循環，供應鏈金融借助多方協作，將資金完美注入并深度影響單個供應鏈的各個環節，影響并促進整個實體經濟發展（周國正，2015）。如果供應鏈金融解決方案不能真正把資金注入產業鏈，就無法滿足供應鏈聯盟的訴求，也就是失敗的。
二是供應鏈聯盟內部生產資源與信用資源的整合。供應鏈上的核心企業為集中自身的研發、技術等優勢，將生產鏈條上的原料、在產品、加工、組裝、銷售等環節分包給供應鏈上的眾多中小企業，而眾多中小企業則在分工的環節集中自身優勢提高原料或產品質量、降低生產或銷售成本。這樣每個節點企業在各自優勢領域為聯盟貢獻核心能力，從而實現生產資源的優勢互補。供應鏈上的核心企業市場地位高、綜合實力強、信用度高、融資能力強，不僅在生產鏈上占據資金高地，而且在間接金融市場上更受銀行青睞，而供應鏈上的眾多上、下游中小企業盡管生產原料采購或產品銷路不成問題，但經常會因規模小或信息不全等遭遇融資困境。此時，眾多中小企業可借助與供應鏈上核心企業間的真實交易背景，實現與核心企業高信用資源的整合。
[物流、信息流、資金流的整合] [第三方物流][商業銀行][產業與金融的整合][線上資源的整合][商流、物流、信息流的整合][生產資源的整合、信用資源的整合][核心企業][中小企業][中小企業]
圖2：供應鏈金融中的資源整合圖
三是第三方物流對商流、物流與信息流的整合。供應鏈聯盟一旦將所有環節的物流打包給一家第三方物流企業，則這家第三方物流企業就可以通過對自身物流流程的組織、協調、管理、信息化建設等，實現商流和物流、商流和信息流、物流和信息流的整合，從而不僅提高了物流服務水平、綁定了客戶，還增強了核心競爭力。
四是第三方物流與銀行對物流、信息流和資金流的整合。供應鏈上眾多中小企業的融資困境以及核心企業財務管理的需求，促成了第三方物流企業與銀行的資源整合。第三方物流企業依據自身對商流、物流和信息流的掌控優勢，讓具有資金資源和信貸風險管理優勢的銀行看到了戰略整合的強大前景，兩者的資源整合取得了1+1>2的效果，不僅為雙方創造了業務的拓展與服務的增值，更是產生了較強的外部效應，有效突破了供應鏈上眾多中小企業的信貸劣勢，保證了供應鏈上資金流的順暢。
五是各參與方互聯網資源的整合。基于大數據對客戶企業的整體評價是供應鏈金融服務的前提（宋華，2015）。互聯網的發展使云計算、大數據成為可能，供應鏈金融各參與方業務的線上化和實時化，大大強化了數據和信息的即時傳輸，不僅提高了交易和服務的效率，更是促進了企業的信用建設，同時也強化了銀行對企業的信用管理。
四、一個分析框架：供應鏈金融共生系統的優勢資源整合
共生的本質是各共生單元借助各自優勢資源或能力進行的協同與合作。在供應鏈金融共生系統中，供應鏈核心企業、供應鏈中小企業、第三方物流、銀行等共生單元基于契約聯盟，借助于互聯網技術相互連接起來，并憑借各自在優勢領域的核心能力開展合作，從而實現協同共贏與整體績效最大化。可以說，供應鏈金融共生系統實現了生產、信用、產品、客戶、資金、技術等資源的重新整合和優化配置，體現了一種基于整體績效最大化或系統優化的優勢資源整合思路。按照這一思路，可以在供應鏈金融基礎理論的研究中，將共生理論和資源整合理論有機聯系起來，建立一個相對綜合的理論解釋框架（見圖3）。
圖3：分析框架圖
如圖3所示，供應鏈金融首先表現為供應鏈、物流和金融的產業融合，即借助特定的金融工具對各方核心資源進行有效集中、提煉、優化配置，實現商流、物流、信息流、資金流的高效整合，以有效解決供應鏈聯盟的資金流問題，獲取整體優化的增值效應。供應鏈金融的運作過程實質上就是供應鏈核心企業、中小企業、第三方物流企業、銀行等單元的共生過程。在共生過程中，各共生單元通過貢獻自身的核心資源，在各自的優勢環節開展合作，相互之間資源共享、優勢互補，核心能力交互延伸。這樣，價值鏈中的每個環節都分別由效率最高的合作伙伴來完成，從而可以實現各個環節對價值鏈增值的最大貢獻，價值鏈上的各共生單元也實現了最大限度的增值，從而達到“共贏”的協同效應（薛昕昀，2010）。據此，供應鏈金融的運作過程同時也是各共生單元基于共贏的優勢資源整合過程。
