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債務(wù)危機(jī)案例范文第1篇

（武漢職業(yè)技術(shù)學(xué)院 湖北 武漢 430079）

摘 要：近年來，伴隨自由經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和全球化，各國經(jīng)濟(jì)普遍得到了長足的發(fā)展。相應(yīng)的，也將利益與風(fēng)險(xiǎn)捆綁在一起。最近發(fā)軔于希臘的歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)就是其中的典型案例之一。首先，介紹了歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的基本情況及深刻原因，然后，結(jié)合中國發(fā)展的實(shí)際分析了歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)可能給我國經(jīng)濟(jì)帶來的影響，重點(diǎn)研究危機(jī)給中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的啟示。

關(guān)鍵詞 ：債務(wù)危機(jī)；歐洲；中國經(jīng)濟(jì)；影響，外匯儲備

中圖分類號：F812.5 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A doi：10．3969／j．issn．1665－2272．2015．11．014

收稿日期：2015－04－08

1 緒論

近年來，伴隨自由經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和金融市場的逐步全球化，各國經(jīng)濟(jì)普遍得到了長足的發(fā)展。相應(yīng)的，自由化和全球化將利益與風(fēng)險(xiǎn)捆綁在一起。最近發(fā)軔于希臘的歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)就是其中的典型案例之一。所謂主權(quán)債務(wù)，就是指某一主權(quán)國家以自己的國家信譽(yù)作擔(dān)保，通過發(fā)行債券等方式向國際社會所借的債務(wù)。由于所借債務(wù)大多是以外幣計(jì)值，因此，一旦債務(wù)國家的信用評級被調(diào)低，就會引發(fā)主權(quán)債務(wù)危機(jī)。目前，國際上普遍采用國債負(fù)擔(dān)率（國債余額與GDP之比）和赤字率（赤字總額與GDP之比）來分析和評價(jià)政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。比如，歐盟在《穩(wěn)定與增長公約》中就規(guī)定，各成員國公共債務(wù)水平和財(cái)政赤字比例分別不得超同期GDP的60％和3％。

2009年10月，希臘政府宣布，2009年財(cái)政赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例預(yù)計(jì)達(dá)到GDP的12．7％，公共債務(wù)占GDP的比例也預(yù)計(jì)達(dá)到113．4％。此消息一出，隨即全球三大評級公司相繼下調(diào)希臘主權(quán)信用評級，希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)率先爆發(fā)。這之后，葡萄牙、西班牙、愛爾蘭、意大利等歐洲國家相繼爆發(fā)債務(wù)危機(jī)，希臘債務(wù)危機(jī)最終發(fā)展演變擴(kuò)大為歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)。如今，歐洲債務(wù)危機(jī)不斷加劇蔓延，全球經(jīng)濟(jì)都面臨全面陷入的危險(xiǎn)。中國經(jīng)濟(jì)雖然發(fā)展迅速，面對不斷擴(kuò)散的歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)必須高度重視，應(yīng)及時(shí)做好應(yīng)對措施，避免我國出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)。

2 歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的原因

2．1 對周期性較強(qiáng)產(chǎn)業(yè)過度依賴

希臘、西班牙、愛爾蘭等國家過于依賴周期性產(chǎn)業(yè)，而這些產(chǎn)業(yè)受危機(jī)影響最為嚴(yán)重。以希臘為例，旅游業(yè)、造船業(yè)、文化業(yè)和農(nóng)業(yè)是該國的主要產(chǎn)業(yè)，尤其是旅游業(yè)比重已超過20％。當(dāng)金融危機(jī)爆發(fā)，希臘經(jīng)濟(jì)備受打擊，2009年旅游業(yè)收入較之2008年，減額達(dá)到12億歐元。西班牙的產(chǎn)業(yè)支柱是房地產(chǎn)和旅游業(yè)，隨著2008年“國際金融海嘯”來襲，房地產(chǎn)市場遇冷，價(jià)格持續(xù)下跌，空置率也居高不下；它的旅游業(yè)發(fā)展情況也不容樂觀，游客稀少，酒店入住率嚴(yán)重不足，普遍都在不足50％以下。在愛爾蘭，其支柱產(chǎn)業(yè)——農(nóng)業(yè)，也因?yàn)榻鹑谖C(jī)的原因，出口受阻、價(jià)格下跌。相應(yīng)的，因危機(jī)財(cái)政收入銳減的背景下，各國為了應(yīng)對危機(jī)，提振國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，紛紛采取大規(guī)模財(cái)政刺激手段，如此政策疊加，各國的財(cái)政赤字和政府負(fù)債水平普遍大幅上揚(yáng)。

2．2 畸形的收入分配制度不斷積累隱患

二戰(zhàn)之后，歐洲國家相繼建立起以高福利為標(biāo)志的社會收入分配制度與社會保障制度。首先，在工資水平上，歐洲國家一直以“高工資”著稱。以希臘為例，它屬于歐洲較貧困國家之列，雖然它的GDP增長速度始終徘徊在1％－2％，實(shí)際工資卻一直保持高速增長，增速超過5％，在2008年甚至達(dá)到8％，比歐盟平均水平高出4個(gè)百分點(diǎn)。其次，在社會福利上，歐洲各國建立了包括兒童津貼、病假補(bǔ)助、失業(yè)救濟(jì)、養(yǎng)老保險(xiǎn)、殯葬補(bǔ)助、醫(yī)療、教育等各類完善的福利制度，覆蓋了社會生活的各個(gè)方面。其中對失業(yè)人口提供的巨額補(bǔ)助，是拖累政府財(cái)政的重要原因。希臘的失業(yè)率常年在10％左右，這個(gè)比率在歐洲地區(qū)并不算最高，但是由于希臘綜合國力薄弱，因此失業(yè)救濟(jì)給政府增添了巨大的壓力。

2．3 救濟(jì)政策不力，市場投機(jī)盛行不斷推波助瀾

希臘等歐洲國家的主權(quán)債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)，既有其自身經(jīng)濟(jì)社會等方面的問題，也是歐元區(qū)體制上缺陷的集中體現(xiàn)。2008年全球金融危機(jī)后，各國政府為拯救本國經(jīng)濟(jì)，紛紛推出規(guī)模巨大的財(cái)政刺激計(jì)劃和投資計(jì)劃，以債治債，借債投資，造成許多經(jīng)濟(jì)體財(cái)政赤字攀升。雖然最終全球的大救市使得經(jīng)濟(jì)回暖，但是并未解決政府過分干預(yù)使得資源錯(cuò)配、低效的核心問題，最終以主權(quán)債務(wù)危機(jī)的形式表現(xiàn)出來。其次，諸如美國高盛集團(tuán)等投資機(jī)構(gòu)為了謀取高額利益，打著“創(chuàng)新”的旗號，為希臘政府設(shè)計(jì)出系列投機(jī)大、風(fēng)險(xiǎn)高的金融衍生品對于危機(jī)的發(fā)生與蔓延不斷起到推波助瀾作用。

3 歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)對中國的影響

3．1 對我國出口貿(mào)易的影響

雖然歐洲發(fā)生主權(quán)債務(wù)危機(jī)的國家在我國貿(mào)易出口中僅占很小的份額，但是這些國家的債務(wù)危機(jī)波及到了整個(gè)歐盟地區(qū)，使得歐盟國家財(cái)政收入、社會投資、居民消費(fèi)等方面發(fā)生緊縮。由此可見，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的發(fā)生和蔓延會對世界其他地區(qū)造成不可小視的影響，特別是對于我國這樣一個(gè)嚴(yán)重依賴歐洲市場的發(fā)展中國家。

3．2 對我國外匯儲備的影響

近年來，我國外匯儲備一直保持快速增長，截至2013年底，我國外匯儲備規(guī)模高達(dá)4億美元，其中近70％都是美國資產(chǎn)。本著外匯儲備多元化的方向，我國增持了更多的歐元資產(chǎn)。但是隨后歐洲爆發(fā)主權(quán)債務(wù)危機(jī)，歐元對美元顯著貶值，匯率從2009年22月26日的1．514下降至2013年12月31日的1．198，貶值幅度將近18％，而且存在進(jìn)一步貶值的風(fēng)險(xiǎn)。這無疑加大了我國外匯儲備的風(fēng)險(xiǎn)，為我國外匯儲備多元化發(fā)展增添了新的難題。

