論文關鍵詞：貨幣危機;銀行危機;早期預警模型

論文提要：人們日益認識到,在一國內部和國與國之間強化風險管理機制,包括信息交換、區域經濟監測和政策對話,對于維護一個國家、一個地區乃至全球經濟金融穩定至關重要。而在眾多倡議之中,一個引起政府、多邊組織、投資機構和學術界關注的倡議是早期預警系統。這個系統能夠對正在逼近的金融危機發出信號。早期預警系統模型為系統研究危機事件和相關因素提供了一個有用框架。1997年的亞洲金融危機表明,宏觀經濟政策的不一致性會危害金融體系的安全,而脆弱的金融體系反過來又可以很容易地損害宏觀經濟基礎。隨著全球化和國際資本流動的深入發展,一個經濟體的脆弱性能夠很快溢出并影響到另一個經濟體。明智的政策選擇和制度改革不僅會使本國受益,還會使與其有緊密經濟聯系的鄰國受益。因此,自從危機以來,各國家、地區一級全球層面上對加強經濟金融風險管理的興趣不斷提高。

最初銀行危機的第一個信號經常決定是否會產生更加系統性的銀行危機。然而更重要的是,國家要不斷改進其整體激勵框架,以使私人部門的金融機構及企業有意愿也有能力合理地管理其金融風險。這需要良好的宏觀經濟管理水平,包括適度的匯率管理,并確保實現金融部門和公司部門穩健的所有支柱都到位。國家應該預期到未來的金融危機,并為此做好準備。為了限制金融危機的風險和實際危機的沖擊效應,需要對脆弱性和金融風險進行實時監測。這可以通過運用設計良好的分析和預測框架——早期預警系統經常對金融穩定進行評估來實現。一定的危機應急計劃也很有用,特別是如何應對早期銀行危機的第一個信號的計劃。因為

一、貨幣危機和銀行危機理論:文獻回顧

(一)貨幣危機理論。對于過去30年來發生在拉丁美洲、歐洲和亞洲的貨幣危機和銀行危機的起因,目前已經有了大量的文獻。研究貨幣危機的文獻通常在一開始就介紹有關模型用來解釋一些拉丁美洲國家在20世紀七十年代末所經歷的危機。這些模型把貨幣危機看作是脆弱經濟基礎的結果。第一代模型開始于Krugman(1979)、Flood和Garber(1984)的創造性研究,重點關注廣義的宏觀政策的不一致性,這些宏觀不一致性可能包括過度的國內信貸增長、脆弱的財政狀況和疲軟的經濟表現。這些研究的貢獻不在于指出不一致性會導致貨幣調整,因為這一點我們都能很好的理解,而是在于它預言:當有遠見的市場參與者意識到目前的匯率不能再維持下去的時候,外匯儲備可能會急劇突然流失。

Obstfeld開創了第二代貨幣危機模型。Obstfeld強調在一個國家追求的各種政策目標之間可能存在相互抵消的關系。由于銀行體系崩潰預期,財政出于救助而導致的財政赤字也可能觸發貨幣危機——這種政府不得不救助銀行體系的預期可能會導致債權人抽離資金,從而引起貨幣崩潰并產生危機。這意味著一個國家可能會遭受自我實現式的貨幣危機。也就是說,因為一些時間或行動(例如由一個投機者所發起的時間或行動),這種均衡可能會從固定匯率體制轉換到浮動匯率體制,或從一個固定匯率水平轉換到另外一個貶值了的固定匯率水平。

70年代以來，貨幣危機理論一直是理論界的焦點之一，有關貨幣危機的理論和實證文獻數量急劇增加。在此，本文對已有的貨幣危機理論文獻作一簡要綜述，總結已有的理論成果，并進行比較。由于本文總結的是理論發展，因此不涉及實證研究。