五、供應鏈金融價值創造機理：優勢資源整合與弱勢信貸突破
（一）供應鏈金融系統共生機制
供應鏈金融的核心價值在于基于各共生單元的資源整合而實現的系統協同共贏。若將供應鏈金融共生系統的運作表示為一個簡單的動力模型，顯然，各共生單元的資源整合是手段，系統協同共贏是最終目標，而中間還應存在一個中介指標或中間目標，即供應鏈上各中小企業弱勢信貸的突破（見圖4）。供應鏈金融的目標客戶群主要是中小企業，供應鏈金融業務之所以吸引眼球，首先在于它為中小企業融資的理念和技術瓶頸提供了解決方案（深圳發展銀行―中歐國際工商學院“供應鏈金融”課題組，2009）。在此基礎上，供應鏈整體才有可能實現融資成本的降低，商業銀行才有可能實現中小企業信貸市場的拓展，第三方物流企業才有可能在未增加資源投入的情況下獲取金融增值服務收益。同時各共生單元在整體績效最大化的驅動下又開展新一輪更深層次的資源整合，循環往復，形成供應鏈金融系統的良性運作機制。
[資源互補][同步協同][中小企業弱勢信貸突破][供應鏈整體融資成本降低][商業銀行信貸市場拓展][第三方物流業務空間開拓][系統協同共贏]
圖4：供應鏈金融系統共生機制
（二）從優勢資源整合到弱勢信貸突破
供應鏈金融共生系統價值創造的關鍵點是各共生單元整合優勢資源對供應鏈中小企業信貸劣勢的突破，這既是一種資源整合效應，又是一種共生協同效應。安德魯?坎貝爾等（2000）將資源的整合效應區分為兩類：一類是互補效應，對應有形資源的調用，即通過資源互補，擴大個體或整體有形資產的使用范圍，使實體資產得到充分利用而實現的效應；一類是協同效應，對應無形資源的共享，即通過整體無形資產的相互共享和重用，使整體與個體提高了對實體資產的利用效率而實現的效應。邱國棟等（2007）認為安德魯?坎貝爾的上述區分不夠清晰，他指出，無論是可見資源或實體資產的組合效應，還是隱性資產或無形資源的組合效應，或者是可見資源與隱性資產的組合效應，都應該屬于協同效應（資源共用效果或資源互補效果），進一步，從價值生成的角度，將協同效應區分為資源的共用效果、互補效果和同步效果三種。我們認為，有效的資源整合對應著各方資源的充分、高效利用，產生成本節省或價值創造的協同效應，最終實現整體價值增值。協同效應的產生過程同樣對應著有形或無形資源的有效整合或充分、高效利用。從這一點而言，資源整合效應和共生協同效應實現了統一。由此，可以借用邱國棟等（2007）構建的協同效應理論框架，基于資源共用、資源互補、同步協同三個路徑（見圖4），對供應鏈金融共生系統的優勢資源整合到中小企業弱勢信貸突破的機理加以分析。
1. 資源共用。供應鏈金融共生系統中最典型的資源共用可謂供應鏈聯盟整體信用資源的共用。在供應鏈聯盟中，核心企業的信用較強，中小企業的信用普遍較弱，供應鏈聯盟整體的信用能力憑借節點企業間發生的交易關系及形成的價值循環普遍較高。具有強烈融資需求的一般是節點中小企業，它們實力較弱，可抵押的固定資產較少，但其與核心企業或其他節點企業的商品交易關系是真實穩固的，且交易本身具有自償性的特點。換言之，若有信貸資金支持，則信貸資金進入供應鏈的經營循環后，能依據上述交易關系實現增值回流，這為中小企業捆綁核心企業的信用或借用供應鏈整體的信用創造了條件。某一節點中小企業的融資需求其實是供應鏈聯盟整體面臨的融資需求，這也為核心企業向中小企業輸出信用以及供應鏈聯盟共享信用提供了激勵。銀行在對授信申請人的融資需求、交易背景等以及供應鏈聯盟整體的行業狀況、市場份額等綜合考量的基礎上，基于供應鏈聯盟整體開展的結構授信模式，實現了節點中小企業對于供應鏈聯盟整體的信用共享，有效地規避了節點中小企業信用不足的融資弊端。
供應鏈金融共生系統中另一主要的資源共用是銀行與物流企業之間的客戶資源共享。供應鏈金融客戶與物流企業客戶高度重疊，在當前物流外包的趨勢下，搶占供應鏈聯盟、以供應鏈聯盟為單位提供物流服務成為第三方物流企業拓展的不二選擇。提供供應鏈融資的商業銀行同樣面臨發展供應鏈聯盟客戶的需要。商業銀行和第三方物流共享客戶資源的激勵，提升了兩者在供應鏈金融服務中的合作意愿和合作力度，促進了共生系統中金融和物流的融合。這顯然有利于解決各供應鏈聯盟中大量中小企業的融資難題。