4 歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)對中國的啟示

4．1 謹(jǐn)慎對待和處理中國的主權(quán)債務(wù)問題

面對歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)給全球經(jīng)濟(jì)特別是給主權(quán)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，也提醒各主權(quán)國家包括中國，應(yīng)該對政府債務(wù)問題給予足夠的重視和謹(jǐn)慎對待處理。據(jù)我國財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，到2013年底，我國中央政府債務(wù)占GDP的17％。債務(wù)水平遠(yuǎn)低于警戒水平，短期內(nèi)發(fā)生主權(quán)債務(wù)危機(jī)的可能性很小，但是，這是排除地方政府債務(wù)之外的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2013年底，我國地方政府債務(wù)總額已達(dá)107 174．91億元，其中67 109．51億元債務(wù)附有償還責(zé)任，占比62．62％；其中23 369．74億元附有擔(dān)保責(zé)任，占比21．80％；另外16 695．66億元附有救助責(zé)任，占比15．58％。如果將地方政府債務(wù)、大型國企債務(wù)等情況統(tǒng)計(jì)在內(nèi)，2013年我國政府債務(wù)的總比重就達(dá)到驚人的82％。龐大的隱形地方政府債務(wù)問題不容忽視，面對如此高壘的債務(wù)水平，政府必須謹(jǐn)慎對待，加大財(cái)政監(jiān)管力度，嚴(yán)控地方政府舉債行為，切實(shí)降低地方債務(wù)違約率，有效化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

4．2 強(qiáng)化金融監(jiān)管，加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)改革

首先，建立完善的銀行業(yè)監(jiān)管體系，尤其是對其合規(guī)性監(jiān)管。加強(qiáng)銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)控制，嚴(yán)格控制政府負(fù)債規(guī)模。其次，建立與之相適應(yīng)的金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警以及處理機(jī)制。再次，對金融機(jī)構(gòu)應(yīng)推行有效的市場退出機(jī)制。另外，建立和完善市場的法律法規(guī)，強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)存款保險(xiǎn)制度，可以對金融危機(jī)所帶來的財(cái)政影響起到防范和緩解作用。

重新定位國有銀行和政府之間的關(guān)系。政府不能繼續(xù)充當(dāng)國有銀行的庇護(hù)神，切實(shí)增強(qiáng)銀行的經(jīng)營意識、市場意識和風(fēng)險(xiǎn)意識。要對國有銀行進(jìn)行產(chǎn)權(quán)改革。實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)多元化的管理模式，必須重視吸收民間資本和國際資本。推動籌集資金的方式多種多樣，例如引入境外投資者、發(fā)行基金證券和注資等。充分發(fā)揮非國有股東的盈利動機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避意識，強(qiáng)化國有銀行的防線內(nèi)約機(jī)制，降低金融風(fēng)險(xiǎn)對國家財(cái)政的負(fù)面影響。

4．3 慎重用好財(cái)政刺激政策，把握好財(cái)政赤字的“尺度”和“亮度”

財(cái)政刺激政策是政府干預(yù)市場看得見的“手”。在我國，無論是基于根深蒂固的“GDP考核觀”，還是經(jīng)濟(jì)下行時(shí)的有效提振經(jīng)濟(jì)措施，財(cái)政刺激政策都有可能多次伸出手，并且效果不錯(cuò)。但應(yīng)該看到，財(cái)政刺激政策過大，也可能造成通貨膨脹的壓力，以及對私人部門的擠出效應(yīng)，容易造成經(jīng)濟(jì)的大起大落，因此，應(yīng)把握好財(cái)政刺激政策的“尺度”。

同時(shí)，隨著中國經(jīng)濟(jì)日益全球化，一個(gè)主權(quán)國家財(cái)政刺激政策必然會影響其他社會經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展與決策。因此，主權(quán)國家的財(cái)政刺激政策的透明度問題將越來越多地被關(guān)注，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)說明，我國應(yīng)該加強(qiáng)與國際機(jī)構(gòu)的溝通、協(xié)調(diào)，與國際接軌，增加中國財(cái)政的“亮度”。

4．4 盡快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式，由投資出口導(dǎo)向型向消費(fèi)導(dǎo)向型轉(zhuǎn)變

出口、消費(fèi)、投資是拉動經(jīng)濟(jì)發(fā)展的三駕馬車，出口一直是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的領(lǐng)頭羊。在歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)中，顯示過分依賴出口拉動的發(fā)展方式極易受到外部沖擊，也是不可長期維持的。從長遠(yuǎn)和健康發(fā)展的角度看，中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展不能長期依賴出口導(dǎo)向型模式。必須盡快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式，從依靠外需轉(zhuǎn)到以內(nèi)需為主。消費(fèi)是比出口、投資更好、更長效的拉動經(jīng)濟(jì)增長的持續(xù)動力，擴(kuò)大內(nèi)需是中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)換的核心因素，倘若不主動轉(zhuǎn)向內(nèi)需為主，在面臨危機(jī)時(shí)將處于被動的位置。同時(shí)，在出口地區(qū)與國家來看，應(yīng)將主要向歐美國家出口逐步轉(zhuǎn)向亞洲新興國家、東盟、非洲國家等；出口產(chǎn)品也應(yīng)全面轉(zhuǎn)型升級，從單純初級產(chǎn)品、勞動密集型產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向高附加值、高技術(shù)轉(zhuǎn)變。

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債務(wù)危機(jī)案例范文第2篇

過去二十多年，中國的杠桿率不斷上升。根據(jù)專家測算，2015年中國總體的杠桿率為249%，其中，非金融企業(yè)部門問題比較突出，債務(wù)率高達(dá)131%，且增速仍在上升。債務(wù)率不斷抬高有可能誘發(fā)四大風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)前政府大力倡導(dǎo)“去杠桿、去產(chǎn)能”，雖已初見成效，但部分行業(yè)仍存在較大的困難，且隨著調(diào)整力度的不斷加大，新的問題還在不斷涌現(xiàn)。準(zhǔn)確認(rèn)識當(dāng)前中國債務(wù)問題的現(xiàn)狀和特點(diǎn)，才能提出針對性的對策建議，從而順利化解債務(wù)問題，避免發(fā)生債務(wù)危機(jī)。

中國債務(wù)問題的四大特征

中國債務(wù)問題并非是一個(gè)短期性問題，而是和所有國家一樣經(jīng)歷了長期的積累和演變過程。前的中國債務(wù)問題主要有四個(gè)特征。

第一，債務(wù)總量和風(fēng)險(xiǎn)可控。當(dāng)前，中國的債務(wù)總量仍在不斷增加，但參考國際歷史經(jīng)驗(yàn)，中國仍不具備爆發(fā)債務(wù)危機(jī)的必要條件。從內(nèi)外部債務(wù)構(gòu)成來看，中國的債務(wù)構(gòu)成中內(nèi)債占主要部分，以外幣計(jì)價(jià)的外債總量占總債務(wù)量的比重約為5%。一般來說，外債對于一國債務(wù)問題帶來的約束風(fēng)險(xiǎn)性更高，歐債危機(jī)就是比較典型的案例之一。中國的債務(wù)結(jié)構(gòu)尚處于相對安全的區(qū)間。不僅如此，中國強(qiáng)大的國內(nèi)儲蓄也為國內(nèi)債務(wù)起到了重要的保障作用。2008年金融危機(jī)后，中國近年來的國內(nèi)儲蓄總額一直呈現(xiàn)增長趨勢。因此，整體來看，中國的債務(wù)擴(kuò)張有其自身原因和基礎(chǔ)，債務(wù)總量和風(fēng)險(xiǎn)仍可控。

第二，債務(wù)積累的增速較快。中國的債務(wù)總量與GDP之比由2007年的172%上升到2015年的249%，提升了近77個(gè)百分點(diǎn)，較之2000年更是翻了近一倍。尤其是2008年金融危機(jī)危機(jī)后，國內(nèi)債務(wù)杠桿率的增長速度顯著高于危機(jī)之前。其中，政府部門、居民部門和金融部門的杠桿率增長都較為平緩，而非金融企業(yè)部門的杠桿率是總杠桿率增速的主要推動力量，中國非金融企業(yè)的杠桿率在全球范圍內(nèi)處于前列。