一、第一代貨幣危機理論

第一代貨幣危機模型的代表人物是鮑爾·克魯格曼(PaulKrugman)，羅伯特·弗勒德(RobertP.Flood)和彼得·M.加伯(PeterM.Garber)。Krugman在其1979年發表的AmodelofBalance-of-PaymentsCrises一文中所構造的模型是關于貨幣危機的最早的理論模型，貝Flood和Garber則在1984年發表CollapsingExchange-RateRegimes，SomeLinearExamples一文，對Krugman提出的模型加以擴展與簡化。這兩篇文獻是第一代貨幣危機理論的代表作品。

第一代貨幣危機理論假定政府為解決赤字問題會不顧外匯儲備無限制地發行紙幣，央行為維持固定匯率制會無限制拋出外匯直至消耗殆盡。該理論的基礎在于當經濟的內部均衡與外部均衡發生沖突時，政府為維持內部均衡而采取的特定政策必然會導致外部均衡喪失，這一喪失的累積將持續消耗政府外匯，在臨界點時，投機者的沖擊將導致貨幣危機。

該理論認為一國的經濟基本面(economicfundamentals)決定了貨幣對外價值穩定與否，決定了貨幣危機是否會爆發、何時爆發。當一國的外匯儲備不足以支撐其固定匯率長期穩定時，該國儲備是可耗盡的，政府在內部均衡與外部均衡發生沖突時，政府為維持內部均衡而干預外匯市場的必然結果是外匯影子匯率與目標匯率發生持續的偏差，而這為外匯投機者提供了牟取暴利的機會。第一代貨幣危機理論認為一國內部均衡與外部均衡的矛盾，即一國固定匯率制面臨的問題源于為彌補政府不斷擴大的財政赤字而過度擴張的國內信貸。公共部門的赤字持續“貨幣化”，利息平價條件會誘使資本流出，導致本國外匯儲備不斷減少。在儲備減少到某一個臨界點，投資者出于規避資本損失(或是獲得資本收益)的考慮，會向該國貨幣發起投機沖擊。由于一國的外匯儲備是可耗盡的，政府所剩余的外匯儲備在極短的一段時間內將被投機者全部購入，政府被迫放棄固定匯率制，貨幣危機就此爆發。事實上，由于投機者的沖擊，政府被迫放棄固定匯率制的時間將早于政府主動放棄的時間，因此，社會成本會更大。字串6

第一代貨幣危機理論表明，投機沖擊和匯率崩潰是微觀投資者在經濟基本面和匯率制度間存在矛盾下的理性選擇的結果，并非所謂的非道德行為，因而這類模型也被稱為理性沖擊模型(rationattackmodel)。

論文關鍵詞：金融風險；金融監管；啟示

論文提要：金融是國民經濟的重要組成部分，在全球經濟動蕩的今天，金融業的風險與安全顯得至關重要。

隨著全球經濟區域一體化加強，金融已經成為世界經濟中舉足輕重的部分，而這次美國次債危機，世界五大投行全面崩潰引起的全球經濟衰退，更讓人們意識到對待金融業風險與監管需要我們進行重新的認識與評估。

一、金融業風險與監管綜述

所謂金融風險，一般是指金融資產預期價值或收益發生損失的可能性。金融風險是客觀存在的，并且在相當大的程度上反映了微觀經濟主體的經營風險和宏觀經濟的運行風險。金融風險積累到一定程度，會使金融體系遭受破壞，金融危機是金融風險放大后的一種極端情況。

要保證市場經濟的有效發展對市場實行宏觀調控和監督是必要的。金融監管是指金融監管當局依據國家法律法規的授權，對整個金融業實施的監督管理。金融監管的必要性主要體現在兩個方面：一是市場有其不完整性，這就需要政府或其他部門對市場參與者進行管理。換言之，所有的監管本質上都是對市場不完整性的一種補充、修正和完善；二是從金融的發展來看，金融在經濟體系中的地位顯著增強。隨著金融創新的不斷涌現，金融業務之間的界限被不斷打破，金融的發展日趨國際化，金融資本不斷擴張，與此同時，金融領域的風險也在急劇加大，因此通過監管來保證金融業的穩健運行是十分有必要的。各國無論采用哪一種監管組織體制，監管的具體目標基本是一致的：1、確保金融穩定安全防范金融風險；2、保護金融消費者的權益；3、增進金融體系的效率；4、規范金融機構的行為，促進公平競爭。