2. 資源互補。供應鏈金融共生系統中的資源互補主要體現在金融和物流的協作方面。金融業與物流業在面對供應鏈貿易背景的視角上，具有天然的利益和價值契合點：供應鏈融資的產品運用很多都涉及物流的控制，物流企業充當銀行人的角色，監管信貸的支持性資產，并就企業的經營活動向銀行提供預警，獲取物流服務以外的金融增值收益（深圳發展銀行―中歐國際工商學院“供應鏈金融”課題組，2009）；同時，銀行也基于物流的控制設計相應的金融產品，實現對信貸資金流向與流量的控制與管理。顯然，這里的資源互補指的是第三方物流企業運輸、倉儲、動產監管等專業服務優勢與商業銀行的資金、金融產品設計、信用風險管控等資源、技術優勢的互補。除供應鏈聯盟信用資源共享外，物流與金融資源互補是供應鏈金融共生系統實現中小企業弱勢信貸突破的又一關鍵。商業銀行正是基于供應鏈聯盟企業之間交易的背景以及第三方物流企業的物流控制和信息流集成，來為供應鏈上的授信申請人量身定做結構性授信安排和差異化融資服務。這里，商業銀行將物流控制視為對信貸風險的控制變量。商業銀行主要是依據企業之間交易的流動資產，比如存貨、應收賬款、預收賬款等為供應鏈中小企業提供信貸支持。供應鏈金融下，第三方物流企業對于信貸支持性資產的監控，替代了傳統信貸模式下中小企業對于固定資產的抵押。這一替代有效緩解了其可供抵押的固定資產不足的難題，實現了以真實交易關系和流動資產作為信貸支持資產的創新。物流控制不僅有效降低了銀行的信貸風險，而且突破了中小企業的信貸劣勢。
3. 同步協同。在供應鏈共生系統中，各共生單元均為獨立的企業個體，彼此通過顯性契約（合同等）或隱性契約（長期合作衍生出的信譽等）構建了戰略聯盟或合作關系。這種基于契約關系的多方資源聯合，要想獲取資源的優化配置效應，必須實現各方資源的快速、高效集成和低成本、高效率整合，即各方資源的同步協同。同步協同意味著協作效率的提高，在電子商務的條件下，企業集合通過信息技術的聯結和控制，以信息的形態及時反映物流和資金流活動，進而真正實現物流、資金流、信息流的實時、集成和同步的控制，達到企業間生產系統或經營系統的同步化協作運行（邱國棟等，2007）。基于信息化的同步協同是信息流的快速形成和傳輸過程。供應鏈金融中，不管是交易物質的采購、生產、銷售、運輸過程，還是資金在供應鏈中的周轉過程，都需要信息流的引導和整合，以減少各環節的停頓時間，因此，基于信息化的同步協同還是信息流與物流、資金流高效整合的過程。
同步協同對應著各共生單元的線上無縫對接以及共生系統中“商流、物流、信息流、資金流”的即時對接，直接效應是協作效率提高下的交易成本節約，因而是供應鏈金融突破中小企業弱勢信貸的又一關鍵，是資源共享和資源互補的技術基礎。首先，供應鏈聯盟企業的同步協同可實現商流信息的即時對接，提高各參與企業的響應速度，降低企業的庫存量和資金占用，提高資金的運營效率，這顯然有利于供應鏈聯盟整體競爭力和信用的提升。其次，供應鏈聯盟企業和第三方物流企業的同步協同可實現商流信息與物流信息的對接，不僅可以實現物流對商流的提前安排，提高物流周轉的效率，還可以實現交易過程及物流狀態的可視和透明，強化物流管理的效果。再次，第三方物流企業和商業銀行的同步協同可實現物流信息與資金流信息的對接，有利于第三方物流企業快速收集商流、信息流，及時向商業銀行呈現支持性信貸資產的狀況、流向和流量，為銀行授信、授后跟蹤和快速應對創造了便捷條件。最后，商業銀行和供應鏈聯盟企業的同步協同可實現商流與資金流的對接，有利于商業銀行根據供應鏈節點企業的請求提前安排資金，使資金快速介入供應鏈參與周轉，這不僅能為授信申請人和供應鏈聯盟帶來財務成本節約，還能為商業銀行帶來信貸增值回流的順暢與加速。基于互聯網、對接各共生單元的供應鏈金融平臺是同步協同的技術保障。也正是基于這一點，以互聯網為基礎的供應鏈金融成為與產業發展關系最為密切的金融形態（宋華，2015）。
六、結論