第三，非金融企業(yè)部門債務(wù)中國有企業(yè)占比較高。中國非金融企業(yè)部門債務(wù)的快速積累主要是由國有企業(yè)推動的。在非金融企業(yè)部門債務(wù)中，超過半數(shù)來源于國有企業(yè)。而國有企業(yè)的主要債權(quán)人則是國有金融機(jī)構(gòu)。由于中國金融市場存在金融抑制，國有金融體系在資本配置方面發(fā)揮主導(dǎo)作用，這就會在一定程度上降低資本配置效率。根據(jù)IMF的研究，中國國有企業(yè)的產(chǎn)出只占全國總產(chǎn)出的22%左右，而國有企業(yè)債務(wù)卻占全部企業(yè)債務(wù)的55%。 地方政府債務(wù)主要是由地方政府融資平臺作為借貸主體，在進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或支持地方國有企業(yè)發(fā)展中形成。

第四，債務(wù)主要集中在房地產(chǎn)、煤炭、鋼鐵等周期性行業(yè)。2012年至今，中國出現(xiàn)資金大量流向房地產(chǎn)和金融業(yè)等非生產(chǎn)性部門的現(xiàn)象，進(jìn)而導(dǎo)致這些行業(yè)的杠桿率不斷攀升。其中，房地產(chǎn)行業(yè)的債務(wù)積累最值得關(guān)注。此外，鋼鐵和煤炭等傳統(tǒng)行業(yè)的杠桿率近些年也一直居于高位，這與這些傳統(tǒng)行業(yè)近些年出現(xiàn)的嚴(yán)重產(chǎn)能過剩現(xiàn)象密切相關(guān)，過剩表現(xiàn)出周期性、體制性和階段性的特點(diǎn)。隨著經(jīng)濟(jì)逐漸走向成熟，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)面臨轉(zhuǎn)型升級，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)需求減弱會使供需矛盾變得尖銳，導(dǎo)致產(chǎn)能過剩出現(xiàn)。

債務(wù)問題的四個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)

雖然中國并沒有處于即將爆發(fā)債務(wù)危機(jī)的邊緣，但仍存在以下四個(gè)可能由債務(wù)問題引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。

第一，資產(chǎn)價(jià)格下跌引發(fā)資產(chǎn)負(fù)債表衰退和銀行部門危機(jī)。中國房價(jià)已處于泡沫膨脹階段，房價(jià)上漲過快伴隨而來的是土地價(jià)格的攀升，進(jìn)一步催化房價(jià)泡沫的膨脹。反過來，如果房價(jià)下降過快，非金融企業(yè)部門資產(chǎn)（主要是固定資產(chǎn)部分）縮水過快，企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)就會相對加重，間接導(dǎo)致企業(yè)杠桿率增加。一旦企業(yè)部門為減少杠桿率而大幅縮減債務(wù)，中國就有可能面臨陷入資產(chǎn)負(fù)債表衰退的風(fēng)險(xiǎn)。由于廠房、土地往往又作為企業(yè)從銀行獲取信貸的抵押品，房地產(chǎn)價(jià)格下降也意味著債務(wù)抵押品價(jià)格的縮水。作為債權(quán)人的銀行因此會面臨巨大的違約風(fēng)險(xiǎn)，從而可能引發(fā)銀行部門的危機(jī)。

第二，金融市場快速去杠桿可能導(dǎo)致流動性緊張。2015年以來，中國金融領(lǐng)域的杠桿率快速增長，主要原因在于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的疲軟致使大量資本進(jìn)入到金融市場。大量資本在杠桿的驅(qū)動下，短時(shí)間內(nèi)迅速推高了股票市場和債券市場的資產(chǎn)價(jià)值，同時(shí)也加大了金融市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。一旦杠桿過高導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格上漲動力不足，金融市場就會經(jīng)歷被動去杠桿的過程。2016年底債券市場出現(xiàn)的動蕩就是最好的例證。金融市場去杠桿速度不宜過快過猛，否則易造成流動性緊張，進(jìn)而波及銀行部門并加大信用風(fēng)險(xiǎn)。

第三，地方政府隱性負(fù)債、變相負(fù)債的暴露會損害市場對政府的信心。本輪債務(wù)規(guī)模上漲除了非金融企業(yè)部門債務(wù)上漲速度較快之外，還有一個(gè)值得注意的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，那就是地方政府債務(wù)。地方政府債務(wù)主要是由地方政府融資平臺作為借貸主體，在進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或支持地方國有企業(yè)發(fā)展中形成。在過去的幾年中，中國地方政府債務(wù)的規(guī)模和速度都有一定提升。與國外不同的是，中國的地方政府債務(wù)有一部分并不包含在政府的預(yù)算中，而是更多以“或有負(fù)債”的方式以及其他變相負(fù)債的方式存在，但卻背負(fù)了政府的剛性兌付承諾。一旦處理不好，地方政府連帶中央政府的信用會受到實(shí)質(zhì)性損害，進(jìn)而影響市場對政府和中國經(jīng)濟(jì)的信心，同時(shí)催生各關(guān)聯(lián)部門爆發(fā)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

第四，所有制偏向?qū)е赂軛U率“越去越高”。從目前來看，去產(chǎn)能和去庫存的效果最顯著，而去杠桿相對于前兩者而言效果并不顯著。在現(xiàn)階段的去杠桿過程中，我們觀察到了比較明顯的所有制偏向問題。去杠桿的最終目的是減少債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，避免出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)。但在實(shí)際執(zhí)行的過程中，總行要求基層部門既要加快去杠桿，又要注意防風(fēng)險(xiǎn)。

一方面，去杠桿是一個(gè)總量目標(biāo)，無論去誰的杠桿，只要債務(wù)規(guī)模有所下降就算完成。另一方面，來自政府部門的貸款有財(cái)政收入支持，來自國有企業(yè)的貸款有政府隱性擔(dān)保，來自大型企業(yè)的貸款有政府部門出于穩(wěn)定考慮的兜底。兩相考慮，中小民營企業(yè)就成了去杠桿的主要戰(zhàn)場。民營企業(yè)是中國經(jīng)濟(jì)最具有活力的市場主體，是GDP增量部分的主要?jiǎng)?chuàng)造者。如果不對這種趨勢加以預(yù)防，在減少債務(wù)的同時(shí)衡量杠桿率的分母部分就會快速下降，最終的結(jié)果就是杠桿率在債務(wù)不斷減少的情況下反而“越去越高”。

應(yīng)對債務(wù)問題的對策建議

從總體看來，中國的整體債務(wù)水平并沒有高到不可承受乃至引發(fā)債務(wù)危機(jī)的地步。如果對當(dāng)前的債務(wù)形勢判斷有誤，過分擔(dān)憂債務(wù)水平而選擇大規(guī)模削減債務(wù)，如財(cái)政緊縮、減少政府支出以及要求企業(yè)降低杠桿率，反而有可能引發(fā)債務(wù)危機(jī)。

穩(wěn)定債務(wù)規(guī)模，警惕自我實(shí)現(xiàn)式的債務(wù)危機(jī)。睦史經(jīng)驗(yàn)看，在經(jīng)濟(jì)衰退和危機(jī)時(shí)期，采取財(cái)政緊縮的政策往往導(dǎo)致災(zāi)難性后果。社會總需求會在緊縮政策打擊下進(jìn)一步下降，債務(wù)危機(jī)將持續(xù)惡化。對于企業(yè)來說，強(qiáng)制要求企業(yè)減少債務(wù)負(fù)擔(dān)、降低杠桿率，可能導(dǎo)致企業(yè)選擇壓降產(chǎn)出、變賣資產(chǎn)，經(jīng)濟(jì)增速和資產(chǎn)價(jià)格隨之快速下降，進(jìn)而墜入經(jīng)濟(jì)衰退的深淵。去產(chǎn)能是必要且合理的，尤其是房地產(chǎn)等特定行業(yè)的去庫存壓力很大。但是，去杠桿方面要慎重考慮，建議先穩(wěn)定住經(jīng)濟(jì)發(fā)展，通過經(jīng)濟(jì)增長拉動企業(yè)消化債務(wù)、降低杠桿，避免出現(xiàn)“自我實(shí)現(xiàn)式”的債務(wù)危機(jī)。