論文關鍵詞：金融風險；金融監管；啟示

論文提要：金融是國民經濟的重要組成部分，在全球經濟動蕩的今天，金融業的風險與安全顯得至關重要。

隨著全球經濟區域一體化加強，金融已經成為世界經濟中舉足輕重的部分，而這次美國次債危機，世界五大投行全面崩潰引起的全球經濟衰退，更讓人們意識到對待金融業風險與監管需要我們進行重新的認識與評估。

一、金融業風險與監管綜述

所謂金融風險，一般是指金融資產預期價值或收益發生損失的可能性。金融風險是客觀存在的，并且在相當大的程度上反映了微觀經濟主體的經營風險和宏觀經濟的運行風險。金融風險積累到一定程度，會使金融體系遭受破壞，金融危機是金融風險放大后的一種極端情況。

要保證市場經濟的有效發展對市場實行宏觀調控和監督是必要的。金融監管是指金融監管當局依據國家法律法規的授權，對整個金融業實施的監督管理。金融監管的必要性主要體現在兩個方面：一是市場有其不完整性，這就需要政府或其他部門對市場參與者進行管理。換言之，所有的監管本質上都是對市場不完整性的一種補充、修正和完善；二是從金融的發展來看，金融在經濟體系中的地位顯著增強。隨著金融創新的不斷涌現，金融業務之間的界限被不斷打破，金融的發展日趨國際化，金融資本不斷擴張，與此同時，金融領域的風險也在急劇加大，因此通過監管來保證金融業的穩健運行是十分有必要的。各國無論采用哪一種監管組織體制，監管的具體目標基本是一致的：1、確保金融穩定安全防范金融風險；2、保護金融消費者的權益；3、增進金融體系的效率；4、規范金融機構的行為，促進公平競爭。

論文關鍵詞：金融風險；金融監管；啟示

論文提要：金融是國民經濟的重要組成部分，在全球經濟動蕩的今天，金融業的風險與安全顯得至關重要。

隨著全球經濟區域一體化加強，金融已經成為世界經濟中舉足輕重的部分，而這次美國次債危機，世界五大投行全面崩潰引起的全球經濟衰退，更讓人們意識到對待金融業風險與監管需要我們進行重新的認識與評估。

一、金融業風險與監管綜述

所謂金融風險，一般是指金融資產預期價值或收益發生損失的可能性。金融風險是客觀存在的，并且在相當大的程度上反映了微觀經濟主體的經營風險和宏觀經濟的運行風險。金融風險積累到一定程度，會使金融體系遭受破壞，金融危機是金融風險放大后的一種極端情況。

要保證市場經濟的有效發展對市場實行宏觀調控和監督是必要的。金融監管是指金融監管當局依據國家法律法規的授權，對整個金融業實施的監督管理。金融監管的必要性主要體現在兩個方面：一是市場有其不完整性，這就需要政府或其他部門對市場參與者進行管理。換言之，所有的監管本質上都是對市場不完整性的一種補充、修正和完善；二是從金融的發展來看，金融在經濟體系中的地位顯著增強。隨著金融創新的不斷涌現，金融業務之間的界限被不斷打破，金融的發展日趨國際化，金融資本不斷擴張，與此同時，金融領域的風險也在急劇加大，因此通過監管來保證金融業的穩健運行是十分有必要的。各國無論采用哪一種監管組織體制，監管的具體目標基本是一致的：1、確保金融穩定安全防范金融風險；2、保護金融消費者的權益；3、增進金融體系的效率；4、規范金融機構的行為，促進公平競爭。