本文基于共生理論和資源整合理論，試圖構建一個供應鏈金融價值創造的理論框架。供應鏈金融的價值創造體現為各參與主體的協同共贏。供應鏈金融系統是各參與主體相互影響、共同進化的共生系統，各共生單元協同共贏的關鍵是共生系統中介目標的實現，即對于中小企業信貸劣勢的突破，而實現這一突破的重要手段則在于各方優勢資源基于三方路徑的有效整合：
一是資源共用，包括供應鏈聯盟中各企業尤其是中小企業對于整體信用資源的共享以及商業銀行和第三方物流企業對于客戶資源的共享。前者使得中小企業借助與核心企業的交易關系提升了信用水平和融資能力，后者保證了商業銀行和第三方物流企業的參與熱情，鞏固了共生系統的穩定性。
供應鏈金融的本質范文第4篇
一、供應鏈融資的基本界定
所謂供應鏈融資，是指金融機構根據供應鏈上的真實交易背景和鏈上核心企業的信用水平，以企業交易行為所產生的未來收益為直接還款來源，將供應鏈上相互關聯的企業作為一個整體，對一個產業鏈中的單個企業或上下游多個企業提供全面金融服務，以促進供應鏈核心企業及其上下游配套企業在產、供、銷鏈條中資金的穩定和流轉順暢，實現多方共贏的新型融資方式。
其前提要件包括真實交易背景和核心企業信用[1]。真實交易背景是指在融資時，上下游企業需提供與核心企業的交易合同、發票等票據，銀行圍繞單筆交易進行業務操作和還款保證。只有具有真實交易背景，銀行資金的流向才具有指向性和目的性，即沿著供應鏈的“產―供―銷”鏈條指向最后交易的完成，目的在于直接取得該項交易產生的現金流作為還款。如果沒有真實交易背景，便失去了直接還款來源，將會帶來一系列的風險和不確定性，給供應鏈融資帶來毀滅性的災難。供應鏈融資的另一個重要的前提條件是核心企業信用。作為供應鏈中的核心企業，他的信用主要受企業規模、長期的財務狀況和所處行業前景等方面的影響。由于中小企業經營透明度低，信用評估困難，如果沒有核心企業信用的注入，那么就會降低中小企業融資門檻，銀行不會為其提供融資。
一般來說，供應鏈融資具有四個特點。第一，融資需求具有連續性和循環性。第二，資金運用具有對應性和封閉性。融資資金的運用與具有真實背景的單筆交易相對應，即只提供給該交易用于供應鏈中上下游配套企業的采購、生產和銷售活動。銀行通過票據的可視化平臺控制資金流向，形成與其他無關交易的一道屏障，從而實現其封閉性。第三，還款來源具有自償性和確定性。供應鏈融資的主要還款來源為供應鏈中貿易活動產生的現金流，銀行通過監控核心企業參與的貿易活動中的貨權、物流和應收賬款，以保證現金回籠[2]。第四，風險具有轉移性和擴散性。轉移性主要體現在由于核心企業信用的注入和對真實交易背景的依托所帶來的信用風險的降低，同時由于涉及參與方的增多和銀行監管的需要所帶來的操作風險的提高。擴散性是指供應鏈中一旦有一個環節出現問題，其帶來的影響程度也會隨著供應鏈擴散。供應鏈是合作的連接橋梁，同時也可以成為風險擴散的傳導器。
供應鏈融資的主要參與方一般涉及資金需求方、資金供給方和支付結算服務主體和供應鏈金融支持型企業。其中，資金需求主體包括核心企業及其上下游企業，資金供給和支付結算服務主體目前主要是商業銀行，還有少數國內領先的供應鏈公司。供應鏈金融支持型企業涉及物流倉儲企業、擔保、保險公司等。
二、供應鏈融資的基本模式
供應鏈金融的運作模式主要分為預付款類融資模式、存貨類融資模式、應收賬款類融資模式，各模式往往與不同的生產經營階段相聯系。
在采購階段往往采用預付賬款類融資模式。其中，已經被普遍應用是保兌倉業務，后者屬于擔保提貨的范疇。保兌倉（廠商銀）業務是指上游供應商（賣方）、下游融資企業（買方）、倉儲監管方和銀行四方共同簽署合同，在賣方承諾回購的前提下，由買方向銀行申請貸款額度，以賣方在銀行指定倉儲監管方的既定倉單為質押，倉儲監管方負責監管，銀行控制提貨權，以此實現買方分批支付貨款并分批提取貨物的融資模式。銀行承兌匯票是該模式下的主要銀行產品和金融工具。基于保兌倉和倉單質押的基礎上，物流公司除負責監管、存儲質押品外，還向銀行承諾若融資企業無法按時歸還銀行敞口資金，由物流公司負責變現質押貨物并補足銀行敞口。