優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，提高債務(wù)可持續(xù)性。根據(jù)目前中國債務(wù)的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)可以得出結(jié)論，并非所有的部門債務(wù)都在持續(xù)上升，真正需要注意的是兩個(gè)杠桿較高的部門，一是地方政府，二是非金融企業(yè)。對于地方政府負(fù)債過高的問題，已經(jīng)推出了多項(xiàng)政策，來置換和化解存量債務(wù)。但鑒于存在金融機(jī)構(gòu)參與熱情不高、政府承擔(dān)兜底風(fēng)險(xiǎn)等問題，真正降低地方政府負(fù)債率還需要一定的時(shí)間。從控制新增債務(wù)的角度考慮，政府可重點(diǎn)考慮使用PPP、BOT等模式代替現(xiàn)在通過融資平臺大包大攬的模式，引入社會資本進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。換言之，國家應(yīng)當(dāng)出臺更為詳細(xì)的指導(dǎo)意見和優(yōu)惠政策，將重點(diǎn)放在約束地方政府行為上。

非金融企業(yè)是負(fù)債水平最高的部門，但降杠桿的任務(wù)應(yīng)當(dāng)主要集中在國有企業(yè)、上市公司，尤其是連年虧損、經(jīng)營不善的僵尸企業(yè)。此類企業(yè)通常具有國資背景，有廠房、設(shè)備等固有資產(chǎn)作為抵押物，盈利能力卻非常堪憂。在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的大背景下，政府應(yīng)當(dāng)加快推動對此類企業(yè)的并購、重組，降低其負(fù)債水平。

加強(qiáng)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，有效管理市場預(yù)期。從長期看來，債券市場打破“剛兌”是大勢所趨，投資者自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)也是培育成熟市場的必然要求。但在這個(gè)過程中，監(jiān)管部門的外部監(jiān)控和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警尤為重要。

目前，監(jiān)管部門對市場違規(guī)行為主要是事后監(jiān)督，在市場準(zhǔn)入和業(yè)務(wù)規(guī)范上的約束力稍顯不足。因此，監(jiān)管部門要重點(diǎn)加強(qiáng)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控，同時(shí)運(yùn)用多種方式提高對市場的預(yù)期管理水平。監(jiān)管部門應(yīng)進(jìn)一步完善制度建設(shè)，通過嚴(yán)格機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)準(zhǔn)入約束金融機(jī)構(gòu)加杠桿的行為，加強(qiáng)對債市的技術(shù)手段監(jiān)控，提高對發(fā)債主體的信息披露要求，提前預(yù)警和化解債市風(fēng)險(xiǎn)。

債務(wù)危機(jī)案例范文第3篇

摘要：希臘政府龐大的財(cái)政赤字和貿(mào)易赤字扇動了蝴蝶翅膀,引發(fā)了歐債危機(jī)和市場恐慌。本文通過對歐債危機(jī)的分析，為中國的發(fā)展提出合理化建議。

關(guān)鍵詞：歐債；危機(jī)；影響

一、歐債危機(jī)發(fā)展過程和原因

2009年10月，希臘新任首相喬治?帕潘德里歐宣布，其前任隱瞞了大量的財(cái)政赤字，隨即引發(fā)市場恐慌。截至同年12月，三大評級機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)了希臘的債務(wù)評級，投資者在拋售希臘國債的同時(shí)，愛爾蘭、葡萄牙、西班牙等國的債券收益率也大幅上升，歐洲債務(wù)危機(jī)全面爆發(fā)。2011年6月，意大利政府債務(wù)問題使危機(jī)再度升級。這場危機(jī)不像美國次貸危機(jī)那樣一開始就來勢洶洶，但在其緩慢的進(jìn)展過程中，隨著產(chǎn)生危機(jī)國家的增多與問題的不斷浮現(xiàn)，加之評級機(jī)構(gòu)不時(shí)的評級下調(diào)行為，目前已經(jīng)成為牽動全球經(jīng)濟(jì)神經(jīng)的重要事件。政府失職、過度舉債、制度缺陷等問題的累積效應(yīng)最終導(dǎo)致了這場危機(jī)的爆發(fā)。在歐元區(qū)17國中，以葡萄牙、愛爾蘭、意大利、希臘與西班牙等五個(gè)國家(以下簡稱“PIIGS五國”)的債務(wù)問題最為嚴(yán)重。

歐債危機(jī)的爆發(fā)的根本原因：第一，貨幣制度與財(cái)政制度不能統(tǒng)一，協(xié)調(diào)成本過高。根據(jù)有效市場分配原則，貨幣政策服務(wù)于外部目標(biāo)，主要維持低通脹，保持對內(nèi)幣值穩(wěn)定，財(cái)政政策服務(wù)于內(nèi)部目標(biāo)，主要著力于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，解決失業(yè)問題，從而實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡。歐元區(qū)一直以來都是世界上區(qū)域貨幣合作最成功的案例，然而08 年美國次貸危機(jī)的爆發(fā)使得歐元區(qū)長期被隱藏的問題凸現(xiàn)出來。

第二，歐盟各國勞動力無法自由流動，各國不同的公司稅稅率導(dǎo)致資本的流入，從而造成經(jīng)濟(jì)的泡沫化。最初蒙代爾的最優(yōu)貨幣區(qū)理論是以生產(chǎn)要素完全自由流動為前提，并以要素的自由流動來代替匯率的浮動。

第三，歐元區(qū)設(shè)計(jì)上沒有退出機(jī)制，出現(xiàn)問題后協(xié)商成本很高。由于在歐元區(qū)建立的時(shí)候沒有充分考慮退出機(jī)制，這給以后歐元區(qū)危機(jī)處理提出了難題。

二、歐債危機(jī)對中國經(jīng)濟(jì)的影響

1.中國出口貿(mào)易首當(dāng)其沖，增速入下行通道。

我國對歐出口在總出口中的占比高達(dá)20%，數(shù)據(jù)顯示，自2010年第2季度開始，我國對歐盟的貿(mào)易增速就進(jìn)入了下行通道。2011年8月份，我國對歐盟的出口增速同比持平，環(huán)比僅為-2.6%，低于2000年以來5%的平均水平。前8個(gè)月，我國對歐盟的出口同比增長18.5%，低于2000年以來23.9%的平均增速。

2.潛在償債風(fēng)險(xiǎn)增加，對國內(nèi)銀行業(yè)影響不大。

如果希臘退出歐元區(qū)，重新啟用本國貨幣，其對各主要貨幣匯率將大幅貶值，全球匯率將面臨難于定價(jià)的混亂局面。據(jù)了解，目前我國是希臘第三大貿(mào)易逆差國，今年一季度逆差額達(dá)到9.2億美元。希臘貨幣貶值將使其對華債務(wù)大幅上升，增加償債風(fēng)險(xiǎn)。

歐債危機(jī)不斷蔓延，受害最深的其實(shí)是銀行業(yè)。采訪中專家普遍認(rèn)為，就國內(nèi)而言，由于商業(yè)銀行持有歐元資產(chǎn)比例極小，而且多以貸款類資產(chǎn)為主，風(fēng)險(xiǎn)敞口基本可以忽略不計(jì)。據(jù)德意志銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿的說法，目前除中國銀行有折合成10億元人民幣左右的歐債風(fēng)險(xiǎn)敞口外，國內(nèi)其他銀行幾乎沒有。中國銀行國際金融所分析師邊衛(wèi)紅也向記者透露，目前我國基本沒有持有希臘國債，持有的意大利國債占意大利國債總量也僅4%，規(guī)模較小，直接損失微乎其微。

3.大宗商品市場、投資信心受影響。

歐美經(jīng)濟(jì)影響中國的另外一個(gè)渠道就是大宗商品市場。和歐美經(jīng)濟(jì)相比，中國經(jīng)濟(jì)中的工業(yè)，尤其是重工業(yè)的比重較大，因此大宗商品價(jià)格的變化對中國工業(yè)的銷售收入和盈利水平有比較大的影響。平均來說，歐美經(jīng)濟(jì)增長率每下降1個(gè)百分點(diǎn)，國際鎳價(jià)會下降10個(gè)百分點(diǎn)以上、銅價(jià)下降6個(gè)百分點(diǎn)、原油價(jià)格下降4個(gè)百分點(diǎn)。大宗商品價(jià)格的下跌會直接沖擊中國能源和原材料企業(yè)的利潤、生產(chǎn)和投資。

關(guān)于投資信心渠道，主要是全球股市和大宗商品價(jià)格下跌，會增加經(jīng)濟(jì)下行的預(yù)期，打擊國內(nèi)投資者信心。這點(diǎn)在出口制造業(yè)和地產(chǎn)業(yè)的影響尤其明顯。2008年下半年的金融危機(jī)中，中國企業(yè)家預(yù)期指數(shù)曾一度從130大幅下降到80。