在營運階段往往采用存貨類融資模式，后者主要的動力是質押。該模式具體涉及動產質押業務和倉單質押業務。動產質押業務是企業以存貨作為質押向金融機構辦理融資業務的行為。根據《中華人民共和國擔保法》的規定，倉單可以作為貨權憑證進行質押。倉單一般是指倉儲方接受貨主的委托，將貨物入庫以后向存貨人開具的說明存貨情況的存單。至今，國內的融資模式主要以存貨類融資為主。
在銷售階段往往采用應收賬款類融資模式，其中應用最為廣泛的是保理融資，屬于提前支付融資的形式。保理融資又稱無追索權的應收賬款轉讓，一般是賣方（供貨商）將應收賬款賣給金融機構。保理融資與其他融資最大的不同是，金融機構采用無追索權買斷，只要承購了應收賬款，在信用限額內，金融機構必須要承擔相應的風險和損失。
三、與相似概念的區別與聯系
（一）供應鏈融資與供應鏈金融的關系
廣義上講，供應鏈金融是將資金流整合到供應鏈管理中，通過對供應鏈成員間的物流、信息流、資金流的有效整合，從而降低資金運作成本，并為供應鏈金融創造價值的管理系統。狹義上講，供應鏈金融是指金融機構、第三方物流企業、軟件供應商在供應鏈運作過程中向客戶提供的支付、結算、融資和技術解決方案等服務[3]。供應鏈融資是供應鏈金融服務中最核心的業務[4]。供應鏈金融不僅包含了供應鏈節點企業的個別的財務管理和整個供應鏈的資金流管理，而且包含整個供應鏈企業的融資活動，以及整個供應鏈的金融服務（專業、增值）活動[5]。
本質來看，供應鏈金融與供應鏈融資是總體與部分的關系。就我國而論，我國的供應鏈融資是以銀行為主導的、以供應鏈中的中小企業融資為目標的服務。由于供應鏈中除核心企業之外，基本上都是中小企業，因此，供應鏈融資主要是面向中小企業的金融服務。此外，在實際操作時，供應鏈融資與供應鏈金融也往往不做嚴格區分。
（二）供應鏈融資與物流金融的關系
供應鏈融資與物流金融雖然都涉及了資金流和物流協同控制，又都以中小企業為主要受眾，但卻是服務于不同融資對象的融資方式。
物流金融是基于物流業務而開展的金融服務，物流企業作為提供融資的主要運作方，為所有符合其準入條件的中小企業提供融資服務。同時，物流企業為貸款企業提供物流監管及相應的融資及金融結算服務，使物流產生價值增值的服務活動。
根據金融機構參與程度的不同，物流金融的運作模式可分為資本流通模式、資產流通模式及綜合模式。資本流通模式是金融機構直接參與物流活動的流通模式，具體又包含四種典型模式：倉單質押模式、授信融資模式、買方信貸模式和墊付貸款模式。資產流通模式是金融機構間接參與物流活動的流通模式，其流通模式具體有兩種：替代采購模式和信用證擔保模式。綜合模式是資本和資產流通模式的結合[6]。
供應鏈融資是基于物流、供應鏈管理、合作、金融的交集，在跨組織的層面上通過計劃、指導和控制資金流共同創造價值的一種方法[7]。供應鏈融資是物流發展到供應鏈階段以后的高級物流金融形式，是目前針對供應鏈的貨幣流通和信用活動[8]。
深入區分供應鏈融資與物流金融需考慮兩點：融資需求方是否為核心企業、為自身融資還是為其上下游企業提供融資。
此外，供應鏈融資與物流金融管理和金融物流等也有區別。物流金融管理和金融物流過分強調對供應鏈中的物流、信息流和資金流的整合一致，而忽視了專門的供應鏈融資服務方案可以提供整個供應鏈的效率[9]。
供應鏈金融的本質范文第5篇
關鍵詞：供應鏈管理 供應鏈金融 資金流優化
引言
21世紀的競爭不僅是企業與企業之間的競爭，更是供應鏈與供應鏈之間的競爭。供應鏈管理作為當代國際上最有影響力的一種企業運作模式得到廣泛應用。供應鏈管理通過功能間和企業間的整合來優化企業內部和企業間的物流、信息流和資金流。關于供應鏈管理的研究主要解決物流和信息流的設計和優化，供應鏈中企業間的資金流經常被忽略。近幾年，供應鏈中金融資源的流動越來越成為人們關注的焦點，引起學術研究的極大關注，而供應鏈金融以一種面向供應鏈所有成員企業的系統性金融安排，增強了供應鏈成員信貸可得性，減少了整個供應鏈成本。本文系統地闡述了供應鏈金融與供應鏈資金流優化的相關問題。
供應鏈管理中的資金流和資金成本問題