4.可能對中國匯率政策產(chǎn)生長遠(yuǎn)影響。

從短期看，歐元危機(jī)在一定程度上縮小了人民幣匯率與均衡匯率的差距，為人民幣匯改提供了一個(gè)機(jī)遇。但是，從長遠(yuǎn)考慮，人民幣匯率的一籃子貨幣結(jié)構(gòu)選擇絕不可以忽視包括歐元、日元等非美元世界貨幣。而歐洲債務(wù)危機(jī)對歐元的長期價(jià)值的不確定性上升，對其國際儲備地位的不確定性也上升。而人民幣匯率形成機(jī)制改革必須考慮這些長期不確定因素。

四、歐債危機(jī)對我們的啟示

1.應(yīng)高度重視政府債務(wù)問題，必須未雨綢繆，將風(fēng)險(xiǎn)遏制在萌芽狀態(tài)。目前，中國的債務(wù)規(guī)模相對來說并不太大，國債余額總量約為10萬億元左右，占GDP的比重不足25%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國際公認(rèn)的60%的安全標(biāo)準(zhǔn)。

2.保持國內(nèi)貨幣政策的獨(dú)立性，堅(jiān)持將解決本國問題置于制定貨幣政策的中心環(huán)節(jié)。從表面上看，中國的貨幣政策具有完全的獨(dú)立性。但其實(shí)不然，在國際經(jīng)濟(jì)形勢波動劇烈時(shí)期，國內(nèi)的貨幣政策往往容易被國外的政策動向所左右。最典型的就是2008年年底出臺的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃中，過多考慮國外經(jīng)濟(jì)危機(jī)的程度和對本國經(jīng)濟(jì)的沖擊，致使過于龐大的刺激計(jì)劃至今后遺癥難消。不僅如此，貨幣政策的獨(dú)立性還應(yīng)該盡量減少行政對央行貨幣政策的干預(yù)，盡快實(shí)現(xiàn)利率的市場化，使貨幣政策工具的效應(yīng)能夠得到正常和充分的發(fā)揮。

3.在改革和完善社會保障制度的同時(shí)，注意避免走福利國家的老路。目前中國正面臨著日益嚴(yán)峻的提前到來的老齡化浪潮，再加上各項(xiàng)勞動法律法規(guī)的完備，社會保障的覆蓋面和保障水平有了迅速的提高。與此相適應(yīng)，財(cái)政收入中用于社會保障的支出快速增加，據(jù)統(tǒng)計(jì)，早在2006年，我國財(cái)政支出中用于社會保障的支出就首次超過10%，而且呈現(xiàn)逐年增加的態(tài)勢。從世界范圍看，保障水平和標(biāo)準(zhǔn)大多只能漲不能跌，否則容易引發(fā)社會動蕩。所以社會保障的改革應(yīng)秉承循序漸進(jìn)的策略，注重?cái)U(kuò)大保障的覆蓋面，努力消除保障水平和標(biāo)準(zhǔn)的不公平現(xiàn)象。

參考文獻(xiàn)：

債務(wù)危機(jī)案例范文第4篇

關(guān)鍵詞：歐債危機(jī)；對外貿(mào)易；市場需求；產(chǎn)業(yè)升級。

一、歐債危機(jī)現(xiàn)狀及原因分析。

1.歐債危機(jī)分析的方法及理論支持。

歐債危機(jī)又稱歐元危機(jī)，是歐洲主權(quán)的債務(wù)危機(jī)。歐債危機(jī)的導(dǎo)火索是 2008 年的美國次貸危機(jī)。希臘等國家債臺高筑，只是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)失衡的表象，其根本原因是歐元區(qū)的內(nèi)部監(jiān)管和金融秩序的混亂。分析歐債危機(jī)對國際市場需求的影響主要從宏觀角度和微觀角度進(jìn)行。

市場需求的宏觀分析，是市場中供求方為實(shí)現(xiàn)一定時(shí)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)，確定合理的商品供給增長率，從總體上考察市場商品需求的方法。準(zhǔn)確地判斷總體市場需求的水準(zhǔn)是決定市場供給的關(guān)鍵。機(jī)會成本因素及宏觀主體行為對商品需求的影響都是影響供需數(shù)量效果的變量。市場需求的微觀分析，則在于根據(jù)可以解釋市場需求的變量，來估算總體商品需求作為商品供給決策的依據(jù)。分別就每個(gè)具體的微觀主體來看，主觀的意愿和判斷起決定性作用，因人而異，極不相同。但微觀角度的分析就是要揭明具有一般規(guī)律性的制約關(guān)系，即人們對有關(guān)的變量按照怎樣的規(guī)律進(jìn)行反應(yīng)。只要承認(rèn)人們的心里變化受客觀社會條件所制約并有共同的規(guī)律，那就應(yīng)該承認(rèn)微觀商品需求仍然是客觀的范疇。但在分析、認(rèn)識、把握這一范疇時(shí)，不能撇開主觀心理因素不顧。遵循這樣的思路來看宏觀市場需求。如果不能不承認(rèn)宏觀市場需求是微觀市場需求的集合，那么微觀市場需求形成中起作用的人的心理因素，也不能排除在宏觀市場需求分析的視野之外。

從整個(gè)社會來看，人們的心里狀態(tài)及其變化規(guī)律，全然看做一個(gè)主觀因素而排除在市場需求分析之外是不妥當(dāng)?shù)摹?/p>

此外，在宏觀分析中還有一個(gè)值得重視的因素，那就是決策當(dāng)局的意志和行為。當(dāng)然，決策當(dāng)局不可能任意決定經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程，但在客觀允許的限度內(nèi)，國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的快慢，產(chǎn)出和國民收入的規(guī)模大小，都會對決定市場需求的總量經(jīng)濟(jì)指標(biāo)變量和機(jī)會成本變量發(fā)生影響。

2.歐債危機(jī)爆發(fā)及蔓延的原因分析。

根據(jù)以上分析原理和方法，可以對歐債危機(jī)的產(chǎn)生從社會環(huán)境、經(jīng)濟(jì)政策以及決策當(dāng)局等幾個(gè)方面來進(jìn)行分析。

（1） 歐洲經(jīng)濟(jì)的緩慢增長和歐洲社會福利的迅速提升成為影響經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的矛盾。

整個(gè)歐洲50~65 歲的老年人口占社會比重的 19%，新增勞動力占人口比重不足12%。整個(gè)歐元區(qū)都面臨老齡化社會環(huán)境，這就對財(cái)政支持提出了較高的要求。與此同時(shí)，歐洲的社會保障體系逐步完善，而且福利水平不斷提升，特別是統(tǒng)一的社會福利水平對經(jīng)濟(jì)發(fā)展滯后的希臘等國產(chǎn)生了巨大的財(cái)政壓力。例如，2010 年希臘社會福利支出占 GDP 的比重為 20.6%，而社會福利在政府總支出中的占比卻高達(dá)41.6%。在未來一段時(shí)間，嚴(yán)重的人口老齡化必然會繼續(xù)困擾歐洲的經(jīng)濟(jì)增長，并且成為影響著歐洲經(jīng)濟(jì)政策的客觀因素。

（2） 經(jīng)濟(jì)危機(jī)對政府財(cái)政的壓力，使歐洲一體化當(dāng)中的落后國家負(fù)擔(dān)加大。

2008 年美國的次貸危機(jī)擴(kuò)散至歐洲，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)壓力大增。歐洲與美國的貿(mào)易縮減也困擾著歐洲各國財(cái)政稅收，這無疑使政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)雪上加霜，歐元區(qū)的捆綁政策更加大了相對落后的國家的支付負(fù)擔(dān)，最終導(dǎo)致希臘經(jīng)濟(jì)崩盤，并不斷擴(kuò)展至其他國家。緣于希臘等國的主權(quán)債務(wù)危機(jī)進(jìn)一步擴(kuò)展開來，目前，葡萄牙、西班牙、意大利等國家，都由政府債務(wù)危機(jī)引發(fā)了全國性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，2011 年下半年，歐債危機(jī)出現(xiàn)了向法國等核心國家蔓延的勢頭，這導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)最據(jù)實(shí)力的法國和德國也不得不面臨整個(gè)歐元區(qū)和國內(nèi)爆發(fā)的雙重經(jīng)濟(jì)壓力。與此同時(shí)，人們的預(yù)期也影響著整個(gè)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，悲觀的情緒和投資恐慌如果持續(xù)蔓延，會導(dǎo)致歐元區(qū)徹底陷入經(jīng)濟(jì)癱瘓的泥潭。

（3） 次貸危機(jī)爆發(fā)時(shí)，歐洲中央銀行決策當(dāng)局的行為失誤給歐洲經(jīng)濟(jì)帶來危害。

2008 年 7 月美國次貸危機(jī)爆發(fā)引發(fā)整個(gè)歐洲經(jīng)濟(jì)陷入動蕩之時(shí)，歐洲中央銀行決策當(dāng)局的意識和行為失誤也給整個(gè)歐洲經(jīng)濟(jì)帶來危害。

這主要是指歐洲中央銀行為了回應(yīng)美國針對次貸危機(jī)的貨幣政策，不顧歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退和政府債務(wù)負(fù)擔(dān)，于2008年提高了基準(zhǔn)利率，由4%提高至4.25%，導(dǎo)致政府的債務(wù)更加沉重。

同時(shí)歐洲房地產(chǎn)業(yè)也陷入債務(wù)危機(jī)，并且導(dǎo)致資金鏈的斷裂，最終爆發(fā)歐洲債務(wù)危機(jī)。

歐盟各國對歐債危機(jī)的影響力的低估也是導(dǎo)致危機(jī)迅速蔓延的主要原因。

（4） 評級機(jī)構(gòu)不斷調(diào)低主權(quán)債務(wù)評級，助推危機(jī)進(jìn)一步蔓延。

從 2009 年 12 月 8 日惠譽(yù)將希臘信貸評級由 A- 下調(diào)至BBB+，前景展望為負(fù)面以來，全球三大評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪和惠譽(yù)不斷下調(diào)希臘、意大利、葡萄牙、西班牙的主權(quán)評級。

2011年7月底，標(biāo)準(zhǔn)普爾已經(jīng)將希臘主權(quán)評級從09年底的A-下調(diào)到了CC級 （垃圾級），意大利、葡萄牙和西班牙也遭遇了主權(quán)評級被頻繁下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。在歐洲艱難應(yīng)對自身危機(jī)之時(shí)，這些信用評級公司頻頻下調(diào)該地區(qū)主權(quán)國家和銀行的評級，影響了市場信心，對危機(jī)起到了推波助瀾的作用。

二、歐債危機(jī)對中國外貿(mào)的影響。

歐洲市場是我國出口產(chǎn)品的主要地區(qū)，也是我國最大的外貿(mào)伙伴。我國對歐貿(mào)易的主要產(chǎn)品是紡織品、陶瓷制品、機(jī)電加工組裝產(chǎn)品以及能源等初級產(chǎn)品輸出。2009 年我國對歐貿(mào)易額是 3641 億美元，2010 年同比增長幅度為 37%。但是隨后卻因?yàn)闅W債危機(jī)影響貿(mào)易訂單大幅減少。受歐債危機(jī)影響，我國對外貿(mào)易呈現(xiàn)外需疲軟的窘境。以紡織品為例，2011 年 11 月，我國紡織品服裝出口203.9 億美元，同比增長 7.2%，增速相比較去年同期大幅下降29 個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是對歐洲的出口呈下降趨勢。歐債危機(jī)對我國對外貿(mào)易的影響主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1.歐債危機(jī)導(dǎo)致歐洲市場需求萎縮。

從改革開放以來，我國的出口貿(mào)易主要依靠加工貿(mào)易支持。

出口產(chǎn)品多是附加值較低的初級產(chǎn)品或貼牌產(chǎn)品，加工廠商生產(chǎn)區(qū)域集中在珠江三角洲和長江三角洲。產(chǎn)品的生產(chǎn)依靠低廉的勞動力以及低廉的原料。隨著歐債危機(jī)的到來，我國對外貿(mào)易特別是對歐貿(mào)易受到很大沖擊，歐洲各國需求萎縮。商務(wù)部新聞發(fā)言人沈丹陽在商務(wù)部 2012 年 5 月 15 日舉行的例行新聞會上表示：“外需情況比我們預(yù)計(jì)的還要低迷，還要差，特別是作為我國第一大貿(mào)易伙伴的歐盟，需求嚴(yán)重下降。4 月當(dāng)月，我國對歐盟出口負(fù)增長2%，這已經(jīng)是今年以來中國對歐盟的出口連續(xù) 4 個(gè)月出現(xiàn)同比下降。”在剛剛結(jié)束的第 111 屆廣交會上，受歐債危機(jī)影響，歐盟到會采購商和成交金額分別下降 15.5%和 5.6%。以占據(jù)總成交額約七成的機(jī)電產(chǎn)品為例，歐盟成交金額相比去年同期的春交會下降了 30.9%。而且估計(jì)未來一到兩年的時(shí)間，歐元區(qū)對中國產(chǎn)品的需求依然會處于低迷狀態(tài)。

同時(shí)，隨著目前勞動力人群結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)為 80 后、90 后，勞動力成本壓力不僅僅表現(xiàn)為工作待遇的提高，還表現(xiàn)為年輕人擇業(yè)觀點(diǎn)的轉(zhuǎn)變。接受更高的教育、追求更高的工作平臺這一思想，使得加工貿(mào)易的廠區(qū)常年處于缺少熟練工的境況，進(jìn)一步增加了勞動力成本。這就迫使出口貿(mào)易一味追求低成本的競爭優(yōu)勢漸漸不能支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展。也使得我國的對外貿(mào)易越來越受到國外經(jīng)濟(jì)形勢的影響。出口歐洲的外貿(mào)企業(yè)在2010年和2011年明顯感覺生意難做，許多歐洲采購商都處于觀望狀態(tài)，遲遲不下訂單。與此同時(shí)，國內(nèi)小企業(yè)紛紛降價(jià)惡性競爭，導(dǎo)致許多小企業(yè)倒閉。

2.歐債危機(jī)導(dǎo)致歐洲市場擠出效應(yīng)。

（1） 歐債危機(jī)使得歐洲進(jìn)口商在低端產(chǎn)品的選擇中更注重成本。

我國的加工貿(mào)易生產(chǎn)成本已經(jīng)不再具備競爭優(yōu)勢。自主品牌、自主設(shè)計(jì)產(chǎn)品的出口不到出口總量的10%，在中低端和普通產(chǎn)品類別上，很多國家和地區(qū)已經(jīng)具備了對“中國制造”的替代生產(chǎn)能力。“印度制造”、“越南制造”已經(jīng)成為成本優(yōu)勢產(chǎn)品。

在印度和越南，加工貿(mào)易訂單近兩年都在以兩位數(shù)的速度增加，其中相當(dāng)一部分都是由中國的市場轉(zhuǎn)移過去的。許多歐洲企業(yè)投資在印度、越南，利用其更為低廉的成本優(yōu)勢，以謀求更大利潤。可見，我國傳統(tǒng)的出口優(yōu)勢已經(jīng)消失。

（2） 支撐我國出口的能源產(chǎn)業(yè)，也面臨著巨大的壓力。

歐債危機(jī)引發(fā)歐洲的資源掠奪和矛盾轉(zhuǎn)移，主要體現(xiàn)在對北歐和中東的戰(zhàn)爭。隨著 2011 年 10 月卡扎菲被擊斃，利比亞臨時(shí)成立，首先面對的就是來自歐洲的4800 億美元的戰(zhàn)爭賬單，這相當(dāng)于利比亞此后的 50 年能源出口總額。此后利比亞和埃及的85%原油直接供應(yīng)歐洲煉油廠，北非已經(jīng)成為歐洲的能源倉庫，我國的能源出口也被擠出歐洲市場。

（3） 受歐債危機(jī)影響，日漸頻繁的貿(mào)易保護(hù)主義也制約著中國商品的出口。

2010 年歐盟對中國出口產(chǎn)品發(fā)起貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查 11 起，是2009 年的 1.6 倍，雖然 2011 年歐盟對中國商品發(fā)起貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查只有 5 起，但其實(shí)施的新的貿(mào)易戰(zhàn)略卻加大了對中國商品進(jìn)入歐盟市場的限制。如對等開放政府采購市場，否則將把我國排除在歐盟政府采購市場之外；將對華貿(mào)易救濟(jì)措施范圍從反傾銷擴(kuò)大到反補(bǔ)等，嚴(yán)重削弱了中國企業(yè)的競爭優(yōu)勢，勢必造成出口受阻。如，2011 年 4 月 27 日，歐盟委員會公告對中國輸歐自行車發(fā)起反補(bǔ)貼調(diào)查。在已實(shí)施反傾銷措施長達(dá) 19年的同時(shí)，歐盟再對同一產(chǎn)品發(fā)起反補(bǔ)貼調(diào)查，是典型的對貿(mào)易救濟(jì)措施的濫用。此外，部分國家還通過運(yùn)用高規(guī)格安全與技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)構(gòu)筑貿(mào)易壁壘的手段來緩解本國危機(jī)，使我國國內(nèi)外貿(mào)企業(yè)生存環(huán)境更加惡劣。