供應鏈管理以構成供應鏈的各種流的整體優化為理念。在過去20年里，企業通過流程改進技術徹底地改變了其實物供應鏈。同時，信息技術革命和互聯網的應用導致信息供應鏈的跨越式進步。然而，卻很少有人改進財務供應鏈。每個企業依然根據固定的規則運營，如標準的支付和折扣條款，沒有人注意到資產和負債對每個貿易伙伴的相對價值。每個貿易伙伴只實施內部優化，沒有考慮貿易伙伴之間資金流的優化（Siva Padmanabhan，2007）。
（一）供應鏈中凍結了大量的運營資本
當供應鏈企業間的信息進行實時交換、貨物在訂貨24小時內送達的同時，人們仍然要花30-45天完成財務交易，因此，在結算周期中凍結了大量的運營資本（Siva Padmanabhan，2007）。據估計，運營資本成本超過500強企業收入的1%。運營資本優化傳統上屬于企業財務功能的范圍，導致人們僅關注現金的利用率和提高現金收益率。應收賬款和應付賬款的功能受交易過程的有效性驅動，而不是以改進財務供應鏈為目標。
（二）供應鏈中中小企業資金流短缺問題嚴重
對于供應鏈中的中小企業而言，資金流問題更加嚴重，面臨著嚴重的資金短缺困境。中小企業由于實力弱小，在供應鏈中面臨著大型企業的壓迫。供應鏈金融電子平臺提供商Demica公司的一份研究報告指出：73%的歐洲大型企業一方面不斷向供應商施加降價壓力，另一方面又不斷延長向這些供應商付款賬期，導致供應鏈中中小企業應收賬款不斷增加，資金短缺問題日益嚴重，供應鏈也面臨資金鏈斷裂的風險。
（三）供應鏈伙伴的融資成本較高
Aberdeen-Group（2006）研究表明，供應商在融資上受到更多的限制，并且比核心企業支付更高的利率，這導致了供應商的高成本和更高的銷售成本。在尋求供應鏈成本最優化時，融資是一個常被忽略的因素。他們發現，融資成本占成品的4%，而且幾乎沒有公司從戰略的角度看待融資成本，然而它們確實能帶來更多利潤。關注主要貿易伙伴的金融優勢和劣勢的企業產生了不斷增加的利潤。
供應鏈金融的界定及系統構建
近些年，物流管理、供應鏈管理、合作和金融等問題已被廣泛探討，然而供應鏈金融卻是一個相對較新的學科。
（一）供應鏈金融的界定
關于供應鏈金融（Supply Chain Finance），國外學者在對供應鏈資金流優化問題的研究中，從不同的側面給出了供應鏈金融的定義。
Erik hofman（2005）根據供應鏈金融的特征，基于操作層面給出供應鏈金融的定義：在物流、供應鏈管理、合作和金融交叉領域，供應鏈金融是為供應鏈的兩個或多個組織提供的一種方法，包括外部服務供給、通過計劃共同創造價值、引導和控制組織間的金融資源流動，在確保各自法律和經濟上的獨立的同時，合作伙伴共同致力于分享關系資源、能力、信息和中長期合同風險。
Hans-Christian Pfohl，Moritz Gomm（2009）則認為供應鏈金融是企業間融資的優化，也是融資過程在客戶、供應商和服務提供商之間的整合，以便增加所有參與企業價值。供應鏈金融的任務是通過更好的相互調整或供應鏈中完全新的融資概念來節約資本成本。供應鏈金融可以給企業提供更有成本效益的融資，因此，有學者將供應鏈內部企業間融資稱為“供應鏈金融”（Daniela Fabbri，Leora F.Klapper，2009）。
供應鏈融資是世界范圍內小企業和大企業一個重要的資金來源（Petersen and Rajan，1997）。供應鏈融資的一個有意思的特征表現為：許多企業使用商業信用不僅為自身的購買籌措資金，而且還提供融資給它們的客戶，這種模式在規模較大的上市企業和受信用約束的小企業間廣泛傳播。
綜上所述，在供應鏈金融的研究中包括了許多相關的概念，如：供應鏈融資、金融供應鏈、財務供應鏈管理、物流金融等。從廣義上說，供應鏈金融指供應鏈企業間金融資源的流動。從狹義上看，Supply Chain Finance可以譯為供應鏈融資，是利用供應鏈企業間的合作關系，獲得更有成本效益的融資。
（二）供應鏈金融的概念框架
Hans-Christian Pfohl，Moritz Gomm認為研究供應鏈金融必須考察供應鏈中的某項資產是由誰以什么條件提供的，這三個維度總括起來形成供應鏈金融的概念框架。