3.歐債危機(jī)導(dǎo)致歐元貶值。

外匯風(fēng)險(xiǎn)是指在國際經(jīng)濟(jì)活動中，以外幣計(jì)值的資產(chǎn)或負(fù)債因計(jì)價(jià)貨幣匯率變動意外損失或意外受益的可能性。稱其為風(fēng)險(xiǎn)，是由于這種損失或受益具有或然性。它有兩種發(fā)展可能：當(dāng)某種外匯匯率下跌時(shí)，持有該種貨幣計(jì)值資產(chǎn)的價(jià)值也相應(yīng)下降；或者某種外匯匯率上升時(shí)，承擔(dān)該種貨幣計(jì)值債務(wù)的價(jià)值也相應(yīng)增加，這都使當(dāng)事人蒙受相應(yīng)損失。反之，則使當(dāng)事人有了收益。研究重點(diǎn)是發(fā)生損失的可能性及其原因和防范措施。

由于歐債危機(jī)的影響，歐元對人民幣的匯率不斷走低，這不僅影響了我國的歐元外匯儲備，還對我國的對歐貿(mào)易產(chǎn)生了很大影響。歐元對人民幣匯率由 2009 年 11 月 26 日的 10.3470下跌至2011 年底的 8.14980，并處在低位徘徊。近期，由于希臘等國債務(wù)危機(jī)越演越烈、歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不確定性導(dǎo)致歐元匯率持續(xù)下跌。5月23日歐元對人民幣中間價(jià)破8，創(chuàng)近10年新低。這不斷抬高了我國出口歐洲產(chǎn)品的成本，削弱了這些商品在歐洲市場上的競爭力。特別是紡織品價(jià)格表現(xiàn)最為突出，兩年中受匯率影響平均為7.3%，化工原料、陶瓷制品價(jià)格也受到不同的上浮。同時(shí)，隨著近兩年人民幣匯率的不斷上升，給以歐元作為結(jié)算單位的中國企業(yè)帶來很大的匯兌風(fēng)險(xiǎn)，許多中小企業(yè)出口利潤都淹沒在匯率風(fēng)險(xiǎn)中。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國東部長江三角洲加工貿(mào)易企業(yè)如果受到 3%的匯率變化就會導(dǎo)致出口中小企業(yè)50%的利潤變化。在這種背景下，眾多對歐出口企業(yè)面臨著接單賠錢、不接單停工的兩難困境。如果今后中國繼續(xù)調(diào)減出口退稅政策，估計(jì)相當(dāng)一部分出口企業(yè)可能做不下去了。

三、出口企業(yè)積極應(yīng)對歐債危機(jī)的策略。

1.我國對外貿(mào)易轉(zhuǎn)型發(fā)展迫在眉睫。

我國出口導(dǎo)向?yàn)橹鞯闹圃煨推髽I(yè)必須盡快通過自身轉(zhuǎn)型來消除由歐洲金融危機(jī)所帶來的負(fù)面影響。我國目前內(nèi)地企業(yè)生產(chǎn)的附加值低的貼牌加工產(chǎn)品，比如紡織服裝類產(chǎn)品、小家電產(chǎn)品以及玩具產(chǎn)品等，在激烈的國際競爭中已經(jīng)喪失了成本優(yōu)勢，為了抵抗歐債危機(jī)對其影響，企業(yè)不得不堅(jiān)決的淘汰落后生產(chǎn)線，調(diào)整生產(chǎn)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)，增加附加值，對產(chǎn)品進(jìn)行結(jié)構(gòu)創(chuàng)新和品牌創(chuàng)新。在企業(yè)管理中引入行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和過程控制，在品牌和管理上下功夫。出口企業(yè)轉(zhuǎn)型的過程是痛苦的，但是成功的轉(zhuǎn)型無異于是為以后的發(fā)展鋪平了道路。

中國出口企業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級在全球沒有太多的借鑒案例，這也是我國特殊的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，即改革開放后以加工貿(mào)易、低廉的成本為特色的出口結(jié)構(gòu)，在世界國際貿(mào)易格局變動中必須獨(dú)立創(chuàng)新的艱難一步。很多出口企業(yè)在轉(zhuǎn)型發(fā)展過程中都有了大膽的嘗試，比如，廣州宏遠(yuǎn)集團(tuán)正為了擺脫廉價(jià)訂單“依賴癥”，與中科院化學(xué)研究所合作，加速“新型竹纖維紡織材料”項(xiàng)目建設(shè)，力爭盡快壓縮傳統(tǒng)棉紡產(chǎn)品產(chǎn)能，將企業(yè)重心轉(zhuǎn)向新型紡織材料的開發(fā)。在轉(zhuǎn)型過程中，外貿(mào)企業(yè)必須克服融資、技術(shù)、政策等一系列難題，這就不僅要求外貿(mào)企業(yè)有堅(jiān)定的決心、摒棄傳統(tǒng)低成本、低附加值的生產(chǎn)模式，同時(shí)需要政府部門提高服務(wù)水平和政策敏感度、推動企業(yè)的轉(zhuǎn)型步伐，并且在企業(yè)的轉(zhuǎn)型之路上用政策予以導(dǎo)航。

2.我國對外貿(mào)易需要開辟新的市場。

應(yīng)對歐債危機(jī)不僅是從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上作調(diào)整，還要從市場開拓上下功夫。目前，我國的出口市場主要集中在歐美以及日韓地區(qū)。中國與東盟、俄羅斯、印度等新興市場和發(fā)展中國家的貿(mào)易近年來持續(xù)較快增長，但規(guī)模還較小。當(dāng)前，主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，需求相對疲軟，大力開拓新興市場，有利于培育新的出口增長點(diǎn)，補(bǔ)充發(fā)達(dá)市場的下降，減輕歐債危機(jī)造成的損失，減少我國出口貿(mào)易高度依賴發(fā)達(dá)國家和地區(qū)市場的巨大風(fēng)險(xiǎn)。商務(wù)部副部長鐘山 2 月 21 日表示，2012 年中國將加大對新興市場，尤其是發(fā)展中國家市場的開拓力度。目前商務(wù)部已選取約 30 個(gè)國家，作為今年及未來若干年外貿(mào)多元化戰(zhàn)略重點(diǎn)突破市場，力爭到2015 年，中國與歐、美、日等傳統(tǒng)市場以外的市場貿(mào)易占比提高5 個(gè)百分點(diǎn)。如果能實(shí)現(xiàn)提高 5 個(gè)百分點(diǎn)的目標(biāo)，按2011 年出口額計(jì)算，那就是增加 900 多億美元的出口。因此，大力拓展新興市場已經(jīng)不僅僅是我們的長久之計(jì)，而且正在成為我們的當(dāng)務(wù)之急。我國的出口企業(yè)應(yīng)該把握商品交易會、博覽會以及網(wǎng)絡(luò)平臺等各種途徑積極拓展更為廣闊的市場空間。從政府的角度看，要對企業(yè)加大政策、資金的支持力度，主動幫助企業(yè)開拓出口目的地所在國家的市場，打開多種銷售渠道，形成全方位和多元化進(jìn)出口市場格局。

開拓和發(fā)展世界市場，要確立世界市場營銷觀念。

世界市場營銷觀念的基本特征是以國外消費(fèi)者的需要為中心，以國外市場需求為出發(fā)點(diǎn)，全面籌劃企業(yè)的生產(chǎn)和營銷活動，在國外市場上爭取更多的顧客和更高的市場占有率，實(shí)現(xiàn)最大利潤和資產(chǎn)增值。

這種以世界市場消費(fèi)者為中心的觀念是以本國生產(chǎn)者為中心的生產(chǎn)觀念相對立的。就我國的對外貿(mào)易而言，努力實(shí)現(xiàn)這一觀念轉(zhuǎn)變，敢于迎接世界市場競爭者的挑戰(zhàn)，已成為我國企業(yè)大步進(jìn)入世界市場的關(guān)鍵。長期以來，在我國出口產(chǎn)品經(jīng)營上注重生產(chǎn)，不注重銷售；注重出口創(chuàng)匯，不注重出口經(jīng)濟(jì)效益，不注重研究世界市場戰(zhàn)略和貿(mào)易伙伴國的政策措施以及消費(fèi)者消費(fèi)偏好的變化，是我國出口產(chǎn)品缺乏競爭力的一個(gè)重要原因。我國的不少出口產(chǎn)品，有的質(zhì)量并不比別國差，但在海外的銷售價(jià)格往往低于別國同類產(chǎn)品的價(jià)格。這里的差距主要不在于生產(chǎn)而在于市場營銷。

企業(yè)在經(jīng)營中不僅要關(guān)心現(xiàn)有市場的需求，更要關(guān)心潛在市場的需求，特別重視通過增加產(chǎn)品花色品種、爭創(chuàng)名牌、提高產(chǎn)品質(zhì)量。改善售前售后服務(wù)、組合運(yùn)用各種營銷手段，來刺激消費(fèi)者的購買欲望，創(chuàng)造新的消費(fèi)需求和潛在市場，并據(jù)以組織企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營。在這種觀念指導(dǎo)下，企業(yè)既注重當(dāng)前的盈利，更注重遠(yuǎn)期的盈利，敢于進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，敢于和強(qiáng)者競爭，注重于為爭取潛在客戶而開發(fā)新產(chǎn)品，開拓新市場。

在對外貿(mào)易中，則體現(xiàn)在樹立世界市場營銷觀念，努力開展世界市場的調(diào)查和預(yù)測，研究世界市場營銷策略和國際貿(mào)易慣例，力爭在開拓和發(fā)展出口產(chǎn)品世界市場的基礎(chǔ)上提高對外貿(mào)易的經(jīng)濟(jì)效益。

3.積極擴(kuò)大內(nèi)需以抵御外部風(fēng)險(xiǎn)。

與蕭條的國際市場相比，我國的內(nèi)需正在以較快的速度增長。在如今世界經(jīng)濟(jì)不景氣的環(huán)境下，外貿(mào)企業(yè)不僅要盯著國外市場，也可以把目光轉(zhuǎn)向國內(nèi)市場。通過擴(kuò)大內(nèi)需，減小經(jīng)濟(jì)對于外貿(mào)的依存度，緩解外需下降對經(jīng)濟(jì)增長的沖擊，緩解中國目前外貿(mào)和內(nèi)需的失衡問題。其實(shí)，對我國這樣一個(gè)發(fā)展中大國來說，拉動經(jīng)濟(jì)增長的最主要力量仍然是國內(nèi)需求，這是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。把握住國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的機(jī)遇，是每個(gè)企業(yè)生存的關(guān)鍵要素，因此，企業(yè)在不斷拓展國際市場的同時(shí)，也應(yīng)該注意把握國內(nèi)市場的機(jī)遇。

4.防范出口貨款回收風(fēng)險(xiǎn)和匯率波動風(fēng)險(xiǎn)。

在目前歐元匯率波動劇烈的情況下，我國的出口企業(yè)盡量避免使用匯率波動頻繁的歐元結(jié)算，而盡量選擇多幣種進(jìn)行結(jié)算，規(guī)避單一貨幣的升、貶值風(fēng)險(xiǎn)，并盡早收回貨款，同時(shí)考慮利用出口信用保險(xiǎn)防范風(fēng)險(xiǎn)。除常規(guī)的避險(xiǎn)方法以外，為了能有效地規(guī)避匯率波動對企業(yè)造成的直接經(jīng)濟(jì)損失，出口企業(yè)應(yīng)積極運(yùn)用現(xiàn)代國際市場中各種金融衍生工具如外匯期貨、外匯期權(quán)、遠(yuǎn)期外匯、貿(mào)易融資等進(jìn)行中短期的避險(xiǎn)和保值。例如，通過出口押匯等短期貿(mào)易融資方式，企業(yè)可以提前鎖定收匯金額，規(guī)避匯率變動風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，還有效解決了出口企業(yè)資金周轉(zhuǎn)問題。

近日，希臘債務(wù)危機(jī)再起波瀾，未來走向變數(shù)增多。因此，在未來一段時(shí)間，歐洲債務(wù)危機(jī)將對我國外貿(mào)產(chǎn)生持續(xù)影響，中國企業(yè)既要看到風(fēng)險(xiǎn)，也要看到機(jī)遇，積極做好應(yīng)對危機(jī)的防范措施。

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債務(wù)危機(jī)案例范文第5篇

但在2011年12月21日接受采訪時(shí)，安永大中華區(qū)審計(jì)服務(wù)首席合伙人何嘉遠(yuǎn)仍表示，2012年市場波動會減少，IPO情況會轉(zhuǎn)好。

從安永的數(shù)據(jù)來看，整個(gè)大中華區(qū)（包括上海證券交易所、深圳證券交易所、香港證券交易所）2011年共有410宗IPO案例，籌資額度達(dá)到793億美元，雖然比2010年有所下滑，但仍在全球資本市場中保持了領(lǐng)先趨勢，占全球IPO融資總額的40%。全球排名前五的交易所，大中華區(qū)獨(dú)占其三。

其中，香港證券交易所全年融資額達(dá)到2600億美元，雖然比2010年下滑42%，但仍領(lǐng)先全球，與紐交所平分秋色；深圳證券交易所成為全球最活躍的IPO市場，IPO宗數(shù)連續(xù)3年蟬聯(lián)全球第一；創(chuàng)業(yè)板IPO宗數(shù)首次超過中小板，達(dá)到128家，但平均籌資額及市盈率均較同期有所下降，這顯示創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)回歸理性與健康的發(fā)展趨勢。

從IPO企業(yè)所處行業(yè)來看，工業(yè)、能源和電力、材料、金融、零售和消費(fèi)品的籌資額排到A股IPO前五名；在中小板和創(chuàng)業(yè)板，創(chuàng)新類工業(yè)和科技、傳媒、電信等行業(yè)表現(xiàn)不俗；香港IPO行業(yè)籌資總額排名前五的則是材料、零售和消費(fèi)品、金融、科技/電信和傳媒、醫(yī)療。

受到美國證券市場多重利空沖擊，2011年下半年，中國概念股赴美上市進(jìn)入嚴(yán)冬。8月17日上市的土豆網(wǎng)是這一年最后一起IPO案例，此后，整個(gè)第四季度，中國概念股在美國IPO市場都交了白卷。安永大中華區(qū)高增長市場主管合伙人及中國區(qū)上市服務(wù)主管合伙人何兆烽透露，目前一些空頭公司做空中國概念股的成本已經(jīng)很高，很可能在未來撤出，而當(dāng)美國輿論消化了負(fù)面消息后，應(yīng)該會有不少企業(yè)在美推出IPO，完成融資計(jì)劃。

何嘉遠(yuǎn)稱：“雖然市場情況仍然充滿不確定因素，但全球各地的新上市申請仍然不斷增加，加上此前因?yàn)榻?jīng)濟(jì)情況不好而延期IPO的企業(yè)，這兩撥企業(yè)都已經(jīng)進(jìn)入上市管道，只等宏觀經(jīng)濟(jì)情況回復(fù)穩(wěn)定，資本市場就會迎來一個(gè)上市高峰期。2012年前兩季度，應(yīng)該會有不錯(cuò)表現(xiàn)。IPO市場是否能夠復(fù)蘇主要取決于歐洲債務(wù)危機(jī)能否迅速解決，這對于穩(wěn)定全球資本市場和恢復(fù)投資者信心起到了重要作用。很多高增長企業(yè)仍將繼續(xù)以IPO為融資手段，以及企業(yè)發(fā)展的核心戰(zhàn)略。”

何嘉遠(yuǎn)對宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升很有信心，他說：“中國的經(jīng)濟(jì)政策是求穩(wěn)的，市場流動性會進(jìn)一步放寬，這對中小企業(yè)幫助會很大，尤其是GDP想要提升，零售業(yè)肯定要發(fā)展。”

何嘉遠(yuǎn)預(yù)測，2012年A股IPO數(shù)量及籌資額都將維持高位，而深圳證券交易所將起到重要作用，將有更多文化及傳媒行業(yè)公司登陸A股市場，這一方面是由于國家政策利好行業(yè)發(fā)展，另一方面也由于這些行業(yè)急需募集資金來支持其高速增長。