1.供應鏈金融對象。融資的對象可以是固定資產，根據Christopher的研究，構成物流網絡的生產設施和庫存，清關和運輸所需要的設備，以及固定資產都被整合到供應鏈中。運營資本包括流動資產的所有項目，它在一次生產周期或至少一年內被再轉化成流動資產。流動資產減去短期負債就是運營資本凈值。考察資金流的一個主要數據是資金周轉周期，它反應了企業內部和供應鏈中動態和整體的凈運營資本的績效，計算方法如下：
資金周轉周期=平均周轉周期+應收賬款期限-應付賬款期限
2.供應鏈金融參與者。Lambert（1998）認為供應鏈金融參與者主要包括供應商、客戶和作為供應鏈主要成員的核心企業，有時物流服務提供商被認為是支持成員。如果從資本轉移和金融服務的角度擴大供應鏈，它的范圍就變大了。
Pfohl（2003）認為，供應鏈金融參與者范圍還包括財務供應鏈、廣義和狹義的金融中介組織，如：銀行、保險公司、租賃公司、保付公司、投資公司和私人股本公司等。
3.供應鏈金融工具。供應鏈金融的融資規模包括三個方面：多少資產（融資數量）需要被融資多長時間（融資期限），以什么資金成本率？它們之間的相互作用形成了資金成本。
資金成本＝融資規模*期限（時間）*資金成本率（%/時間）
資金成本率由投資的期望收益和投資者的期望風險、外部債權人的需求和企業的融資結構（加權平均資金成本）決定。傳統的供應鏈管理和物流方法只考慮到融資規模和融資時間，例如：準時制生產或其他庫存優化方法，而供應鏈金融則在研究中明確加入了融資的資金成本率。
（三）供應鏈金融系統構建
根據Erik hofman（2005）的研究，供應鏈金融系統構成主要包括核心企業和一級供應鏈合作伙伴及潛在服務提供商，企業間的合作還會擴展到二級供應鏈成員，直至滿足最終需要的完整的供應鏈（見圖1）。企業間的財務和運營活動緊密連接并相互依賴，上部（財務方面）的合作或下部（運營方面）的合作，只表示了次優化，潛在損失的利益可以通過合作的方法獲得。供應鏈金融系統涉及財務職能、制度和供應鏈方法的合作，不能把它理解為一個孤立的概念，而是一個更復雜的系統。為了減少這個系統的復雜性，必須選擇一個企業整合和管理供應鏈，連接不同的經營過程。
供應鏈金融對供應鏈資金流優化的影響
從本質上說，供應鏈金融通過連接買方、供應商和金融機構，以為企業提供運營資本融資為目標，連接了供應鏈項目和融資決策，加速了供應商的現金流，最終目標是優化整個供應鏈的運營資本，減少供應鏈總成本，增加供應鏈彈性。目前關于供應鏈金融對供應鏈資金流影響的研究，其焦點主要集中在供應鏈財務方面的影響，即利用供應鏈貿易伙伴的資金成本差異。許多美國的企業與其坐落在新興市場國家的供應商相比，美國企業的資金成本更低。Aberdeen-Group（2006）的研究表明，在相關供應鏈交易中，將金融負擔向具有最低加權資本平均成本的企業轉移的戰略，使按照不同資金成本運作的供應鏈產生更高的利潤。
（一）通過供應鏈內部企業間融資優化供應鏈資金流
Hans-Christian Pfohl和Moritz Gomm根據資金成本由融資資產和資本成本率決定，從資金成本率的角度，構建供應鏈金融的數學模型，闡明如何利用供應鏈中不同的再融資利率來減少整體的融資成本，同時指出供應鏈內的信息能夠被用來減少投資風險和供應鏈內融資項目的資金成本。
其研究假設一個需要資金的實體N計劃為項目P融資。模型包括兩個參與者的供應鏈和金融市場（外部的），由于不同企業的風險不同，金融機構提供給雙方企業資本的利率不同。供應鏈內部，存在其他的投資替換產品，一個企業能被另一個企業資助。因此，企業N有兩種可供選擇的融資方式：通過外部投資者K（金融市場）或供應鏈內部企業G獲得融資。兩種融資方式如圖2所示。
模型涉及的變量如下：企業再融資利率iN，iG；供應鏈中潛在投資者G的信息水平p；項目的實際回報率rproject，G給項目P融資要求的回報率rG=rG（iG，p）；G的供應鏈融資運營收益y（供應鏈融資的外部影響）；供應鏈中以較低的成本c進行信息傳遞的可能性。
在該模型中，供應鏈外部投資者K不能判斷項目P成功的可能性，但知道公司G和P的總體風險，假設公司G的財務可靠性高于公司N，則iG
其研究通過分析無信息成本和有信息成本條件下單周期靜態模型，認為供應鏈融資在一定條件（rproject；p；y；iN；iG）下，存在一個回報率rG，對雙方都是有利的。供應鏈金融將供應鏈內的參與者轉變為中介機構，為其它企業提供融資，它能部分地克服銀行和籌資者之間的信息不對稱問題，降低融資風險，使籌資者以較低資金成本獲得融資。
（二）有金融機構參與的供應鏈融資對資金流的優化
William Roland Hartley-Urquhart（1998）認為供應鏈融資可以簡單地理解為“準時制借款”，就像物料計劃的“準時制”一樣，供應鏈融資要減少由于供應鏈伙伴沒有協調它們的需求而產生的低效率。很多情況下，供應方的資金成本比買方的資金成本高。如果采用應付賬款融資或賣方融資等供應鏈融資模式，可以使供應方以買方的較低融資成本融資。
應付賬款融資潛在節約價值，可以通過對供應鏈內每個企業的凈營業周期評估來考察。商業周期中資產可以被認為是由供應鏈每個參與者的庫存和應收賬款構成。在傳統供應鏈中，通常供應商承擔了最大的融資負擔，在凈營業周期中，占用供應商資金的天數約為70%，占用買方（制造企業）資金天數僅為30%，而買方相對于賣方卻擁有較低的資金成本率。潛在的供應鏈成本的節約可以從供應鏈融資公式中得出：
其中，V表示年批發價值鏈成本節約率；n表示參與企業數量；P表示參與企業年價值鏈貢獻比例；d表示參與企業為價值鏈融資的天數；t表示供應鏈的凈商業周期；Δ表示資金成本率與倫敦銀行同業拆息利差；D表示供應鏈參與企業最低資金成本率與倫敦銀行同業拆息利差。
應付賬款融資減少了供應鏈中擁有較高資金使用成本的供應商的資金占用，保證供應鏈的資產轉換周期的資金成本盡可能最低，從而優化了供應鏈中的資金流。由于供應商利率成本的節約，買方可以獲得額外的應付賬款天數，從而增加買方的股東價值。另外，可以更好地激勵供應商降低銷售價格，或作為供應商的低價的補償。
（三）物流金融對供應鏈資金流優化的影響
Stemmler and Seuring是最早使用“供應鏈金融”的作者之一，他們論及由物流產生的資金流的控制和優化。由物流引發的財務過程包括：庫存管理、處理物流引發的資金流，以及對物流即刻反映的支持過程，如：庫存風險管理。供應鏈中資金流優化的一種方法是“物流金融”。Erik hofman（2009）從物流和資金流的關系分析中發現了對物流金融的需求。他認為供應鏈成員企業之間存在與庫存相關的利益沖突。在供應鏈中，生產企業和零售企業經常遇到物流和資金流的臨時分離。一方面在發貨時發票沒有簽發，另一方面，應收賬款的管理允許一定的支付期限，結果導致銷售企業需要資金來彌補其中的資金缺口。
供應鏈參與者的困境導致了對集成的物流服務和金融服務的強烈需求。Stenzel提出：“物流服務提供商除了提供物流服務，還有金融服務”；Steinmuller考察了物流不動產融資的可能性。
Erik hofman（2009）探討了基于物流服務提供商的存貨質押融資業務，認為物流金融可以降低企業的融資成本，拓寬企業的融資渠道；能降低企業原材料、半成品和產品的資本占用率，提高企業資本利用率，實現資本優化配置；還可以降低采購成本或擴大銷售規模，提高企業的銷售利潤。
結論
綜上所述，供應鏈金融業務不僅讓大企業的信用條款延伸到他們的供應商，并且能夠利用應收賬款的信用質量，使他們的合作銀行以優惠利率為其供應商的未償付票據提供融資。供應鏈金融可以顯著優化供應鏈資金流。從整體上看，供應鏈金融減少了整個供應鏈的成本，而不是將成本從一個供應鏈成員轉移到另一個成員。對買方而言，通過增加應付賬款天數和降低庫存減少了運營資本投入；減少整體借貸水平和成本；增加現金流。對供應商而言，供應鏈融資能夠降低供應商資金成本率，并盡早取得貨款。供應鏈金融戰略的實施，對于加強企業供應鏈管理、增強企業競爭能力和提高企業盈利能力具有重要作用。
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